$MSTR - Стратегія

Дуже мало хто має хороше макро- та технічне розуміння того, що тут відбувається. Існує багато фундаментальних причин бути бичачим щодо Saylor і $MSTR , але якщо ви інвестуєте вже деякий час, ви знаєте, що ціна не завжди це відображає.
Перш ніж я заглиблюся у технічний аналіз, давайте визначимо, наскільки рідкісною є сила компанії, яку побудував Saylor:
- 815 061 Біткоїн (~$62МЛРД) з додаванням 142 561 $BTC за трохи більше ніж 3,5 місяці і кількома IPO по $STRK, $STRF, $STRD, $STRC і залученням ~$25B минулого року
Багато роздрібних інвесторів не цінують, наскільки важко багаторазово довести, що ви можете залучити дуже великі суми капіталу. Спробуйте залучити $10B і скажіть мені, як пройде. Тому, якщо ви не побудували компанію з капіталом понад $62МЛРД або не маєте більше Біткоїнів, ніхто не повинен вас слухати.
Кожен їхній продукт відповідає різним інвесторським мандатам:
- $MSTR звичайний орієнтований на високоволатильний BTC
- $STRC націлений на короткострокових покупців, які хочуть відстроченого податкового доходу
- $STRF, $STRD, $STRK надають інші варіанти доходу або участі у зростанні
Ця сегментація розширює капітальний пул, і таке явище дуже рідкісне для одного активу. Традиційний дохідний рахунок, який не може торкатися $MSTR звичайного, все одно може купити преференційний акційний пакет.
Створюючи більше дверей для відкриття, вони створюють більше ліквідності, що підтримує більший випуск цінних паперів, які фінансують більше покупок BTC. Вони створюють стек цінних паперів, що монетизують різні частини їхньої франшизи. Звичайні для волатильності та зростання, преференційні — для доходу, а стратегія казначейства намагається перетворити все це у більше біткоїнів на акцію.
Називайте це як завгодно, але вони побудували функціонуючу систему балансів, засновану на Bitcoin.
Що стосується тих, хто турбується про частоту використання банкоматів і здатність платити доходи, їхня структура зобов’язань стала набагато міцнішою.
Вони створили резерв у $2,25МЛРД USD, щоб покрити приблизно 2,5 роки преференційних дивідендів / відсотків за боргом. Тому, хоча це не робить їх «безризиковими», це зменшує будь-які побоювання щодо фінансування. Чесно кажучи, я не знаю, наскільки ще можна зробити компанію більш прозорою. Тобто, якщо Bitcoin і MSTR потраплять у складний період, стратегія має грошовий буфер, щоб продовжувати платити дивіденди за преференційними акціями та відсотки за боргом без негайного примусового виходу на поганий фінансовий ринок. Їхні конвертовані цінні папери також розподілені між 2027 і 2032 роками, а не зосереджені в один період.
Більшість також неправильно розуміє важливість того, як працює волатильність. Волатильність — це енергія, яка робить усе це можливим і надає акції силу стати більш фінансово привабливими.
$MSTR звичайний торгує з глибокою ліквідністю, 30-денний обсяг ~64%, імпліцитна волатильність ~78%, приблизно $2,7МЛРД середньодобового обсягу торгів і ~$41B мільярда відкритих опціонів.
$STRC майже дзеркальне відображення. 3% 30-денна волатильність і ~$368,1МЛРД середньодобового обсягу торгів. Багато інвесторів можуть терпіти інструмент із 3% недавньою волатильністю і високою доходністю в 11,5%, але ніколи не торкнуться акції, яка коливається на рівні 64% реалізованої волатильності.
Чому все це важливо? Тому що стратегія може фінансувати накопичення біткоїнів із більш ніж одного джерела капіталу. Це зменшує залежність від продажу лише звичайних акцій у гарячих ринках. Це фактично внутрішній барбелл із однієї сторони у високоволатильному капіталі акцій, з іншого — у капіталі з нижчою волатильністю доходу.
Переходимо до технічного аналізу:
Що найбільше мене вражає — це те, що на місячному графіку, дивлячись на 26 років історії цін, незалежно від нарративу про те, що робить компанія, 21-місячна EMA залишається орієнтиром.
Коли ціна вище — бичачий ринок. Коли ціна опускається нижче — історично компанія входила у корекцію. Для контексту, з достатньою історією цін можна використовувати патерни для розуміння характеру графіка.
$MSTR досяг піку у листопаді 24 (значно раніше за Bitcoin) і тепер пройшов через суттєву -80% корекцію від цього піку.
Підтримка, ймовірно, знайдена в районі ~$110–$115 , що збігається з недавнім мінімумом і горизонтальною зоною підтримки. Відскок із цієї зони був сильним, і ціна зараз повертається до місячної 21 EMA, яка знаходиться приблизно біля $214.
Поки ціна не зможе повернутися і триматися вище за 21 EMA на місячному графіку, я особисто не вважаю технічно правильним називати цей відскок новим бичачим трендом. За умови закриття місяця > $214 і підтвердження цим — я був би більш впевнений, що дно вже пройдено.
Об’єктивно, це виглядає як ралі у рамках більшої корекційної структури. Я намагався ілюструвати це очікуваною консолідацією у цьому трикутнику. Головна причина — попередня поведінка.
Подивіться на кожен випадок, коли Strategy втрачала місячну 21 EMA, перший ралі назад до цього рівня зазвичай відхилявся. Ви можете побачити подібні характеристики й у попередніх аналогах, позначених на графіку. У обох випадках ціновий рух потребував часу для базування, консолідації і виснаження продавців, перш ніж більш стійкий тренд відновлювався.
Тому, якщо я об’єктивний, я схилюся до очікування хоча б деякого відхилення або зупинки, коли ціна наближається до району $200–$214 . Прямий прорив через місячну 21 EMA був би більш агресивним бичачим сценарієм, але історично це не найімовірніший шлях. Дно — це зазвичай процес, а не одне подія. Вони потребують часу, кількох тестів переконання і часто розвиваються через широку консолідацію перед початком наступного стійкого зростання.
Структура, намальована на графіку, відображає цю ідею. Замість передбачення прямого відновлення, більш імовірним є шлях у вигляді більшого пенанта або трикутної консолідації, що розвиватиметься протягом решти року. Це дозволить ціні перетравити попереднє падіння, відновити імпульс і закласти більш переконливу базу. Якщо це станеться, ще один рух у районі низьких і середніх $100s не обов’язково буде бичачим сигналом у ширшому контексті. Це просто частина процесу дна.
З точки зору позиціонування, ця ситуація досить проста. Відскок із мінімумів є конструктивним, але справжній технічний тест ще попереду — це місячна 21 EMA. Якщо ціна підніметься до низьких $200s і зупиниться, це буде відповідати попередній поведінці і може стати хорошим місцем для продажу покритих опціонів або інших стратегій, що вам подобаються ( — це, ймовірно, те, що я зроблю зі своєю позицією ).
Якщо акція знову опуститься у районі низьких і середніх $100s і збережеться широка структура дна, це залишатиметься привабливим для додаткового накопичення.
Отже, головний висновок — недавній відскок обнадійливий, район $110–$115 все більше виглядає як важливий короткостроковий рівень підтримки, але графік ще доводить, що це фаза дна, поки не доведено протилежне. Місячна 21 EMA — це найважливіша лінія, і історія показує, що перший тест цього рівня швидше за все буде опором, ніж чистим проривом.
Але в довгостроковій перспективі слід бути дуже бичачим щодо $MSTR і $BTC