Останнім часом я досить уважно стежу за ринками прогнозування рецесії, і тут є дещо, на що варто звернути увагу. Ймовірність настання рецесії у США до 2026 року зараз становить близько 15%, але цікаво те, що сукупність факторів змушує трейдерів серйозніше ставитися до цього, ніж кілька місяців тому.

Основні точки тиску не йдуть з однієї сторони. Є геополітичний аспект — постійна напруга з Іраном і те, що це означає для глобальних потоків нафти. Волатильність цін на енергоносії сама по собі може спричинити ланцюгову реакцію у всій системі, особливо коли ланцюги постачання вже й так крихкі. Потім є аспект зрушень у сфері штучного інтелекту, який особливо сильно вдаряє по приватному кредитному ринку. Велика частина цього сектору залежить від програмного забезпечення та SaaS-компаній, тому вони безпосередньо відчувають цю хвилю збурень.

Мене зацікавило те, як ці фактори починають посилювати один одного. Зростання цін на енергоносії, напруженість у ланцюгах постачання та можливість стагфляції вже не є окремими проблемами — вони взаємопов’язані. Якщо геополітична напруга ще більше загостриться, ймовірність рецесії може суттєво підвищитися з того базового рівня у 15%. Ескалація військових конфліктів або раптові зміни у політиці можуть швидко змінити цю ситуацію.

Найбільш ймовірними тригерами для спостереження є ситуація з торгівлею між США та Китаєм і коливання цін на енергоносії. Також залишається питання, чи продовжить економічний націоналізм посилюватися, що стане ще одним каталізатором рецесії. Комітет з датування бізнес-циклів NBER буде важливим показником для моніторингу, разом із будь-якими змінами у зовнішній політиці США.

Що робить цю ситуацію цікавою з точки зору ставок — це співвідношення ризику та нагороди. Вартість опціону на рецесію 2026 року з ймовірністю 15% виплатить $1 , якщо вона станеться — це приблизно 6.67-кратний дохід, якщо ви вгадаєте правильно. Але все залежить від того, чи ці тиски справді накопичуються до рівня, що може стати самопідсилюваним. Зараз ринок закладає помірний ризик, але умови можуть швидко змінитися.