Тільки що помітив щось, на що варто звернути увагу на ринках. Розвал переговорів між США та Іраном створює справжні хвилі ефектів, і з потенційними порушеннями у Перській затоці, ціни на енергоносії знову стають головною темою.

Цікаво, як швидко змінився наратив. К кілька місяців тому всі хвилювалися про рецесію. А тепер? Інфляція знову у центрі уваги. У березні індекс споживчих цін склав 0,9% місяць до місяця — це найбільший місячний стрибок з 2022 року. Не зовсім той показник, на який очікував ФРС.

Ринки облігацій відчувають тиск. Доходність 10-річних казначейських облігацій прорвалася вище 4,3% і коливається навколо 4,35%. Але це не лише США — 10-річні японські облігації JGB досягли рівнів, яких не бачили з 1997 року. Облігації Австралії та Нової Зеландії також рухаються вгору. Це скоординований продаж облігацій по всьому світу, що свідчить про серйозність ставлення трейдерів до цього.

Ось що налякало інституції: це виглядає як шок інфляції з боку пропозиції. Зростання цін на енергоносії через геополітичну напругу, а не через зниження попиту. Це той тип інфляції, з яким важче боротися центральним банкам. Оскільки зайнятість все ще тримається добре, у ФРС немає стимулу знижувати ставки найближчим часом. Трейдери фактично переналаштували свої очікування щодо зниження ставок до середини 2027 року.

PIMCO, Brandywine Global, Natixis — великі гравці дотримуються тактики очікування і спостереження. Вони хочуть побачити, де саме стабілізується інфляція, перш ніж робити великі кроки. Якщо ціна на нафту залишиться високою або ми затримаємося у цьому середовищі з високими ставками довше, фінансові активи відчують тиск. Ринки облігацій закладають сценарій більш затяжної інфляції, ніж ми говорили всього кілька тижнів тому.