Останнім часом багато говорять про Tellurian (TELL) на форумах про акції, і чесно кажучи, це один із тих поляризуючих активів, що дуже залежить від вашої толерантності до ризику. Дозвольте мені розбити, що я тут бачу.

Отже, ось у чому справа: Tellurian фактично ставить все на цю експортну установку Driftwood LNG, яку вони будують у Луїзіані. Потенційна вигода реальна — інфраструктура експорту СПГ — це серйозні гроші, коли вона запрацює. Ми бачили, як Berkshire Hathaway і Enbridge робили подібні ставки, тож у цій галузі є інституційний інтерес. Крім того, з огляду на те, що уряд США вводить мораторій на нові дозволи на СПГ, існуючі дозволи Tellurian раптом стають більш цінними. Це справжня конкурентна перевага.

Але ризик реалізації дуже високий. Ми говоримо про 2028 рік як найраніше для початку отримання доходу. Це роки великих капітальних витрат, і компанія, ймовірно, буде втрачати гроші весь цей час. Якщо щось піде не так із цим масштабним проектом — а затримки у будівництві не рідкість — Tellurian може опинитися у серйозних проблемах. За минулий рік акції вже впали приблизно на 40%, і вони значно нижчі за свої максимуми. Це щось говорить про те, що багато людей налякані термінами та невизначеністю щодо реалізації.

Проте є і позитивні ознаки. Вони нещодавно продали деякі активи середнього потоку компанії Aethon Energy Management, щоб зміцнити баланс. Це розумно. Ще краще — Aethon, за чутками, веде переговори щодо взяття LNG-місткості з Driftwood, що означає, що вони вже закріпили свого першого клієнта. Це такий імпульс, який може привернути більше покупців.

Ось як я бачу три сценарії: якщо ви консервативний інвестор, TELL навряд чи для вас. Ризик занадто високий, а терміни окупності — надто далекі. Якщо ж ви здатні витримати волатильність і маєте багаторічний горизонт, є підстави для роздумів. Світовий ринок СПГ має незабаром стати більш напруженим, і потреба у американському експорті зросте. Якщо ви вже володієте цим активом і зазнали великих збитків, можливо, варто подумати про податкове збирання збитків, але продавати зараз, коли все налагоджується, — можливо, зарано.

Головне питання для TELL — чи зможете ви витримати, що будете прив’язані до позиції роками, спостерігаючи за масштабним будівництвом. Якщо це ваш стиль, потенційна вигода від функціонуючого СПГ-об’єкта може бути значною. Якщо ні — можливо, краще пропустити або вийти. З такою акцією важко знайти золоту середину.