Щойно задумався про ту стару фразу «свиня через пітон» — і чесно кажучи, вона ідеально описує те, що ми спостерігаємо у ринках прямо зараз. На початку березня ФРС почала агресивно підвищувати ставки, щоб боротися з інфляцією, і тепер ми бачимо справжній процес перетравлювання. Та «свиня» — це інфляція з її щупальцями скрізь, а «пітон» — наша внутрішня економіка, яка повільно проходить через усе це.

Сьогодні був ще один важкий день. Основні індекси всі закрилися в червоній зоні після трьох днів сильного відновлення. Dow знизився на 0,30%, хоча до піку досягав +399, S&P 500 впав на 0,80%, а Nasdaq — на 0,61%. Russell 2000 зазнав ще більшого удару — мінус 1,19%. Вражає те, як ринок облігацій оцінює все це — дохідність 2-річних зросла до 4,6% (зросла на піввідсотка всього за місяць), а 10-річна досягла 4,235%. Ці рухи фактично показують, куди, за думкою трейдерів, рухається ФРС з подальшими підвищеннями.

Настоящий сигнал — у даних по житлу. Продажі існуючих будинків у вересні склали 4,71 мільйона — найнижчий місячний показник з середини 2020 року, і перед тим потрібно повернутися майже до десятиліття назад. Січень почався з сильних 6,5 мільйонів, оскільки покупці поспішали перед очікуваними підвищеннями ставок, але з того часу все йде вниз. Це і є «свиня через пітон» у дії: вищі ставки буквально душать один із найбільших двигунів економіки.

Прибутки корпорацій також починають показувати глобальний біль. IBM повідомила про втрату приблизно $1 мільярда у доходах за третій квартал через зміцнення долара за кордоном. Йена японська обвалилася щодо долара так, як ми не бачили з 1990 року. Тож, хоча всі говорять про внутрішню інфляцію, динаміка «свиня через пітон» має серйозні хвильові ефекти по всьому світу.

Після закриття звіти Snap були жорсткими — акції впали більш ніж на 20% у пізніх торгах. Вони фактично перевищили очікування щодо прибутку на акцію — $0,08 проти очікуваних -$0,01, а дохід склав $1,13 мільярда, як і передбачалося. Щоденні активні користувачі досягли 363 мільйонів, перевищивши прогноз у 358 мільйонів. Але ось проблема: середній дохід на користувача склав $3,11, програвши на д dime, а керівництво прогнозує стабільний дохід за рік. Раніше ця компанія мала мультиплікатор продажів 40x; тепер — 4x без зростання на горизонті. Це і є наслідки того, як «свиня через пітон» стискає споживчі витрати.

Загалом: ми перебуваємо у середині цього болісного процесу перетравлювання економіки, коли інфляція змушує ФРС тримати ставки високими, що відлунює у житлі, прибутках корпорацій, валютних ринках і поведінці споживачів. Це не швидкий процес — кишка пітонa працює повільно.