Останнім часом я дивлюся на середній сегмент і дійсно є кілька надійних довгострокових інвестицій, які не отримують стільки уваги, скільки заслуговують. Ці акції трубопровідних компаній зазвичай є стабільними джерелами доходу — такими, що купуєш і забуваєш на роки, поки надходять дивіденди.

Дозвольте мені розібрати три, що привернули мою увагу. Energy Transfer, ймовірно, найочевидніший варіант. Вони провели останні кілька років очищення балансу і тепер знову у режимі агресивного зростання. Ми говоримо про $5 мільярдів доларів капіталовкладень, зосереджених переважно на Перміані — нові трубопроводи для обробки енергетичного попиту Техасу ( багато з яких від AI дата-центрів, що досить дивно, коли про це задуматися), плюс розширення в Аризоні та Нью-Мексико. Проєкт LNG-терміналу Lake Charles, який обговорюють вже давно, нібито близький до остаточного рішення. Якщо він реалізується, ви отримаєте закріплені довгострокові доходи від глобального попиту на LNG, який очікується зросте протягом наступного десятиліття. Їхні фінансові показники також міцні — рівень заборгованості там, де вони його хочуть, а більша частина EBITDA підтримується контрактами на плату. Майже 8% доходності, яка дійсно є стабільною.

Western Midstream Partners цікава, якщо ви більше орієнтовані на доходи. Вони мають гарне поєднання 9,4% доходності, міцного балансу (з рівнем заборгованості близько 2,9), і їх підтримує Occidental Petroleum, яка володіє понад 40% партнерства. Їхні контракти здебільшого базуються на вартості обслуговування або мають мінімальні обсяги, тому грошові потоки досить передбачувані незалежно від цін на сировину. Вони також рухаються у режим зростання — обробка води та природного газу. Придбання Aris Water Solutions дає їм закріплені ділянки, а проект Pathfinder має стати однією з найбільших систем обробки виробленої води в Перміані, коли він запуститься у 2027 році. Це той тип акцій трубопровідних компаній, де ви отримуєте хороші виплати, поки вони зростають.

І нарешті, Genesis Energy — ймовірно, найспекулятивніша з трьох, але й потенційно найцікавіша з точки зору повернення. Вони зробили кілька сміливих кроків для покращення балансу, зокрема продали свій бізнес содової пари за 1,4 мільярда доларів і використали ці кошти для погашення боргу. Це дозволило їм заощадити приблизно $84 мільйонів щороку на відсотках і пріоритетних дивідендах. Основна історія — їхні зв’язки з нафтовими проєктами у Мексиканській затоці — Shenandoah і Salamanca. Shenandoah вже виробляє 100 000 барелів на день з планами збільшити до 140 000 до 2026 року, а Salamanca має досягти 40 000–50 000 при розгортанні. Коли обидва проєкти будуть повністю запущені, ми говоримо про $150 мільйонів додаткового щорічного операційного прибутку. Вони прагнуть швидко генерувати вільний грошовий потік і хочуть погасити свій кредитний лінійний кредит до кінця 2025 року, що має відкрити шлях до зростання дивідендів після цього.

Спільна риса всіх трьох цих акцій трубопровідних компаній — вони знаходяться у центрі енергетичної інфраструктури — їм платять стабільні збори за транспортування та обробку нафти і газу. Не яскраво, але саме в цьому і полягає суть. Якщо ви хочете побудувати позицію у середньому сегменті і тримати її, будь-який з цих варіантів може підійти залежно від вашої толерантності до ризику і того, чи шукаєте ви зростання чи доходи. Genesis має більше потенціалу, якщо все піде добре, але й ризиків більше. Energy Transfer і Western Midstream більш усталені, хоча зростаючі капіталовкладення Energy Transfer можуть бути цікавими, якщо ви вірите у тезу про Перміан і розширення дата-центрів AI.