Біткоїн-майнери швидко змінюють свою зовнішність. Аналіз останніх даних показує, що йдеться не просто про диверсифікацію бізнесу, а про корінну структурну трансформацію галузі.

Вище згадані майнери, що котируються на біржах, стикаються з уже неможливо ігнорувати економічним тиском. Зараз ціна BTC коливається біля 73 900 доларів, але прибутки від майнінгу значно від’ємні через високі витрати на добування. У таких умовах вони обирають масштабний перехід до інфраструктури штучного інтелекту та високопродуктивних обчислювальних систем.

Згідно з доповіддю CoinShares, усього оголошено контрактів на AI та HPC на суму понад 70 мільярдів доларів. Тільки Core Scientific має контракти на 10,2 мільярда доларів, TeraWulf — на 12,8 мільярда, Hut 8 — на 7 мільярдів. Це вже не просто побічна діяльність, а перехід від майнінгу біткоїнів до управління дата-центрами.

Чому таке відбувається? Відповідь дає економіка. Витрати на інфраструктуру для майнінгу біткоїнів становлять 700 000–1 000 000 доларів за мегават, тоді як для AI — 8–15 мільйонів доларів за мегават, що є значним перевищенням. Однак з структурної точки зору, AI обіцяє стабільний високий дохід протягом кількох років, що робить його набагато більш привабливим, ніж невизначеність майнінгу.

Цю трансформацію підтримують великі позики та продажі біткоїнів. Власники біржових майнерів зменшили свої запаси більш ніж на 15 000 BTC порівняно з піковими значеннями. Core Scientific у січні продала 1 900 BTC (еквівалент 17,5 мільйонів доларів), Riot Platforms — 1 818 BTC (16,2 мільйонів доларів). Навіть найбільший власник, Marathon, у звіті за березень дозволив собі продаж частини своїх запасів.

Проблема полягає в тому, що майнери забезпечують безпеку мережі. Якщо вони відмовляться від майнінгу і перенесуть капітал у AI, хешрейт знизиться. Насправді, мережа знизилася з пікових 1 160 EH/s у жовтні 2025 року до 920 EH/s, і три рази поспіль складність майнінгу була знижена. Це вперше з липня 2022 року.

Ринок також враховує ці зміни. Майнери з контрактами на AI оцінюються у 12,3 рази від очікуваного доходу за наступні 12 місяців, тоді як чисто майнингові компанії — у 5,9 разів. Ця різниця у оцінках прискорює подальший перехід.

Майбутнє біткоїн-майнерів фактично залежить від однієї змінної — ціни біткоїна. Якщо вона до кінця року відновиться до 100 000 доларів, прибутковість майнінгу повернеться, і перехід до AI сповільниться. Але якщо ціна залишиться нижчою за 70 000 доларів, цей процес прискориться, і галузь, яка існувала останні 10 років, зазнає кардинальних змін.