Про приблизно рік тому сталася геополітична ситуація, яка абсолютно потрясла світові ринки і чесно кажучи досі залишається актуальною. Трамп оголосив 48-годинний ультиматум Ірану з вимогою гарантій безпечного проходу через протоки Хормуз, і реакція була шаленою — ціна Brent нафти зросла більш ніж на 8% за кілька хвилин, страхові премії на судноплавство зросли на 300%, і всі, від Токіо до Брюсселя, раптом почали дуже уважно стежити.

Ось чому це так важливо: протоки Хормуз — це фактично найкритичніший нафтовий вузол у світі. Ми говоримо про 21 мільйон барелів на добу — приблизно п’яту частину світового споживання нафти. Додайте понад чверть світової торгівлі СПГ, і отримаєте проходження, яке в найвужчій точці має всього 21 морську милю шириною. Іран контролює північне узбережжя, що дає їм величезний важіль впливу. Вони вже використовували цю загрозу раніше, і ринки це знають.

Ситуація не виникла з нічого. За попередній рік і півтора відбувалися ескалаційні інциденти — іранські військові навчання, задокументовані захоплення танкерів, кампанії залякування. Тим часом, ядерні переговори були застопорені, а військове співробітництво між Москвою та Тегераном зростало. Тому коли з’явився ультиматум із вимогою «чітких, публічних і підтверджуваних гарантій» безпечного проходу, це здавалося останньою краплею.

Що зробило ситуацію цікавою з точки зору ринку, так це те, наскільки чітко це було сформульовано навколо принципу свободи навігації через міжнародні протоки. Неявним механізмом примусового виконання був Військово-морський флот США п’ятого флоту в Бахрейні, а 48-годинний термін був навмисно коротким — щоб змусити реагувати негайно, а не вести переговори. Аналітики були досить ясними, що це більше політична театральність, ніж реальний військовий дедлайн, але це однозначно підвищувало ризики неправильних розрахунків.

Наслідки для ринку були миттєвими і серйозними. Ф’ючерси на нафту вперше за цей рік перевищили $95 за барель. Азійські економіки, такі як Японія, Південна Корея і Китай — всі, що сильно залежать від нафти з Хормуз — почали висловлювати занепокоєння. Європа скликала надзвичайні сесії. Тим часом, країни Перської затоки, такі як ОАЕ і Саудівська Аравія, залишалися підозріло мовчазними, що говорить про регіональну складність.

Що справді виділялося, так це вразливість глобальних енергетичних потоків. Якщо б протоки Хормуз справді закрилися, ми б стикнулися з потенційними порушеннями на рівні 40-60% для потоків із Близького Сходу до Азії і 70-80% до Європи. Єдиний реальний альтернативний маршрут — східно-західний трубопровід Саудівської Аравії до портів Червоного моря — максимум 5 мільйонів барелів на добу. Це зовсім не наближається до 21 мільйона, що зазвичай проходять через протоки. Тому фактично немає обходу.

Обчислювальний підхід Ірану був захоплюючим. Пряме протистояння з військово-морською силою США для них було б катастрофічним з економічної та військової точки зору. Але капітуляція виглядала як приниження всередині країни. Тому більшість аналітиків очікували щось посередині — риторичну відмову з боку Ірану у поєднанні з таємними діями, такими як кібератаки на інфраструктуру Перської затоки, прискорення збагачення урану або активізація проксі-сил через Ірак, Сирію або Ємен. Зв’язки з Росією і Китаєм давали їм дипломатичний прикриття, хоча неясно, чи справді вони нададуть матеріальну підтримку.

Вся ситуація підкреслює, наскільки крихкими є глобальні енергетичні ринки, коли геополітичний ризик зростає. Локальний конфлікт у одному вузькому протоку має миттєві хвильові ефекти на інфляцію, економічне зростання і волатильність ринків у всьому світі. Ось чому важливо стежити за цими геополітичними точками напруги — вони не просто новини, а безпосередній вплив на портфелі.