Polymarket і Kalshi оцінки перевищили 20 мільярдів, чи змагання у 2026 році народить спеціалізований блокчейн?

2026 рік перший квартал, прогнозується, що ринковий сектор настане історичний переломний момент. Дві провідні платформи Polymarket і Kalshi послідовно повідомляють про переговори щодо нової раунду фінансування з оцінкою близько 20 мільярдів доларів, що майже вдвічі більше ніж півроку тому. Водночас, їхній “гонка озброєнь” у частині частки ринку, екосистемної співпраці та навіть офлайн-маркетингу вже досягла гарячої фази. У цій боротьбі за майбутній контроль над ціною інформації з’являється більш радикальна концепція: коли трафік і ліквідність накопичуються до критичної точки, конкуренція може змусити обидві сторони перейти від застосунків до створення власних незалежних публічних ланцюгів для переформатування правил гри.

Як конкуренція переходить від продукту до екосистеми?

До кінця лютого 2026 року загальний номінальний обсяг торгів Prediction Market склав 127,5 мільярдів доларів, з них Polymarket займає перше місце з 56,07 мільярда доларів, Kalshi — з 44,71 мільярда доларів, разом вони контролюють майже 80% ринку. Однак за зовнішньою “двобічністю” стоять зовсім різні шляхи зростання. Kalshi, завдяки перевагам у регулюванні та спортивних подіях, у 2025 році зафіксувала вибуховий ріст активних користувачів з 600 тисяч до 5,1 мільйона. Водночас Polymarket, завдяки нативним крипто-перевагам, створив захисний вал у глобальних політичних подіях і глибокій ліквідності, а кількість користувачів вже перевищила 2,31 мільйона.

Ця диференціація та взаємодоповнюваність переваг вже вивели конкуренцію за межі просто функціональних оновлень продуктів. Від боротьби за популярність серіалу “Південний парк” до проведення “безкоштовних харчових” флешмобів на Манхеттені — їхні бізнес-ігри вже торкаються культурних символів і масової свідомості. Глибший рівень боротьби — це канали: Kalshi тісно інтегрована з Robinhood як основним джерелом трафіку, тоді як Polymarket через співпрацю з X (колишнім Twitter), UFC і Dow Jones постачає дані до мас-медіа і розважальних платформ. Коли розподіл трафіку стає новою захисною стіною, існуюча централізована серверна архітектура і платіжні канали стають невидимими обмеженнями для подальшого зростання.

Який механізм рухає двох гігантів до створення власних публічних ланцюгів?

Перехід від застосунків на Layer 2 або поза ланцюг до створення власного незалежного публічного ланцюга — це, з одного боку, витратна стратегія, але з іншого — неминучий крок у еволюції конкуренції. Головний рушій — це боротьба за контроль над “повним ланцюгом транзакцій”.

По-перше, звільнення від обмежень комісійного рівня. Зараз Polymarket базується на Polygon, де транзакції потребують підтвердження через Ethereum і Polygon, що створює “податковий” тягар у вигляді газових комісій і залежності від порядку обробки. Створення окремого публічного ланцюга (на базі Cosmos SDK або Avalanche Subnet) дозволить внутрішню циркуляцію транзакцій і збереження вартості всередині екосистеми.

По-друге, розробка кастомізованих оракулів і механізмів розрахунку. Основна функція Prediction Market — визначення правдивості результатів подій. Стандартні оракули мають затримки і ризики суперечностей у складних політичних або спортивних сценаріях. Власний ланцюг дозволить інтегрувати офіційні оракули як внутрішню інфраструктуру, забезпечуючи миттєве підтвердження результатів і захист від фальсифікацій, що вирішить проблему скарг користувачів у Kalshi щодо розрахунку контрактів.

Які структурні витрати несе створення незалежного публічного ланцюга?

Хоча перспектива велика, перехід до публічного ланцюга означає прийняття структурних витрат — розриву ліквідності і підвищення безпеки.

Найбільша проблема — холодний запуск. Створення власної мережі вимагає формування валідаторської системи, що означає, що платформа має закладати частину ліквідності (наприклад USDC) у забезпечення безпеки мережі, а не використовувати її для торгів. Це призводить до зростання операційних витрат, зокрема, витрат на підтримку консенсусних вузлів. Крім того, розрив із екосистемами Ethereum і подібних Layer 1 може спричинити перехід користувачів із “безшовної” міжланцюгової взаємодії до “островів”. Для користувачів Polymarket, звиклих до безгазового досвіду, освоєння управління новим ланцюгом і платою за Gas стане значним бар’єром. Це — торгівля між складністю користувацького досвіду і здобуттям економічної автономії.

Що це означає для криптоіндустрії?

Якщо Polymarket або Kalshi успішно запустять власний публічний ланцюг, це радикально змінить модель оцінки цінності у криптосфері. Це означає, що провідні застосунки вже не будуть просто “орендарями” на чужих ланцюгах, а прагнутимуть стати “орендодавцями”.

Це викличе ланцюгову реакцію. З одного боку, прискорить повернення до концепції “застосункових ланцюгів”. Як зазначає головний інвестиційний директор Bitwise, стандарти оцінки публічних ланцюгів змінюються з простої конкуренції TPS на здатність переформатовувати цінність інформації. Виникнення Prediction Market на базі власного ланцюга доведе, що застосунки з високою частотою транзакцій і сильним мережевим ефектом здатні захоплювати цінність на рівні протоколу. З іншого боку, це змусить Ethereum, Solana та інші універсальні ланцюги еволюціонувати. Якщо топові застосунки почнуть “йти”, то загальні ланцюги повинні запропонувати більш привабливі механізми захоплення цінності (наприклад, повернення комісій, розподіл MEV), щоб утримати ключові застосунки.

Як може розвиватися ситуація у майбутньому?

Сценарій 1: шлях Kalshi через регуляторний sidechain. Завдяки регулюванню CFTC, Kalshi може запустити ліцензовану публічну ланцюг для американських інституцій, що буде сумісною з KYC/AML і інтегрується з традиційною фінансовою системою. Вона не прагне до повної децентралізації, а до регуляторної прозорості і високої продуктивності.

Сценарій 2: шлях Polymarket у створенні крипто-орієнтованої екосистеми. Polymarket може запустити цілком децентралізований, відкритий ланцюг для глобальної аудиторії з власним токеном управління і Gas. Цей ланцюг глибоко інтегрує соціальні та розважальні елементи, розширюючи Prediction Market із двійкових опціонів до соціальних оракулів, дозволяючи будь-кому створювати власні ринки і просувати ідею “інформаційних фінансів”.

Потенційні ризики і попередження

На тлі грандіозних планів слід враховувати глибинні ризики.

По-перше, рефлексивний регуляторний ризик. Випуск власних токенів і створення децентралізованої мережі може привернути увагу регуляторів (зокрема, CFTC), які можуть переоцінити їхню природу — чи це децентралізований фінансовий протокол, чи незареєстрований цінний папір? Polymarket вже судиться з Массачусетським департаментом щодо юрисдикції, і запуск власного ланцюга може викликати ще жорсткіше регуляторне тиск.

По-друге, вразливість економічної безпеки. Новий застосунок-ланцюг у початковій фазі дуже вразливий до гіперволатильності токена, атак на управління або довгострокові атаки. Вартість транзакцій у сотні мільйонів доларів залежить від безпеки, яка ще не доведена. У разі серйозної безпекової аварії довіра користувачів до платформи може бути зруйнована.

Висновок

Битва двох гігантів Prediction Market перетворюється з простої конкуренції продуктів у боротьбу за інфраструктуру. Зі зростанням оцінки обох до понад 200 мільярдів доларів, створення власних публічних ланцюгів вже перестало бути технічною проблемою і стало стратегічним рішенням. Це — шлях до здобуття повного контролю над цінністю і формування майбутніх стандартів інформаційних фінансів. Попри регуляторні і безпекові виклики, 2026 рік може стати історичним розділом у переході Prediction Market від застосунків до протоколів.

FAQ

Q1: Чому Prediction Market платформи прагнуть створити власний публічний ланцюг?

A: Основна мета — отримати контроль над повним ланцюгом транзакцій. Створивши власний ланцюг, платформа може позбавитися залежності від Gas-оплат інших ланцюгів, впровадити кастомізовані швидкі механізми розрахунку і перетворити зовнішні витрати у внутрішню цінність, будуючи глибшу захисну стіну.

Q2: Як зараз працюють Polymarket і Kalshi?

A: Станом на березень 2026 року, їхня оцінка близько 200 мільярдів доларів. Polymarket має найбільший обсяг торгів — близько 560,7 мільярда доларів, з перевагою у політичних подіях; Kalshi швидко зростає за кількістю користувачів (більше 510 тисяч активних), переважно у спортивних контрактах.

Q3: Як запуск власного ланцюга вплине на звичайних користувачів?

A: Спочатку може збільшитися бар’єр входу — потрібно навчитися керувати новим гаманцем і платити Gas. Але з часом досвід стане більш плавним, створення ринків — гнучкішим, а користувачі зможуть брати участь у управлінні і отримувати частку від зростання екосистеми.

Q4: Які головні ризики створення власного ланцюга?

A: Основні — регуляторні і безпекові. Випуск нових токенів може привернути увагу регуляторів як цінних паперів; новий ланцюг у початковій фазі вразливий до атак, і серйозна безпекова аварія може зруйнувати довіру користувачів і знищити сотні мільйонів активів. Крім того, ізоляція від існуючих екосистем може призвести до втрати частини користувачів.