Розуміння причин падіння криптовалютних ринків: історія розгортання кредитного плеча

Криптовалютний ринок зазнає значної слабкості, основні цифрові активи різко відступають. Bitcoin наразі торгується на рівні $67,12K із 24-годинним зниженням на 0,73%, тоді як Ethereum впав на 1,22%, а Solana — на 1,90%. Ця широка розпродаж не є результатом одного негативного заголовка — її спричинено більш системним чинником: швидким розгортанням позик з використанням кредитного плеча на деривативних ринках у поєднанні з ширшим настроєм ризик-аверсії, що охоплює світові фінансові ринки.

Ефект каскаду: як падіння Bitcoin спричинило примусову ліквідацію

Механізм падіння криптовалют показує неприємну правду про те, як кредитне плече посилює рухи ринку. Коли ціна Bitcoin знизилася, це спричинило хвилю примусових ліквідацій, оскільки довгі позиції трейдерів автоматично закривалися. Лише за один останній день було ліквідовано приблизно $237 мільйонів довгих позицій у BTC. Розглядаючи більш широкий період, видно справжній масштаб зменшення кредитного плеча: за минлий тиждень загальні ліквідації BTC склали близько $2,16 мільярда, а місячна сума перевищила $4,4 мільярда.

Цей каскад важливий, оскільки кожне примусове закриття стає ордером на продаж на ринку, що тисне на ціну вниз і викликає додаткові ліквідації. Це самопідсилювальний цикл, у якому падіння цін створює більше тиску на продаж, що сприяє подальшому зниженню цін. Оскільки Bitcoin домінує в обсягах торгівлі деривативами, цей тиск неминуче поширюється на альткоїни, оскільки трейдери зменшують ризикове навантаження по всьому портфелю. XRP знизився на 0,87%, а BNB — на 1,18% за той самий період.

Масштабне зменшення кредитного плеча у криптовалютній сфері

Масштаб зменшення кредитного плеча в системі вражає. Відкритий інтерес у перпетуїтних ф’ючерсах за один день знизився приблизно на 4,4%, знищивши близько $26 мільярдів номінальної експозиції. Аналізуючи ширшу картину за минулий місяць, загальний відкритий інтерес у деривативах скоротився приблизно на 34% — вражаюча цифра, яка свідчить про те, що кредитне плече систематично виходить з ринку вже кілька тижнів, а не лише під час сьогоднішнього падіння.

Цей тривалий період зменшення кредитного плеча свідчить про те, що ринок перебуває під напругою тривалий час, і трейдери поступово зменшують ризики. Поточна розпродаж — лише прискорення цього довгострокового процесу, а не ізольована подія.

Страховий настрій поширюється за межі крипто

Тиск не обмежується лише цифровими активами. Європейські фондові ринки значно ослабли, а зростаючі побоювання щодо жорсткішої монетарної політики створюють ширший настрій ризик-аверсії на традиційних фінансових ринках. Крім того, великі власники у криптовалютній сфері зазнають значних нереалізованих збитків — команда стратегічних аналітиків має майже $900 мільйонів нереалізованих збитків у Bitcoin, що викликало побоювання потенційного тиску на продаж і додатково дестабілізувало вже й так крихкий ринок.

Це поєднання факторів — внутрішнє зменшення кредитного плеча у крипті, збитки великих власників і ширший ризик-аверсійний настрій на фінансових ринках — сприяє переходу настрою у стан крайнього страху. Альткоїни особливо піддаються сильному тиску, а Bitcoin продовжує визначати напрямок усього екосистеми.

Що далі для Bitcoin і альткоїнів?

Стабілізація ринку залежить від здатності Bitcoin утриматися на важливому рівні підтримки $75 000. Успішний захист цього рівня може дати можливість ринку відновитися. Прорив нижче цього рівня ймовірно спрямовує увагу до рівня $70 000 як до наступного важливого технічного рівня.

Для всього ринку відновлення вимагає двох речей: Bitcoin має зупинити свій спадний рух, а ліквідації мають суттєво сповільнитися. Поки ці умови не сформуються, слід очікувати підвищеної волатильності та труднощів із підтримкою будь-яких ралі. Поточна корекція криптовалютного ринку є результатом тижнів зменшення кредитного плеча, що прискорюється в період підвищеного стресу і ризик-аверсії на ринку.