Біткоїн та невеликі зміни на ринку: святковий настрій чи трагедія?

Зі святкування Дня подяки 2024 року залишалося важливим і цікавим питанням у свідомості криптоінвесторів і аналітиків по всьому світу: чи справді Bitcoin повернеться до $90 000 і чи буде справжній різдвяний ралі? Тепер, коли ми у 2026 році, і історичні дані вже містять відповіді, ми бачимо, як ринкова динаміка зазнала незначних змін і як ціна BTC склала $70,34K — далеко від очікуваного порогу в $90 000. Ця історія — не лише про одну криптовалюту, а про ширше відображення того, як макроекономічні сили, фіскальна політика та глобальні рухи ліквідності разом створюють більш складний і викликовий інвестиційний ландшафт.

Невеликі зміни у монетарній політиці: як Bitcoin став $70K?

За останній рік і півтора Федеральна резервна система пройшла значущу переоцінку політики, яку більшість не помітили одразу. У останньому кварталі 2024 року трейдери заклали ймовірність у 86%, що ФРС знизить ставку на 25 базисних пунктів у грудні — це зросло з 20% кілька днів або тижнів тому. Дані з Polymarket показали справжню зміну у ринкових очікуваннях, але фактичне зниження ставок відбулося раніше і було більш агресивним, ніж очікували деякі.

Головним у цьому є “Beige Book” — всебічний економічний звіт, опублікований Федеральним резервом Далласа. З 12 регіонів США звіт показав незначне, але суттєве зниження намірів щодо найму, що суперечить наративам про “недостатню кількість робочої сили”. Замість активного пошуку працівників бізнеси почали уникати найму, якщо можливо. Інфляційний тиск, хоча й залишався, змістився з широкого на цілісніший фокус — зростання витрат у сферах охорони здоров’я та енергетики.

Це невелике, але стійке охолодження економіки стало каталізатором для ФРС, щоб скоригувати свою політику. Замість жорсткої риторики, посадовці почали використовувати більш помірковані формулювання. Мета — не підтримувати високі ставки для боротьби з інфляцією, а більш тонко налаштувати підхід — досягти точки, коли вартість високих ставок перевищить їхні переваги.

У цьому контексті Bitcoin реагував не безпосередньо на оголошення про зниження ставок, а на зміну у ставленні ФРС до майбутнього. Коли ринок зрозумів, що ФРС відкрила двері для зниження ставок і монетарного пом’якшення, ризик для фіатних валют зріс, і попит на тверді активи також зріс. Але з наближенням 2025–2026 років реальність стала складнішою: глобальне уповільнення, геополітична невизначеність і тиск на корпоративні прибутки створюють середовище, де ризик-он настрій не є сталим у довгостроковій перспективі.

Економіка охолоджується: невелике зниження попиту на ринку праці

Якщо дивитись на регіональні особливості економічних умов, видно, що “значне охолодження” економіки — не єдине явище, а швидше розподілений стрес, що торкнувся різних галузей і регіонів не одночасно. У Північо-Східному регіоні, наприклад, Бостонський округ повідомив про невелике зростання, але зменшення зайнятості. У Нью-Йорку ситуація ще холодніша — Філадельфійський округ описав економічну слабкість, що почалася ще до урядового шатдауну.

Головне тут — патерн: це не раптовий крах, а поступове згасання економічного імпульсу. Місцеві ритейлери зменшили штати не через надзвичайні ситуації, а через зниження продажів. Виробники зменшили плани найму через невизначеність у попиті. Споживачі — особливо середнього і низького доходу — стали більш обережними у своїх витратах.

Ця невелика зміна у поведінці споживачів глибоко впливає на очікування щодо 2025 і 2026 років. Замість “постпандемічного буму”, що продовжувався, ринок мусив адаптуватися до ідеї, що економічний цикл дозріває і швидкий ріст майже завершився. Це чітко позначає, що середовище для Bitcoin і ризикових активів змінилося: підтримка сильного ралі у 2023–2024 роках зменшилася.

Невелике зростання глобальної ліквідності: від Японії до Великої Британії

Поки США посилювали монетарну політику, інші великі економіки робили протилежне — і це створювало цікаву арбітражну можливість для глобальних потоків капіталу. Японія, під керівництвом прем’єр-міністра Санае Такаїчі, оголосила масштабний стимул у ¥11,5 трлн — трохи більше за бюджет попередника Шигеру Ішіби. Мета проста: підтримати внутрішню економіку, поки йена починає суттєво знецінюватися.

Знецінення йени має каскадні ефекти для азійських ринків капіталу. Коли йена падає, японські інвестори перерозподіляють капітал у більш прибуткові активи інших ринків. Це відкриває можливості для ризикових активів, включно з криптовалютами. Дані on-chain показали невелике зростання потоків капіталу з Азії у Bitcoin і Ethereum у цей період, хоча цього було недостатньо для масштабного бичачого тренду.

У Великій Британії ситуація з фіскальною політикою більш напружена. Останній бюджет виявив структурні проблеми, глибші за початкові очікування. Інститут фіскальних досліджень описав фіскальний стан країни як “незбалансований” — поєднання зростаючих витрат на соціальні програми, підвищення податків і зниження продуктивності створює спіраль вниз. Невідворотним результатом стала слабкість фунта стерлінгів, що додало тиску на британські акції і сприяло перенесенню ризикового капіталу у альтернативи, зокрема Bitcoin.

Чи справді Різдво? Реальність сезонного ралі 2025 року

Одним із цікавих аспектів початкового аналізу було обговорення “різдвяного ралі” — історичної тенденції американських ринків до зростання наприкінці грудня і на початку січня. За даними Stock Trader’s Almanac Йейла Хірша, цей ефект має 80% ймовірність за 73 роки.

Питання: чи стало це правдою у 2025? Відповідь — частково. Хоча американські ринки дійсно зросли наприкінці 2024, це не стало потужним імпульсом для нових максимумів S&P 500. Bitcoin показав більш сильну динаміку — але з нижчої бази (максимум був близько $95K, а не $100K, як прогнозували). Кореляція між крипто і американськими акціями залишалася високою — близько 0,8, що означає, що невелике ралі у акціях частково переклалося у невеликі прибутки для Bitcoin, але цього було недостатньо для сталого бичачого тренду.

Головна причина — “різдвяне ралі” традиційно зумовлене перерозподілом портфелів наприкінці року і святковим оптимізмом. Але у 2025 цей фон був більш невизначеним. Геополітична напруга, глибше структурне дисбалансування економік і зростаючі побоювання щодо корпоративних прибутків створювали більш обережний настрій навіть у святковий період.

Урок для 2026: частковий зв’язок крипти з макроекономікою

Поточна ціна Bitcoin — $70,34K — трохи нижча за пікові значення 2024 року і відображає більш нюансоване розуміння того, як крипторинок справді функціонує. Це не незалежний актив, що не залежить від макроекономічних трендів. Він тісно корелює з глобальним ризиковим настроєм, очікуваннями монетарної політики і потоками інституційного капіталу.

Ключовий висновок для 2026 і далі: зростання Bitcoin не гарантоване навіть за зниження ставок ФРС. Велике ралі крипти трапляється, коли поєднуються три фактори: (1) монетарне пом’якшення від основних центробанків, (2) глобальний ризик-он настрій, підтриманий сильними корпоративними прибутками і очікуваннями зростання економіки, і (3) часткова інституційна адаптація і прийняття, що підтримують сталий попит.

У нинішньому середовищі є монетарне пом’якшення, але інші два фактори — більш невизначені. Прибутки компаній під тиском у багатьох секторах, очікування зростання економіки значно знизилися, а інституційне прийняття, хоча й зросло, — не настільки швидко, щоб компенсувати макроекономічні головні перешкоди.

“Різдво”, яке очікували у 2024, стало більш стриманим — не “катастрофою”, але й не святом. Для довгострокових прихильників Bitcoin це нагадування, що крипторинок дозрів, і цінова динаміка все більше залежить від макроекономічних фундаментів, а не від спекулятивних або наративних ралі. Невелике відновлення цін, яке ми бачили останніми тижнями, — це саме про це: не агресивне ралі 2023 року, а більш обґрунтоване і фундаментально виправдане зростання, що є більш стійким у довгостроковій перспективі.