Ціни на цукор зазнають тривалого тиску через масовий глобальний сплеск пропозиції

Глобальний ринок цукру зазнає значного зниження, оскільки широкі перспективи світових запасів продовжують тиснути на цінності. Контракти на світовий цукор у Нью-Йорку (SBH26) знизилися на 0,02 пункту (-0,14%), тоді як ф’ючерси на білий цукор у Лондоні ICE (SWH26) впали на 1,60 пункту (-0,39%), що відображає широку медвежу тенденцію, яка охоплює товарний комплекс. Основна слабкість зумовлена поширеними очікуваннями рекордного виробництва у провідних країнах-виробниках цукру та прогнозами значних глобальних надлишків, що триватимуть до 2027 року.

Основний драйвер: очікуваний глобальний надлишок пропозиції

Кілька аналітичних компаній з дослідження товарів погоджуються щодо медвежого прогнозу цін на цукор, всі вказують на сценарій перенасичення. Green Pool Commodity Specialists прогнозує світовий надлишок цукру у 2,74 мільйона метричних тонн (ММТ) у сезоні 2025/26, а додатковий надлишок у 156 000 метричних тонн очікується у 2026/27. Це підтверджується прогнозом StoneX щодо глобального надлишку у 2,9 ММТ у 2025/26.

Масштаб прогнозованого надлишку значно зріс наприкінці 2025 року. Covrig Analytics у грудні підвищила оцінку глобального надлишку 2025/26 до 4,7 ММТ з попередньої оцінки 4,1 ММТ. Найбільш суттєво, компанія Czarnikow — велика торгова фірма цукром — у листопаді підвищила свою оцінку глобального надлишку 2025/26 до 8,7 ММТ, що є суттєвим підвищенням порівняно з прогнозом у 7,5 ММТ у вересні. Навіть обережна Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує надлишок у 1,625 мільйонів тонн у 2025-26 роках, хоча це різко контрастує з дефіцитом у 2,916 мільйонів тонн у 2024-25.

Рекордне виробництво Бразилії та Індії посилює слабкість цін на цукор

Очікуване рекордне врожай цукру в Бразилії є головним чинником тиску на ціни. За даними бразильського агентства прогнозування врожаю Conab, виробництво цукру у 2025/26 було переглянуто вгору до 45 ММТ, перевищуючи попередні оцінки у 44,5 ММТ. Тим часом USDA прогнозує, що виробництво Бразилії зросте на 2,3% до рекордних 44,7 ММТ у тому ж сезоні.

Індія стала ще більш значущим чинником глобального тиску. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво цукру з 1 жовтня до середини січня сезону 2025-26 досягло 15,9 ММТ — це на 22% більше порівняно з попереднім роком. ISMA підвищила свій прогноз на весь сезон до 31 ММТ, що на 18,8% більше за попередню оцінку у 30 ММТ. USDA прогнозує, що виробництво Індії у 2025/26 зросте на 25% до 35,25 ММТ, з огляду на сприятливі мусонні умови та розширення посівів.

Цей різкий сплеск виробництва в Індії безпосередньо тисне на ціни на цукор. Міністр харчової промисловості країни натякнув, що уряд може дозволити додатковий експорт цукру для управління внутрішніми надлишками, виходячи за межі квоти у 1,5 ММТ, затвердженої міністерством харчової промисловості для сезону 2025/26. Крім того, ISMA зменшила прогноз щодо цукрової тростини, виділеної для виробництва етанолу, з 5 ММТ до 3,4 ММТ, що додатково збільшує обсяги для експорту і ще більше тисне на ціни.

Таїланд додає додатковий тиск, оскільки корпорація Thai Sugar Millers прогнозує зростання виробництва у 2025/26 на 5% до 10,5 ММТ. USDA очікує подібного зростання на 2% до 10,25 ММТ. Як третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, розширення виробництва Таїланду додає значний обсяг до глобальної пропозиції, що тисне на ціни на цукор.

Як можуть реагувати ціни на цукор у майбутньому

Річні показники виробництва демонструють те, що деякі аналітики очікують стане переломним моментом. Safras & Mercado прогнозує, що виробництво цукру у Бразилії знизиться на 3,91% до 41,8 ММТ у 2026/27, порівняно з очікуваними 43,5 ММТ у 2025/26. Компанія також прогнозує, що експорт цукру з Бразилії зменшиться на 11% у 2026/27 до 30 ММТ.

Аналітики зазначають, що значне зниження цін на цукор у 2025/26 може стримати подальше розширення виробництва, що потенційно підтримуватиме ціни у наступних сезонах. Covrig Analytics прогнозує, що глобальний надлишок зменшиться до 1,4 ММТ у 2026/27, оскільки низькі ціни відлякують фермерів від розширення посівних площ. Цей механізм свідчить, що поточна слабкість цін на цукор, хоча й значна, може бути саморегулюючою в середньостроковій перспективі.

Найновіша оцінка USDA прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025/26 досягне 189,318 ММТ — рекордний рівень із зростанням на 4,6% порівняно з попереднім роком, тоді як світове споживання очікується на рівні 177,921 ММТ, що на 1,4% більше за попередній рік. Очікується, що світові кінцеві запаси зменшаться на 2,9% до 41,188 ММТ. Ці динаміки створюють фундаментальні передумови для того, чому ціни на цукор залишаються під тиском, незважаючи на зменшення очікувань щодо 2026/27 років і далі.