#比特币创下近一月内新高 Чому Трамп висунув "яструбового" Ворша на посаду голови Федеральної резервної системи?

30 січня президент США Трамп оголосив про висунення колишнього члена Ради Федеральної резервної системи Кевіна Ворша на посаду наступного голови ФРС. Це оголошення одразу спричинило сильну турбулентність на ринках. Це висунення розглядається як сигнал про суттєві коригування поточної монетарної політики ФРС і матиме глибокий вплив на світові фінансові ринки.
4 березня Білий дім офіційно подав кандидатуру Ворша до Сенату. Раніше Ворш обіймав посаду губернатора ФРС під час фінансової кризи і зараз знаходиться на передовій у формуванні монетарної політики на тлі триваючої інфляції в США, яка ще не повністю знизилася, високого фіскального тиску через війну з Іраном та невизначеності на ринках. Цей кадровий вибір стосується не лише траєкторії процентних ставок, а й розглядається як ключовий сигнал того, що Трамп прагне знайти новий баланс між воєнною фіскальною політикою і статусом долара.
Чому Трамп прагне зниження ставок ФРС?
Фіскальна та монетарна політика — найважливіші інструменти макроекономічного управління. З моменту повернення до Білого дому Трамп впроваджував розхолоджуючу фіскальну політику всередині країни, значно знижуючи податки через Закон "Великий і красивий", постійно знижуючи корпоративний податок до 21%, стимулюючи корпоративні інвестиції та збільшуючи зайнятість; зовні він підвищував мита, впроваджував політику "взаємних мит" для стримування імпорту та використовував нові мита для покриття фіскальних дефіцитів, змушуючи більше іноземних компаній розширювати інвестиції в США.
Тим часом Трамп сподівається, що ФРС співпрацюватиме з його фіскальною та митною політикою, різко знижуючи ставку федеральних фондів до рівня нижче 1%, що зменшить витрати на корпоративне фінансування і спрямовуватиме більше коштів у бізнес і промисловий сектор. З наближенням проміжних виборів у США Трамп прагне стимулювати інвестиції через зниження ставок для досягнення високого рівня зайнятості та низької інфляції, що підвищить шанси Республіканської партії на виборах.
Крім того, вимога Трампа щодо зниження ставок має на меті полегшити тиск на погашення боргів США. Станом на серпень 2025 року загальний державний борг США досяг рекордних $37 трильйонів, співвідношення боргу до ВВП перевищує 120%, а лише виплати відсотків перевищують витрати на оборону США за той самий період. Зниження ставок вигідне уряду, оскільки дозволяє позичати новий борг для погашення старого і зменшувати фіскальні дефіцити. Однак незалежність ФРС захищена законодавством Конгресу. Її монетарна політика спрямована на досягнення двох цілей — контролю інфляції та сприяння повній зайнятості — з мінімальним втручанням уряду.
Щодо повторних закликів Трампа "знижувати ставки, щоб врятувати ринок", ФРС була обережною. З вересня 2024 року ФРС знизила ставки шість разів поспіль — зменшивши цільовий діапазон до 3,50%–3,75% — але поточний рівень ставки все ще значно відрізняється від очікувань Трампа.
Це спричинило кілька розбіжностей між Трампом і нинішнім головою ФРС Пауеллом. Тому Трамп шукає "надійну особу", яка буде просувати зниження ставок, створюючи відносно м’яке монетарне середовище для досягнення своєї передвиборчої мети — "Зробити Америку знову великою".
Чому Трамп обрав Ворша?
Згідно з Законом про Федеральну резервну систему, президент має повноваження висувати кандидатуру на посаду голови ФРС. З серпня 2025 року Трамп працює над вибором свого кандидата на посаду голови ФРС. Остаточне рішення про висунення Ворша здебільшого базується на таких причинах:
По-перше, Ворш має схожі погляди з Трампом. З 2006 по 2025 рік, хоча між Воршем і Трампом є деякі розбіжності щодо фіскальної, торговельної та криптовалютної політики, він наголошує на ролі ринкових механізмів, виступає проти надмірного втручання уряду, пропагує прагматичний монетаризм і скорочення балансового звіту для створення простору для зниження ставок, підтримує "взаємні мита". Ці позиції здебільшого збігаються з політикою і ідеологічною позицією Трампа.
По-друге, Ворш має кваліфікацію і здатність обіймати посаду голови ФРС. У нього відмінна освітня база і досвід роботи: бакалавр у галузі публічної політики в Стенфордському університеті, юридична ступінь J.D. у Гарвардській юридичній школі; досвід роботи в департаменті злиттів і поглинань Morgan Stanley у Нью-Йорку, розуміння фінансових ринків; обіймав посаду спеціального помічника президента Джорджа Буша-молодшого з економічної політики та виконавчого секретаря Національної економічної ради Білого дому; також був губернатором ФРС, добре знайомий з операціями монетарної політики, фінансовим регулюванням і психологією ринків, визнаний як "досвідчений центральний банкір".
По-третє, він має більші шанси отримати схвалення Сенату. Кандидатура президента на посаду голови ФРС ще потребує підтвердження Сенату для офіційного призначення. Ворш, 56 років, енергійний, відкритий до нових ідей, підтримує інновації та криптовалюти. Раніше він залишив ФРС через опір кількісному пом’якшенню і підтримку монетарного ущільнення. Його яструбова позиція сприяє тому, що кандидатура Трампа буде схвалена Сенатом — якщо він буде наполягати на зниженні ставок після вступу на посаду, його менше сприйматимуть як "політичну маріонетку" Трампа, що допомагає зберегти незалежність ФРС.
По-четверте, його мережа контактів дуже авторитетна. Тесть Ворша, Рональд Лаудер, є одним із спадкоємців Estée Lauder і довгостроковим другом Трампа. Це тісний особистий зв’язок, який робить Ворша довіреним "інсайдером" для Трампа.
Майбутній напрямок монетарної політики ФРС
Якщо Ворш успішно здобуде схвалення Сенату, він займе посаду голови ФРС у червні 2026 року. Тоді він може прискорити зниження ставок і впровадити більш м’яку монетарну політику. Однак масштаб і частота зниження ставок залежатимуть від економічних показників США, зокрема інфляції та зайнятості. Через довгострокове домінування долара як світової резервної валюти, ФРС також має наднаціональний вплив.
Монетарна політика ФРС не лише регулює економіку США, а й швидко впливає на глобальне ціноутворення активів і потоки капіталу через ставки відсотка, обмінні курси та очікування, чинячи значний вплив і шоки на економіки та фінансові ринки у всьому світі. Як розвинуті, так і країни з ринками, що розвиваються, неминуче зазнають впливу змін у політиці ФРС.
Перші півріччя 2025 року дані щодо інфляції та зайнятості в США стануть ключовими індикаторами для майбутніх змін у політиці ФРС. Якщо інфляція зросте або не наблизиться до цільового рівня 2%, ймовірність зниження ставок буде невеликою, або якщо зниження відбудеться, то обмеженим. Якщо звільнення працівників погіршаться і зайнятість послабшає, ймовірність зниження ставок зросте.
Ще одним важливим фактором є торговий баланс. Якщо торговий дефіцит продовжить зростати, ФРС може бути мотивована знижувати ставки, щоб послабити долар і стимулювати експорт; навпаки, якщо торговий дефіцит зменшиться, може статися протилежне. Варто зазначити, що шість послідовних знижень ставок уже спричинили зниження індексу долара. У 2025 році долар девальвувався на 16% щодо євро, золото прорвалося через $5 500 за унцію, досягнувши історичного максимуму. Зниження ставок безсумнівно посилить очікування девальвації долара і ще більше послабить привабливість активів у доларах. За даними МВФ, у 2025 році частка долара у світових резервних валютах знизилася до 56,92%, що є новим мінімумом з 1995 року. Якщо ФРС продовжить різко знижувати ставки, це, ймовірно, спричинить притік капіталу у валюти, що не є доларами, прискорюючи тенденцію до дездоларизації і підірвавши статус долара як основної резервної валюти світу.
Не важко передбачити, що якщо Ворш стане головою ФРС і надмірно слідуватиме наказам Трампа, ігноруючи правила регулювання ставок, це підриватиме незалежність і міжнародну репутацію ФРС. Втрата довіри світової спільноти стане великим ударом для США і долара. Минулі уроки нагадують, що коли уряд Байдена виключив Росію з SWIFT і використав долар як зброю, це збільшило санкції США у короткостроковій перспективі, але довгостроково послабило міжнародний статус долара. Довіра важливіша за золото. Дотримання законів і правил, збереження незалежності ФРС і забезпечення прозорості та передбачуваності монетарної політики — ключі до відновлення довіри ринків до ФРС.