Зменшена терміновість зниження ставки після сильніших даних щодо зайнятості, ФРС залишається на курсі

Останні дані ринку праці спричинили суттєву переоцінку очікувань щодо політики Федеральної резервної системи, хоча основний план зниження ставок, здається, залишається незмінним. За повідомленнями UBS Global Wealth Management та даними Лондонської фондової біржі, сильніший за очікуваний звіт про зайнятість у січні зменшив відчуття терміновості агресивного зниження монетарних ставок, хоча економісти очікують подальшого зниження інфляції.

Ринок переоцінює очікування щодо зниження ставок

Реакція ринку облігацій на звіт про зайнятість відображає цю зміну настроїв. Після публікації даних про зайнятість у січні учасники ринку скоригували свої прогнози щодо загального зниження ставок ФРС за рік з приблизно 60 базисних пунктів до близько 50. Ця помірна зміна сигналізує, що шлях до зниження ставок залишається відкритим, але терміни були подовжені. Ціни на ринку змістили очікування щодо наступного зниження з червня на липень, що свідчить про менше відчуття терміновості у циклі зниження ставок ФРС.

Базовий сценарій ФРС залишається стабільним, незважаючи на зменшення терміновості

Голова інвестиційного департаменту UBS Марк Хефеле окреслив основний економічний прогноз установи у відповідь на звіт про зайнятість, підкреслюючи послідовність, а не паніку. Базовий сценарій зберігає очікування щодо зниження ставок на 25 базисних пунктів у червні та вересні, попри зменшення відчуття терміновості щодо циклу пом’якшення. Такий обережний підхід відображає впевненість у тому, що тиск з боку зниження інфляції продовжить наростати в найближчі місяці, надаючи ФРС достатньо підстав для обережних коригувань політики.

Хефеле зазначив, що сигнали зниження інфляції мають підтримати здатність ФРС дотримуватися запланованих знижень, навіть якщо стійкість ринку праці зменшує сприйняття економічних труднощів, які могли б прискорити зниження ставок. Цей баланс між сильним звітом про зайнятість і пом’якшенням цінових тисків створює умови для поступового, а не термінового, зниження вартості позик.

Позиціонування в різних класах активів у умовах повільнішого пом’якшення

Зменшена терміновість щодо зниження ставок ФРС має важливі наслідки для того, як інвестори повинні оцінювати різні категорії активів. Базовий сценарій UBS передбачає, що навіть за повільнішого зниження ставок акції, облігації та золото отримають вигоду від зниження рівня ставок. Перехід від 60 до 50 базисних пунктів може відкласти частину прибутків, яких очікували інвестори, але суттєво не змінює підтримуючого фону для ризикових активів упродовж року.

Подовження терміну — перенесення очікувань щодо зниження ставок з червня на липень і збереження сценарію з вересня — дає ринкам ясність щодо політичного напрямку, дозволяючи більш обережно розподіляти активи, а не діяти імпульсивно через очікуване швидке пом’якшення.