Коли акції програмного забезпечення падають: чи може жадібний інвестор скористатися можливістю?

Ринок технологій опинився у захоплюючому парадоксі. Хоча штучний інтелект привертає увагу як наступна велика тенденція, основні софтверні компанії зазнають серйозних втрат. З початку року такі гіганти, як Salesforce та Adobe, зазнали різких падінь, і деякі аналітики оголошують про “SaaSpocalypse” — апокаліптичний сценарій, коли AI робить застарілим традиційне програмне забезпечення. Водночас компанії, що вкладають мільярди у інфраструктуру AI, також зазнають ударів. Це напруження створює незвичайну можливість для тих, хто готовий поставити на протилежне до загальноприйнятої думки.

Дебати щодо витрат на AI: дві конфліктуючі історії

Поточна турбулентність на ринку виникає через суперечливі побоювання щодо реальної окупності інвестицій у штучний інтелект. З одного боку, інвестори хвилюються, що мегакорпорації, такі як Amazon і Microsoft, витрачають шалені суми на дата-центри для AI та відповідні капітальні витрати, що є незбалансованим.

Amazon нещодавно оголосив про намір інвестувати 200 мільярдів доларів у AI-інфраструктуру до 2026 року, що налякало ринок. Акції впали приблизно на 9% з початку року і приблизно на 12% за минулий рік станом на початок 2026. Аналогічно, Microsoft стикається з недовірою інвесторів, попри сильні фінансові показники — компанія повідомила про 17% річне зростання доходів і 21% зростання операційного прибутку за останній квартал. Однак акції знизилися після того, як керівництво оголосило про плани витратити понад 100 мільярдів доларів на інфраструктуру цього року. Акції Microsoft знизилися на 17% з початку року і приблизно на 3,5% за минулий рік.

З іншого боку, існує історія “SaaSpocalypse”: SaaS-акції, такі як Salesforce і Adobe, руйнуються, оскільки інвестори вважають, що AI-агенти зрештою знищать потребу у традиційному корпоративному програмному забезпеченні. Чому платити за спеціалізоване програмне забезпечення, якщо універсальний AI-інструмент може зробити ту ж роботу?

Теорія SaaSpocalypse: занадто песимістична?

Логіка цієї історії про апокаліпсис програмного забезпечення така: — по мірі того, як AI-агенти стають розумнішими і здатнішими, компанії будуть менше залежати від спеціалізованих рішень. Це може знизити прибутковість колишніх лідерів ринку у сфері софту.

Але зачекайте. Інсайдери галузі, зокрема CEO Nvidia Jensen Huang, публічно оскаржили цю логіку як фундаментально хибну. Huang назвав концепцію SaaSpocalypse нелогічною, і його аргументи мають вагу. Традиційні SaaS-компанії створюють складні інструменти, адаптовані до конкретних галузей і випадків використання. Вони вбудовують галузевий досвід у свої продукти так, щоб його важко було легко повторити універсальним AI. Замість повного знищення програмного забезпечення, AI швидше за все буде його доповнювати — компанії у сфері софту співпрацюватимуть з розробниками AI для створення кращих, розумніших рішень.

Якщо ви підтримуєте цю більш помірковану точку зору — що паніка навколо SaaSpocalypse перебільшена — тоді цей момент виглядає як ідеальний для жадібного інвестора. Поєднання знижених оцінок і сильних фундаментальних показників у секторі софту створює потенційний розрив між ціною і реальністю.

Можливість, що стукає: гра на ETF у сфері софту

Для інвесторів, які шукають концентровану експозицію у секторі софту без вибору окремих акцій, ETF iShares Extended Tech-Software (тикер: IGV) пропонує простий спосіб. Цей біржовий фонд тримає 114 компаній у Північній Америці, забезпечуючи диверсифікований доступ до галузі.

Найбільші активи фонду — це імена, що добре відомі у технологічному світі: Microsoft (9,7%), Palantir (8,2%), Salesforce (7,7%), Oracle (7,2%) і Intuit (5,2%). З моменту запуску у 2001 році IGV приносить середньорічну дохідність близько 10,4%, при цьому має помірну комісійну ставку — 0,39%.

Зараз фонд торгується з коефіцієнтом P/E 35,2, що трохи вище за Nasdaq-100 (32,4). Це не виглядає як “вигідна покупка”, але відображає розумне позиціонування софту в поточних умовах. Для тих, хто вважає, що страхи SaaSpocalypse перебільшені, цей фонд — ефективний спосіб створити концентровану позицію у секторі без ризику окремої компанії.

Гра на жадібність: реалізація і врахування ризиків

Жадібний підхід тут — не безрозсудний, а контрінтуїтивний. Ви фактично ставите на те, що ринок занадто сильно реагує на побоювання щодо AI-руйнування, і що сильні компанії у сфері софту й надалі генеруватимуть прибутки, інтегруючи AI у свої продукти.

Довгий історичний трек рекорд із середньорічною доходністю 10,4% свідчить, що навіть з урахуванням циклічних спадів, акції софту залишаються продуктивним активом. Поточні оцінки, хоча й не є історичними мінімумами, стали значно привабливішими, ніж кілька місяців тому. Водночас, компанії залишаються прибутковими і генерують грошовий потік.

Для інвестора, готового зробити контрінтуїтивну ставку — таку, що вимагає переконання, що індустрія софту адаптується, а не зникає — IGV пропонує структуровану можливість скористатися поширеним песимізмом.

Звісно, потрібно розуміти, що ви торгуєте: ставкою на те, що AI покращить, а не замінить корпоративне програмне забезпечення. Це не гарантія, і ринки можуть залишатися ірраціональними довше, ніж ви вірите. Жадібний інвестор має входити з ясним розумінням, а не сліпою вірою.

Примітка: цей аналіз є інформаційним і не слід сприймати як інвестиційну пораду. Історична дохідність, включаючи середньорічний 10,4% IGV або результати згаданих компаній, не гарантує майбутніх результатів. Перед інвестиційними рішеннями радимо проконсультуватися з фінансовим фахівцем.