Акції Netflix ще не поділилися, але Уолл-стріт очікує зростання на 90%

Заява про розподіл акцій Netflix, оголошена минулого жовтня, не призвела до типових для таких оголошень зростань на фондовому ринку. Після оголошення про розподіл 10 до 1, акції Netflix знизилися на 28%, тоді як індекс S&P 500 зріс приблизно на 1%. Історично, акції, що проходять через розподіл, у наступному році зазвичай перевищують ринок у цілому майже на 14 відсоткових пунктів. Однак, незважаючи на цю недооцінку, аналітики з Уолл-стріт залишаються оптимістичними щодо перспектив Netflix. Консенсусна думка полягає в тому, що Netflix наразі торгується за привабливими оцінками, з цільовими цінами аналітиків від $79 за акцію (без змін) до $150 за акцію — потенційний ріст до 90%, за даними Вікрама Кесавабхотли з Baird.

Netflix зберігає домінування у стрімінгу попри ринкові побоювання

Netflix скористався своїм першим перевагою на ринку, щоб закріпитися як беззаперечний лідер у сфері стрімінгу. Хоча конкуренція посилилася в останні роки, Netflix випереджає конкурентів за кількома ключовими показниками: кількістю підписників, щомісячною активною аудиторією та часткою у загальному часі перегляду телебачення (крім YouTube від Alphabet). Це домінування на ринку дає реальну перевагу у даних, що живлять складні системи машинного навчання, які визначають контент.

Ефективність створення контенту компанії говорить сама за себе. Минулого року Netflix створив три з найпопулярніших оригінальних серіалів у світі: Stranger Things, Squid Game і Wednesday. За даними медіа-аналітичної компанії Nielsen, Netflix зайняв сім із десяти найкращих оригінальних стрімінгових програм у 2025 році — свідчення здатності постійно випускати хіти.

Четвертий квартал підтвердив цю силу. Продажі зросли на 18% у порівнянні з минулим роком до $12 мільярдів, що стало третім поспіль прискоренням завдяки розширенню підписної бази, підвищенню цін і зростанню доходів від реклами. Чистий прибуток зріс на 30% до $0,59 на розведену акцію відповідно до загальноприйнятих стандартів бухгалтерського обліку, що демонструє операційний важіль попри зростаючу конкуренцію.

Можливість на $83 мільярди Warner Bros. Discovery: обґрунтований ризик

Пропозиція Netflix щодо купівлі Warner Bros. Discovery за готівку несе значні ризики та привабливий потенціал. Основна пропозиція становить $27,75 за акцію за активи, при цьому Netflix бере на себе близько $11 мільярдів у спадщині боргу, що доводить загальну ціну приблизно до $83 мільярдів.

Ця угода має справжні виклики. Для фінансування покупки Netflix, за повідомленнями, потрібно буде залучити ще до $50 мільярдів у борг, що обмежить доступні кошти для створення контенту і може тиснути на короткострокове зростання прибутків. Крім того, об’єднання двох найбільших платформ за кількістю підписників — Netflix і Hulu — викликає регуляторний нагляд і невизначеність у схваленні.

Однак стратегічні переваги виправдовують ретельне розглядання. Netflix отримає контроль над інтелектуальною власністю, що представляє великі розважальні франшизи: DC Universe (з Бетменом і Суперменом), Dune, Friends, Game of Thrones, Harry Potter і The Wizard of Oz. Співголова компанії Greg Peters припустив, що цей портфель контенту може прискорити зростання бізнесу на десятиліття. Netflix може перетворити ці активи у оригінальні проєкти, унікально пристосовані до його платформи та аудиторії.

Аналітик Morgan Stanley Бенджамін Свінберн вважає, що ринки вже заклали у ціну значний ризик, пов’язаний із угодою. Коли Netflix торгувався за $87, Свінберн оцінював ризики зниження цін як адекватно враховані. За поточною ціною $79 співвідношення ризику і нагороди змістилося у бік вигідного співвідношення. За його прогнозами, прибутки після купівлі можуть досягти $6,50 за акцію до 2030 року — зростання на 21% щороку протягом решти десятиліття.

Оцінка показників створює привабливу картину

Очікування Свінберна щодо зростання збігаються з консенсусом на Уолл-стріт. Аналітики прогнозують середнє зростання прибутку Netflix на рівні 22% щороку протягом наступних трьох років. За поточною оцінкою множника 31 на прибуток, цей профіль зростання здається цілком обґрунтованим, а не перебільшеним.

Коефіцієнт ціна/прибуток з урахуванням зростання (PEG) становить 1,4 і нижчий за середньорічний показник за останні три роки — 1,7, що свідчить про відносну недооціненість. Це порівняння показує, що ринок став надто песимістичним щодо середньострокової траєкторії Netflix. Ціна $79 за акцію — це знижка у 41% від історичних максимумів, що переважно зумовлено тривогою інвесторів щодо пропонованої угоди з Warner Bros. Discovery.

Для інвесторів із багаторічним горизонтом ця ситуація створює привабливу точку входу. Лідерство Netflix у стрімінгу, зміцнення фінансових показників і стратегічна обґрунтованість придбання поєднуються, щоб запропонувати значний потенціал зростання. Хоча існують невизначеності щодо регуляторного схвалення та інтеграції боргів, ринок, можливо, недооцінює здатність Netflix успішно реалізувати цю трансформаційну можливість.