Коли VIX високий: розуміння ринкових сигналів та інвестиційних можливостей

Остання волатильність ринку знову привернула увагу до одного з найважливіших індикаторів Уолл-стріт — Індексу Волатильності, відомого як VIX. Коли на ринку виникли турбулентності, цей показник різко зріс, викликавши широку тривогу щодо економічних умов. Однак історія свідчить, що коли VIX високий, це часто сигналізує про привабливі точки входу для дисциплінованих інвесторів. Розуміння того, що показує цей індикатор страху, допомагає відрізнити паніку від справжніх можливостей.

Розуміння VIX: коли страх досягає піку, з’являються сигнали

VIX вимірює очікувану волатильність ринку на наступні 30 днів, слідкуючи за активністю торгів опціонами. Низькі значення свідчать про очікування стабільності; підвищені — про передбачення значних коливань цін. Під час останніх стресів на ринку VIX піднявся до рідкісних рівнів — рівнів, яких у сучасній історії ринку досягали лише кілька разів. Єдині подібні епізоди траплялися під час фінансової кризи 2008 року та початкового обвалу COVID-19 у 2020 році.

Що сталося далі, виявилося особливо показовим. Страх, як і з’явився, так і зник. За одну торгову сесію VIX зафіксував найбільше одноденне зниження у відсотках у історії — приблизно на 35%. Це різке зворотне рух не було випадковим — такі різкі зниження VIX історично передували значним ралі на фондовому ринку.

Історичний прецедент: чому великі зниження VIX мають значення для інвесторів

Історія дає переконливу перспективу. За останні три десятиліття VIX пережив понад 20 випадків, коли він знижувався більш ніж на 20% за один день. Після цих подій ринкові дані показують послідовну тенденцію: приблизно у 70% випадків акції завершувалися в плюсі протягом шести місяців. Ще більш важливо, що у понад 80% випадків акції зростали протягом 12 місяців.

Якщо виключити екстремальні коливання 2007-2008 років — період безпрецедентного фінансового стресу — історична перевага стає ще більш очевидною. За винятком цього періоду, акції стабільно рухалися вгору як через шість, так і через 12 місяців після одноденного зниження VIX більш ніж на 20%. Середньорічна прибутковість у 12 місяців після таких подій становила близько 20%, що є потужним свідченням можливостей, які ці моменти часто відкривають.

Ця історична стійкість свідчить, що коли VIX високий і швидко знижується, структура ринку зазвичай сприяє покупцям, а не подальшому ліквідаційному тиску.

Економічні фундаментальні чинники: відсутність частини панічної історії

Контраргумент до попереджень про рецесію базується на спостережуваних економічних даних. Зростання валового внутрішнього продукту залишається позитивним. Рівень безробіття, хоча й коливається, залишається відносно стриманим за історичними мірками. Споживчі витрати демонструють подальшу стійкість, зокрема у сферах подорожей та розкоші. Огляди ділових настроїв, хоча й іноді волатильні, не сигналізують про структурний занепад економіки.

Цей фундаментальний фон має велике значення. Якби економіка справді погіршувалася і наближалася до серйозної рецесії, типовою реакцією ринку було б тривале зниження цін, а не відновлення. Навпаки, швидке повернення настроїв і різке зниження VIX свідчать про те, що учасники ринку сприймають недавню слабкість як тактичну можливість, а не структурний економічний сигнал.

Синтез можливостей із ринкового стресу

Найчіткіше тлумачення: або економічні дані ще не виявили ранніх ознак серйозної кризи, або недавній обвал ринку — це вичерпання сил, а не початок тривалого спаду. Свідчення — сильне зростання ВВП, контрольоване безробіття, позитивна поведінка споживачів і історичні моделі VIX — переконливо вказують на другий сценарій.

Ця оцінка має практичне значення. Коли VIX високий і за ним слідує різке зниження, а економічний фон залишається стабільним, статистика схиляється до відновлення ринку акцій. Сектори з орієнтацією на зростання, зокрема технології та інноваційні компанії, зазвичай ведуть такі відновлення і заслуговують уваги інвесторів із відповідними часовими горизонта ми.

Висновок: паніка на ринку створює цінові дислокації. Ці дислокації, у поєднанні з стійкими економічними фундаментами, історично були можливістю для покупців із терпінням.