Чому індекс Dow Jones може незабаром втратити Verizon — і аналіз ринку Тоні Дауа вказує на Alphabet як ймовірну заміну

Середньоденна індексована вартість Dow Jones Industrial Average є одним із найвізуальніших індексів Уолл-стріт, але його склад залишається далеко не статичним. З моменту створення у 1896 році цей бенчмарк зазнав майже 60 значних змін, кожна з яких відображає зрушення у ширшій економіці. Тоні Доу та інші аналітики ринку вже давно досліджують, які компанії належать до цього ексклюзивного клубу з 30 акцій — і все більше свідчень вказують на те, що термін перебування Verizon у ньому добігає кінця. Телекомунікаційний гігант, колись вважався історією зростання, коли він увійшов до індексу у 2004 році, тепер стикається з наростаючим тиском як з боку показників оцінки, так і з довгострокових перспектив зростання, які вже не відповідають основним вимогам індексу.

Аргументи проти Verizon: чому цей телекомунікаційний гігант може бути виключений із Dow

Три основні фактори свідчать про те, що Verizon Communications є головним кандидатом на виключення з Dow Jones у найближчому майбутньому, і аналітики, такі як Тоні Доу, чітко сформулювали ці виклики.

Уразливість ціни акцій

Номінальна ціна акцій Verizon є найбільш безпосередньою проблемою. На початку 2026 року вона становить приблизно $39.24 за акцію, що значно нижче за типовий діапазон для компонентів Dow. Оскільки Dow є індексом з вагами за ціною — тобто вищі номінальні ціни мають більший вплив — оцінка Verizon залишає її серед найслабших учасників індексу. Лише кілька компонентів Dow торгуються нижче $111 за акцію, і Verizon значно поступається навіть Nike, яка закрилася біля $65. Ця структурна невигідність означає, що Verizon становить лише 241 з приблизно 49,077 пунктів Dow, що є незначною часткою руху індексу.

Застійні довгострокові доходи

Можливо, ще більш тривожною є динаміка зростання Verizon з моменту входу до індексу у 2004 році. За майже 22 роки, за винятком дивідендів, акції принесли всього 17% загального зростання. Ця слабка динаміка в епоху бурхливого розвитку технологічного сектору підкреслює неспроможність компанії захоплювати нові можливості для зростання. Хоча дивідендна дохідність Verizon у 7% залишається привабливою для інвесторів, орієнтованих на доходи, відсутність капітального зростання робить її все менш підходящою для індексу, який має відображати найдинамічніші сектори економіки.

Обмежені горизонти зростання

Третій аргумент проти Verizon — це простий факт: компанія стикається з внутрішніми перешкодами, які обмежують її майбутнє зростання. Оскільки внутрішній ринок бездротового зв’язку вже насичений, а проникнення широкосмугового інтернету досягло зрілості, довгострокове зростання Verizon навряд чи перевищить низькі або середні однозначні показники. Компанія залишається стабільним і прибутковим гравцем у сфері зв’язку, але вже не втілює передовий інвестиційний меседж, яким має бути компонент Dow у XXI столітті.

Alphabet як ідеальний наступник: технології, зв’язки та потенціал зростання

Якщо S&P Dow Jones Indices виключить Verizon, яка компанія найкраще підходить на її місце? Аналітики, що оцінюють це питання, включаючи погляди, близькі до думки Тоні Доу, послідовно вказують на одного кандидата: Alphabet, материнську компанію Google.

Чому Alphabet переважає альтернативи

Можуть теоретично замінити Verizon й інші компанії. T-Mobile пропонує швидше зростання, ніж його секторний колега, але його операційна модель тісно нагадує Verizon, що потенційно може призвести до його аналогічного виключення через десятиліття. Meta Platforms має значний вплив у рекламній галузі, але її ціна понад $600 за акцію, ймовірно, є занадто високою для практичного вагового врахування в індексі. Alphabet, навпаки, знаходиться у оптимальному балансі.

Двоєджерельні механізми зростання

Привабливість Alphabet базується на двох конвергентних бізнес-лініях. По-перше, рекламна франшиза компанії — яка у найостаннішому кварталі склала 72.5% чистих продажів — фактично монополізує глобальний пошук. YouTube є другим за відвідуваністю соціальним медіа у світі. Цей бізнес, орієнтований на рекламу, слугує важливим індикатором загального стану економіки.

Одночасно, Alphabet є піонером у хмарних обчисленнях та штучному інтелекті. Google Cloud посідає третє місце у світі за витратами на інфраструктуру, з маржами, що значно перевищують пошуковий підрозділ. Важливо, що сегмент хмарних сервісів інтегрує генеративні AI-рішення, що прискорюють його зростання понад 30% щорічно. Це поєднання — зрілих, прибуткових рекламних доходів із високомаржинальним, високозростаючим хмарним та AI-бізнесом — створює саме той баланс, який шукає Dow.

Історичні показники ефективності

Значення акцій Alphabet з моменту IPO у серпні 2004 року демонструє той тип траєкторії, яку вимагає індекс. Акції зросли більш ніж на 25% щорічно, що кардинально змінило портфелі та підняло індекси. Окрім чистих доходів, історичний 20-кратний поділ акцій у липні 2022 року перетворив ціну акцій з приблизно $2,200 до близько $110, а згодом — до приблизно $330. Цей розподіл був ключовим — до нього включити Alphabet у Dow було неможливо через надвисоку номінальну ціну. Тепер, за $330 за акцію, Alphabet займе дев’яте за впливовістю місце у індексі.

Загальний контекст: чому Alphabet відповідає сучасному Dow

Значно, що серед п’яти найбільш цінних публічних компаній світу, Alphabet залишається єдиною, яка наразі відсутня у Dow. Це виключення стає дедалі більш аномальним, особливо враховуючи, що індекс має еволюціонувати, щоб залишатися репрезентативним для сучасної економіки.

Погляд Тоні Доу на такі зміни індексу узгоджується з основним принципом: релевантність Dow залежить від його здатності відображати реальні економічні тенденції. Телекомунікаційна компанія із однозначним зростанням, що не перевищує однозначні цифри, вже не відповідає цій стандарту, тоді як технологічно-комунікаційний гібрид із монополіями у пошуку та AI явно так.

Тимчасовий фактор — з урахуванням структурного тиску на Verizon і потенційного розширення впливу Alphabet — вказує на те, що S&P Dow Jones Indices рано чи пізно обґрунтує необхідність змін. Чи станеться це до кінця 2026 року — побачимо, але фундаментальні дані дедалі більше вказують у одному напрямку: термін перебування Verizon у довгостроковій перспективі добігає кінця, а піднесення Alphabet у Dow здається не просто можливим, а й цілком ймовірним.