Дісней на роздоріжжі: чи стане це розплатою, яку чекали інвестори?

Walt Disney готується до, можливо, найважливішої за багато років презентації фінансових результатів. У той час як медіагігант готується оприлюднити фінансові показники за перший квартал наступного тижня, інвестори налаштовуються на не лише цифри балансового звіту. Телефонна конференція з результатами також стане фоном для потенційного — і, можливо, неминучого — оголошення про зміну керівництва, яке нависло з кінця 2025 року.

Ось чому цей конкретний цикл звітності здається іншим: термін керівництва Боба Ігера підходить до кінця. Його поточний контракт діє до кінця фінансового 2026 року, і хоча він вже продовжував свій перебування раніше, сигнали цього разу свідчать, що він справді готовий відійти у відставку. Рада директорів Disney зобов’язалася оголосити свого наступника на початку 2026 року, свідомий крок від невдалої передачі влади Бобу Чапеку шість років тому. Оскільки вже йде лютий, час для цієї заяви звужується. Телефонна конференція у понеділок може стати ідеальним моментом для цього кроку, уникаючи ускладнень публічного розкриття під час зборів акціонерів у березні або очікування до другого кварталу у травні.

Зміна керівництва: Чи зможе Disney зробити це правильно цього разу?

Ризики, пов’язані з успадкуванням керівництва, величезні, і історія дає попереджувальні сигнали. Перехід до Боба Чапека на початку 2020 року широко вважався невдалим, спричинивши інституційну плутанину у критичний період для компанії. Цього разу Disney, здається, налаштована на гладке виконання. Оголошуючи наступного керівника під час сезону звітності, а не під час збору акціонерів, компанія створить простір для відповідей на неминучі питання щодо стратегії та напрямку без додаткового театру формальної зустрічі.

Тимчасові рамки важливі, оскільки інвесторська спільнота потребує ясності. Чи збережуть новий CEO стратегічне бачення Ігера, чи прокладуть новий курс? Чи зможуть вони орієнтуватися у складному ландшафті конкуренції у стрімінгу, театральних релізів і роботи тематичних парків? Це не дрібні питання, і оголошення наступника під час звітної конференції сигналізує про впевненість Disney у якості стратегічної послідовності та довіри до нового лідера з боку аналітиків Уолл-стріт, які будуть на межі.

Тінь Аватара: Чи зможе третя частина виправдати майбутні сиквели?

За всією спекуляцією щодо спадкоємців стоїть більш актуальна креативна та фінансова проблема: франшиза Аватар. Вихідні дані Disney у 2025 році залишилися сильними, але історія навколо одного конкретного фільму менш тріумфальна, ніж сподівалися студія. Avatar: Fire and Ash показав нижчі результати, ніж очікувалося, поступившись за річними рейтингами Ne Zha 2 у Китаї та власним Zootopia 2.

Цифри розповідають застережливу історію:

• Аватар (2009): $2.9 мільярдів у світі
• Аватар: Шлях води (2022): $2.3 мільярдів у світі
• Аватар: Вогонь і попіл (2025): $1.4 мільярдів у світі

Режисер Джеймс Кемерон чітко заявив, що далі буде: життєздатність Аватар 4 і Аватар 5 — наразі заплановані на 2029 і 2031 роки — цілком залежить від того, як інвестори та зацікавлені сторони оцінять фінансові результати третьої частини. Глобальний збір у $1.4 мільярдів є об’єктивно вражаючим у вакуумі, але на тлі спадщини Аватара як франшизи, що переписала рекорди касових зборів, це означає значний крок назад.

Третій фільм тепер поза топ-18 найкасовіших фільмів усіх часів, що є тривожним для блокбастера-опори. Хоча він може піднятися на один-два місця перед виходом з кінотеатрів, траєкторія вказує на занепад франшизи, а не на її домінування у культурі, яким вона колись була. Для фінансового планування Disney на 2026 рік і довіри інвесторів це має величезне значення, оскільки Аватар — це велика ставка на довгострокову цінність інтелектуальної власності.

Очікування ринку: Коли перевищення цифр все ще недостатньо

Можливо, найзахоплюючий нарратив перед понеділковою публікацією результатів — це парадокс, що турбує акціонерів Disney: компанія перевищила очікування аналітиків щодо прибутку чотири квартали поспіль у 2025 фінансовому році, але акції знизилися на 2% за рік. Це головоломка, яка піднімає незручні питання про зв’язок між сюрпризами у прибутках і оцінкою акцій.

Розвиток сюрпризних марж показує щось критичне:

Зверніть увагу на тенденцію: хоча Disney продовжує перевищувати очікування, ступінь перевищення зменшується квартал за кварталом. Аналітики вже знижують прогнози, тепер очікуючи скромного зростання доходів менше ніж на 4% (до $25.6 мільярдів) і зниження прибутку на акцію на 11% (до $1.57) у наступному кварталі. Це різко контрастує з попередніми прогнозами Disney щодо двозначного зростання прибутку у 2026 і 2027 роках.

Ринок, здається, стомився від “перевищень”. Інвестори ставлять складніші питання: чи такі консервативні ці оцінки аналітиків, що перевищення їхніх прогнозів більше не сигналізує про силу? Або Disney справді проходить через нормалізацію зростання, оскільки її інвестиції у стрімінг дозрівають і сервіси переходять до прибутковості?

Що може змінити наратив?

Щоб акції Disney прорвалися з поточного патерну, просто відповідати очікуванням недостатньо. Компанія має або показати справжній вибуховий квартал, що відновить довіру до переходу у стрімінгу, або надати прогноз, що підтверджує міцність потенціалу прибутків у 2026 і 2027 роках. Будь-яке послаблення прогнозів, ймовірно, поглибить скептицизм інвесторів, але переконливий прогноз у поєднанні з ясністю щодо спадкоємця може спричинити справжню переоцінку вартості акцій.

Наступний тиждень випробує, чи зможе Disney змінити настрої інвесторів через поєднання операційної досконалості та стратегічної ясності. У багатьох відношеннях це нагадує період рефлексії, який багато хто проходить під час перехідних моментів — час переосмислити, що працювало, що ні і що буде далі. Для акціонерів Disney, які чекають на казковий фінал, ця презентація результатів і можливе оголошення про керівництво нарешті можуть його принести.