Міністр оборони наділений повноваженнями вводити обмеження заробітної плати та заборони на дивіденди для оборонних підрядників

Політика адміністрації Трампа січня 2026 року, спрямована на регулювання компенсацій контракторів оборонної галузі, викликала тривогу в інвестиційній спільноті. У серії заяв і подальшому виконавчому наказі президент Трамп критикував те, що він назвав «надмірною» виконавчою компенсацією, роздувальними дивідендними виплатами та агресивними програмами викупу акцій — все це, на його думку, відволікає ресурси від виробничих потужностей і військової готовності.

Основна напруга цієї політики проста: адміністрація пропонує суттєво розширити оборонний бюджет до $1,5 трлн, але прагне переконати контракторів реінвестувати ці прибутки у виробничі можливості, обслуговування обладнання та строки поставки — а не у дивідендні виплати або завищені зарплати керівництва.

Розбір виконавчого наказу: що фактично контролює міністр оборони Піт Гегсетх

Виконавчий наказ січня не передбачає негайного замороження дивідендів або обмежень щодо зарплат у всій оборонній галузі. Замість цього він встановлює структурований процес, який надає значну повноваження міністру оборони — Піту Гегсетху — для визначення проблемних контракторів і застосування санкцій.

Ось механізм: Гегсетх отримує вказівку переглянути оборонних контракторів за конкретними критеріями ефективності. Ці критерії включають недосягнення результатів за існуючими контрактами, недостатні інвестиції у виробничі потужності, недостатню пріоритетність роботи для ЗС США або невиконання графіків виробництва. Після того, як міністр оборони визначить контракторів, що не відповідають цим показникам, їм надсилається письмове повідомлення про недоліки.

Критично важливо, що у контракторів є 15 днів на подання плану усунення недоліків. Це не автоматичне покарання — це формальний процес повідомлення та відповіді. Якщо контрактор не подасть план, якщо міністр оборони визнає запропонований план недостатнім або якщо контрактор пізніше не виконає узгоджені покращення, він отримує широкі повноваження щодо примусового впливу: перепідписання умов контракту, застосування Закону про виробництво оборони для вимагання збільшення обсягів виробництва або прискорення строків, а також обмеження дивідендів або викупу акцій.

Положення про обмеження зарплат: новий інструмент для міністра оборони

Можливо, найпряміший удар по виконавчій компенсації завдяки положенню, закладеному у вимогах контрактної документації виконавчого наказу. Для майбутніх оборонних контрактів міністр оборони отримує повноваження накладати обмеження на зарплати керівників контракторів, якщо компанія не пріоритетизує державну роботу, пропускає критичні терміни або недостатньо інвестує у власний бізнес.

Це безпрецедентне розширення державного контролю над приватною виконавчою компенсацією, пов’язаною з держзамовленнями. Раніше такі обмеження були рідкістю за межами галузей, що отримували прямі державні порятунки. Нові повноваження міністра оборони означають, що структура компенсацій контракторів — раніше сфера виключно корпоративних рад і акціонерів — тепер стає предметом переговорів при співпраці з Пентагоном.

Які компанії найбільш уразливі?

На середину лютого 2026 року міністр оборони не назвав публічно конкретних порушників. Однак аналіз десяти найбільших американських оборонних контракторів показує, які компанії найбільше виплачують капітал акціонерам — і, відповідно, мають найвищий ризик потрапити під нові правила.

Дивідендні доходи та недавня викупна активність контракторів

Дані чітко демонструють ієрархію ризиків. Lockheed Martin, що виплачує дивіденд у 2.3% і здійснив викуп акцій на $2.4 мільярди за цей рік, знаходиться на вершині списку ризиків. General Dynamics і L3Harris йдуть поруч, обидві мають значні програми викупу акцій і пристойні дивідендні доходи.

Для порівняння, середній дивідендний дохід цих 10 компаній становить лише 1.0% — майже на рівні з поточним 1.2% доходністю S&P 500. Однак концентрація капіталовіддачі у кількох компаніях (особливо Lockheed Martin і L3Harris) робить їх найбільш очевидними цілями, якщо міністр оборони вирішить зробити приклад.

Що означає «заборонено» (Поки що)

Ключова різниця: дивіденди та викуп акцій ще не заборонені повністю. Виконавчий наказ встановлює умовний каркас. Дивіденди та викуп залишаються дозволеними для контракторів, що відповідають стандартам ефективності та належним чином реінвестують прибутки.

Застосовуються санкції саме до недобросовісних — тих, кого міністр оборони вважає невиконанням виробничих цілей, пропуском термінів або недофінансуванням операцій. Для таких контракторів передбачено призупинення дивідендів і заборону на викуп.

Виконавчий наказ також передбачає додаткові наслідки, включаючи перепідписання існуючих контрактів і застосування надзвичайних повноважень щодо виробництва за Законом про виробництво оборони — механізми, що можуть змусити контракторів перенаправити ресурси на військове виробництво із прискореними термінами.

Наслідки для акціонерів і довгострокової стратегії

Для інвесторів, орієнтованих на дивіденди та володіючих акціями оборонних компаній, ця політика створює значну невизначеність. Доходні позиції у оборонних акціях — особливо у Lockheed Martin і L3Harris — тепер під ризиком призупинення дивідендів, якщо міністр оборони вважатиме рівень інвестицій або ефективність компанії недостатніми.

15-денний термін на вирішення означає, що Піт Гегсетх може швидко діяти проти визначених контракторів. Інвесторам слід стежити за публічними повідомленнями Пентагону щодо будь-яких назв порушників або спорів щодо планів усунення недоліків.

У довгостроковій перспективі ця політика сигналізує, що виконавча компенсація і розподіл прибутків у оборонних компаніях тепер підпорядковані урядовій волі — у спосіб, що раніше вважався неможливим. Це фундаментальна зміна у відносинах між Пентагоном і його головними підрядниками — у якій фінансові показники для акціонерів поступаються військовій готовності та виробничим можливостям.

Кінцевий результат залежить від того, наскільки активно міністр оборони вирішить застосовувати ці нові повноваження.