Чому EQT може домінувати у бумі природного газу 2030-х років

Попит на природний газ має зазнати суттєвого зростання протягом наступного десятиліття, що матиме значний вплив на провідних виробників. Wood Mackenzie прогнозує, що споживання природного газу в США може збільшитися на 22 мільярди кубічних футів на добу (Bcfd) до 2030 року, що є значним зростанням у порівнянні з поточним рівнем нижче 110 Bcfd у 2024 році. Зростання кількості енергоспоживаючих центрів обробки даних штучного інтелекту посилило оптимістичні настрої щодо попиту на газ, створюючи переконливу інвестиційну тезу. Це поєднання факторів спонукало мене збільшити свою частку в EQT (NYSE: EQT), компанії, яка унікально розташована для того, щоб скористатися цим довгостроковим трендом.

Зростання попиту на природний газ та переваги у виробничих витратах

Енергетичний сектор зазнає фундаментальної зміни через вибуховий ріст обчислювальних потреб. Окрім традиційних прогнозів, зростання енергоспоживаючої інфраструктури штучного інтелекту змінює схеми споживання та створює нагальні потреби у інфраструктурі. Для EQT це має велике значення, оскільки структура витрат компанії дозволяє їй процвітати навіть у умовах волатильних цін.

Зараз природний газ торгується вище $3 за MMBtu (мільйон британських теплових одиниць), стандартної міри ціноутворення енергії. Щоб зрозуміти конкурентоспроможність EQT, варто зазначити, як енергетичні одиниці, такі як MMBtu, порівнюються з альтернативними мірками, наприклад, тисячами кубічних футів (Mcf), що є іншим, але пов’язаним способом кількісної оцінки обсягів газу. Аналізуючи виробничі витрати у порівнянні з ринковими цінами, операційні витрати EQT у розмірі $2 за MMBtu демонструють значний потенціал маржі. Ця виробнича ефективність безпосередньо випливає з її операційної архітектури, а не з коливань цін на сировину.

Вертикально інтегровані операції забезпечують конкурентну перевагу

EQT є єдиним великим вертикально інтегрованим виробником природного газу в США. Це відмінність надає операційну перевагу, яку конкуренти не можуть легко повторити. Компанія контролює як upstream-активи, так і критичну midstream-інфраструктуру, що означає, що понад 90% її вироблених обсягів проходять через власну систему розподілу.

Прикладом цієї стратегії є придбання та інтеграція Equitrans Midstream у 2024 році. Контролюючи повний ланцюг створення вартості, EQT отримує маржу на кожному етапі, одночасно зменшуючи транспортні витрати, які незалежні виробники змушені платити третім сторонам. Ця структурна перевага безпосередньо впливає на здатність компанії генерувати значний вільний грошовий потік навіть за умов зниження цін на сировину. Накопичений за останні 12 місяців вільний грошовий потік у розмірі $2.3 мільярда демонструє цю ідею у дії.

Кілька драйверів зростання позиціонують EQT для розширення

EQT реалізує кілька стратегічних ініціатив, окрім простої виробництва газу. Компанія просуває проекти розширення трубопроводів — ініціативи MVP Southgate та MVP Boost мають на меті ввести їх у комерційну експлуатацію у 2028 та 2029 роках відповідно. Ці проекти покращать здатність компанії транспортувати газ до центрів попиту та підтримати нові об’єкти виробництва електроенергії, які уклали довгострокові угоди на постачання з EQT.

Крім того, компанія уклала контракти на експорт зрідженого природного газу (LNG) з терміналів у США, які мають розпочати роботу на початку 2030-х років. Ці угоди закріплюють попит у час, коли світові ринки газу залишаються динамічними. Тим часом EQT продемонструвала здатність до придбань, минулого року придбавши upstream та midstream-операції Olympus за $1.8 мільярда для подальшої консолідації своєї позиції на ринку та масштабів операцій.

Сильне генерування грошових коштів забезпечує повернення акціонерам

Операційна ефективність та масштаб EQT створюють механізм генерації грошових коштів, що дає можливості для опцій. Компанія прогнозує здатність генерувати від $10 мільярдів до $25 мільярдів у сумарному вільному грошовому потоці до 2029 року, за умови, що ціни на природний газ залишатимуться в межах $2.75–$5.00 за MMBtu протягом цього періоду. Це дає керівництву гнучкість одночасно реалізовувати кілька стратегій розподілу капіталу.

Останні рішення підкреслюють цю філософію. EQT повернула капітал акціонерам, підвищивши дивіденди на 5%, одночасно викупивши акції та зменшивши боргове навантаження. Посилене фінансове становище створює можливості для опортуністичних придбань або прискорених інвестицій у інфраструктуру, якщо ринкові умови цього вимагають.

Провідна позиція на ринку структурного зростання

Комбінація масштабу, інтегрованих операцій та низьких виробничих витрат створює вражаючу конкурентну позицію. Компанія може генерувати значний грошовий потік навіть за умов зниження цін нижче $3 за MMBtu, що забезпечує захист від ризиків. З кількома каталізаторами зростання — розвитком трубопроводів, угодами на експорт LNG, партнерствами з електростанціями та потенційними придбаннями — EQT, здається, добре розташована для того, щоб скористатися структурним зростанням попиту на природний газ, яке, ймовірно, принесе 2030-ті роки. Це рішення підтвердило моє бажання збільшити свою позицію у цьому провідному операторі природного газу.