Банк Америки Хартнетт: перед проміжними виборами найвищий відсоток успіху у "середньоринкових акцій", привабливість технологічних гігантів більше не така

Згідно з останнім звітом команди стратегів Bank of America під керівництвом Майкла Хартнетта, з урахуванням зменшення привабливості технологічних гігантів, середні та малі капіталізаційні акції США стали найкращими інвестиційними об’єктами перед проміжними виборами.

Команда рекомендує інвесторам застосовувати стратегію «купувати на основних вулицях, продавати на Уолл-стріт», доки адміністрація Трампа не зосередиться на політиці, спрямованій на вирішення проблеми доступності житла та підвищення підтримки. Хартнетт зазначає, що Трамп через «радикальні втручання» для зниження цін на енергоносії, медичні послуги, кредити, житло та електроенергію створює тиск на енергетичні гіганти, фармацевтичні компанії, банки та великі технологічні корпорації, і цей оточуючий середовищем фактор зробить менші компанії основними бенефіціарами.

Звіт особливо підкреслює структурні виклики, з якими стикаються технологічні гіганти, зазначаючи, що ці компанії переживають перехід від легкоактивних до важкоактивних бізнес-моделей. За оцінками Bank of America, у 2023 році капітальні витрати великих технологічних компаній на штучний інтелект склали приблизно 670 мільярдів доларів, що становить 96% їхнього грошового потоку, тоді як у 2023 році цей показник був лише 40%. Стратеги прямо заявляють, що ці технологічні гіганти «більше не мають найкращих балансів та не здійснюють найбільших викупів акцій».

Тим часом, «індекс биків і ведмедів» Bank of America цього тижня піднявся до 9.6, досягнувши найвищого рівня з березня 2006 року, що свідчить про входження ринку у «сферу надзвичайного оптимізму» та сигналізує про продаж. Хартнетт вважає, що це ознака досягнення «піку позицій, піку ліквідності та піку нерівності», і нинішнє коригування ринку є запізнілим і здоровим.

«Купувати на основних вулицях, продавати на Уолл-стріт»

Команда Хартнетта чітко окреслює конкретні торгові напрямки: продавати так звані «акції братів-мільярдерів», зокрема Tesla, Palantir та Nvidia; одночасно купувати акції, що представляють «основні вулиці», такі як малі капіталізації, нерухомість (REITs) та банки. Хартнетт планує застосовувати цю стратегію до покращення підтримки президента Трампа та успішної корекції політики щодо вирішення проблеми доступності житла.

Логіка цієї стратегії полягає в тому, що інвестори починають турбуватися про потенційний руйнівний вплив штучного інтелекту і перерозподіляють капітал у сфери, що можуть отримати вигоду від зниження вартості життя. Дані ринку вже демонструють ознаки такої ротації: індекс Nasdaq 100 цього тижня зазнав найбільших за три місяці триденних втрат з початку квітня — мінус 4,6%. Крім того, з початку року індекс S&P 500 відстав від його рівноваженого аналога на 4,2 процентних пункти.

Стратеги зазначають, що на тлі зусиль Трампа знизити вартість життя, широкі категорії компаній, чутливих до покращення перспектив зростання, демонструють хороші результати, що дає підстави вважати, що середні та малі капіталізації зможуть отримати вигоду у «бумі» перед проміжними виборами.

Технологічні акції під тиском «грошових потоків»

Звіт суворо попереджає про так званих «сім гігантів» — лідерів ринку, вважаючи, що перехід їх бізнес-моделей у важкоактивний сектор становить «значну загрозу».

Основні дані підтверджують цю точку зору: великим технологічним компаніям понад 96% грошових потоків інвестуються у капітальні витрати на штучний інтелект. Така висока інтенсивність капіталовкладень означає, що їхні переваги у якості балансових звітів та можливостях викупу акцій вже зменшуються. У Уолл-стріт розумно змінюють фокус з витрат на AI у сторону отримувачів вигод, з сервісної сфери — у виробничу.

Хартнетт прогнозує, що хоча спекулятивний бульбашковий ринок поступово зменшується, ключові рівні підтримки цін основних активів мають триматися: ETF технологічних акцій XLK на рівні 133 долари та золото на 4550 доларів. Однак він також попереджає, що недавні прояви бульбашкових ознак у азійських технологічних акціях можуть спричинити ще один нестабільний екстремальний вихід із позицій.

Індикатори настрою та глобальна ротація активів

«Індекс биків і ведмедів» Bank of America спрямований на кількісне вимірювання страху та жадібності інвесторів, і ще 17 грудня він подав сигнал «продати», а поточне значення ще більше підтверджує екстремальні емоції ринку.

На макрорівні, Хартнетт спостерігає за зміною ринкової парадигми від «унікальності США» до «глобальної переорієнтації». Його прогноз щодо переваги міжнародних акцій та концепцій китайського споживчого сектору, а також нових гравців на ринках сировини, підтверджується з 2024 року. Звіт зазначає, що заразна корекція знищила 2 трильйони доларів ринкової капіталізації криптовалют, що становить 10% споживчих витрат США.

Погляд на 2026 рік показує, що найкращі інвестиційні можливості — це міжнародні акції, китайські споживчі концепції та виробники сировини на ринках, що розвиваються. З початку року ці ринки зросли на 7%, тоді як у глобальному масштабі за межами США — на 5%. Він згадує історичні події, такі як завершення Бреттон-Вудської системи 1971 року, глобальна фінансова криза 2008-го та пандемія 2020-го, і зазначає, що значущі геополітичні події часто передують кардинальним змінам у лідерстві активів.