Wintermute：2026 Ми зосередимося на семи основних напрямках інвестицій

Оригінал: Wintermute

Редакція: Ken, Chaincatcher

Десятиліттями інтернет дозволяв інформації вільно перетинати кордони, платформи та системи. Однак передача цінностей залишалася відносно запізнілою. Гроші, активи та фінансові протоколи все ще циркулюють через фрагментовану інфраструктуру, побудовану на застарілих рельсах, державних кордонах та посередницьких організаціях, які кожного разу шукають свою вигоду.

Ця різниця швидко зменшується як ніколи раніше. Це створює можливості для компаній, здатних безпосередньо замінити традиційні функції клірингу, розрахунків і зберігання активів. Інфраструктура, яка дозволяє цінностям вільно рухатися, як і інформація, вже не є теоретичною концепцією — вона створюється, впроваджується та використовується у масштабах.

Багаторічно крипто-сфера переважно функціонувала на ланцюгу, відчуженою від реальної економіки. Це змінюється. Технології блокчейну стають тим рівнем клірингу та розрахунків, який давно прагнула інтернет-економіка; цілодобовою, прозорою та безліцензійною системою.

Наступні теми відображають наші прогнози щодо розвитку цифрових активів до 2026 року та напрямки, які активно підтримують засновники, що співпрацюють з Wintermute Ventures.

Усе може бути торгівлею

Зі зростанням нових фінансових інструментів, таких як прогнози ринків, токенізація та деривативи, дедалі більше активів і реальних результатів стають торгівельними. Ця трансформація створює рівень ліквідності для галузей, які раніше були позбавлені ринків.

Токенізація та синтетичні активи забезпечують ліквідність для відомих активів. Прогнозні ринки йдуть далі, встановлюючи цінності для раніше невимірюваних речей, перетворюючи первинну інформацію у торгівельні інструменти.

Прогнозні ринки продовжать розвиватися як споживчі продукти та нові фінансові інструменти, підтримуючи хеджування, торги з прив’язкою до результатів та висловлення думок щодо дрібних подій. Вони також починають замінювати частину традиційної фінансової інфраструктури.

Прикладом є страхування: ринки, засновані на результатах, можуть пропонувати дешевші та гнучкіші хеджування, без необхідності пакувати ризики у широкі продукти, шляхом прямого ціноутворення на конкретні ризики. Користувачі можуть не купувати ураганне страхування для цілого регіону, а хеджувати ризики для конкретних місць, у визначені періоди та з конкретною швидкістю вітру. За допомогою інтелектуальних робочих процесів ці ризики можна відбирати та пакувати для задоволення індивідуальних потреб.

З масштабуванням інфраструктури прогнозних ринків з’являться нові категорії даних, орієнтовані на торгівлю та кількісне сприйняття, емоції й колективну думку. Ці нові ринки — природне продовження децентралізованих фінансів, що відкриває нові способи ціноутворення та обміну інформацією. Коли все стає торгівлею, інфраструктура, яка забезпечує ліквідність, цінове відкриття та розрахунки, стає критично важливою.

Ця структурна зміна концентрує цінність у рівні інфраструктури, безпосередньо трансформуючи спосіб розподілу капіталу. Ми активно підтримуємо створення ключових ринків і розрахункових платформ, рівня даних для верифікації та підтвердження, а також нових продуктів, що фіналізують раніше неможливі для торгівлі результати. Також ми зосереджені на нових абстрактних моделях, що роблять ці ринки програмованими та складовими, здатними інтегрувати реальні робочі процеси та замінювати частину традиційної фінансової та страхової інфраструктури.

Стейблкоїни стають рівнем довіри, банки — обробкою перехідних розрахунків

Цифрові активи позбавлені потужних інфраструктур, які в традиційних фінансах виконують роль банків-клірингових та розрахункових центрів. Хоча стейблкоїни забезпечили відкритий доступ і можливість програмування цінностей, фрагментація через відсутність розрахункової інфраструктури обмежує їх застосування.

Зі зростанням кількості емісії стейблкоїнів у різних екосистемах з різними моделями застави зростає потреба у рівні інфраструктури для взаoperable, здатної надійно поєднувати ці активи. Щоб розширити цю систему, крипто-сфера потребує інфраструктури, здатної забезпечити міжстейблкоїнові та міжланцюгові чисті розрахунки, обміни та розрахунки без додаткових кредитних, ліквідних або операційних ризиків.

Відсутній рівень абстракції — це можливість через активи та пасиви забезпечити взаoperable, передаючи кредитний ризик емісійним організаціям, а не змушуючи кінцевих користувачів керувати валютними ризиками, маршрутизацією або контрагентами під час міжстейблкоїнових операцій. Це можна розглядати як “агентські банки” на ланцюгу, що забезпечують миттєві розрахунки та відкритий доступ для розробників додатків. Очікується, що все більше компаній позиціонуватимуть себе як посередники між емісійниками та додатками.

Ринок віддає перевагу стабільному доходу, а не тимчасовим стимулам

Токенізоване зростання без сталих бізнес-моделей втрачає свою силу. Компанії, що залежали від субсидій користувачам або постачальникам ліквідності, одночасно маючи слабку структуру доходів, стають дедалі менш конкурентоспроможними.

Оцінки будуть більш тісно прив’язані до сталого прибутку та перспективних прогнозів, наближаючись до моделей на основі грошових потоків. Щомісячні витрати з високою волатильністю вже не будуть надійним показником цінності компанії, оскільки якість прибутку та узгодженість стимулів стануть ключовими для оцінки. Якщо у токена немає надійного шляху до цінності, підтримувати попит після спекулятивної фази буде важко.

Тому компанії, що випускають токени на початкових етапах, зменшаться. Більшість з них перейдуть до структури “пріоритету акцій”, де блокчейн використовуватиметься здебільшого як бекенд-інфраструктура, майже непомітна для користувачів і інвесторів. Навіть із використанням токенів, їх емісія все більше зосереджуватиметься на моменті, коли продукт і ринок будуть відповідати один одному, — тобто, коли доходи, економіка одиниці та канали розповсюдження вже підтверджені, а мотивація учасників узгоджена.

Ми вважаємо, що цей перехід — здоровий та необхідний еволюційний крок, що сприятиме розвитку всієї екосистеми. Засновники зможуть зосередитися на створенні сталого бізнесу, а не на передчасних токенних стимулюваннях і попиті. Інвестори зможуть оцінювати компанії за знайомими фінансовими рамками. Користувачі отримають продукти, орієнтовані на довгострокову цінність.

Децентралізовані фінанси зливаються з фінтехом

Майбутнє фінансів — це не децентралізовані фінанси або традиційні, а їхнє поєднання. Двопоточна архітектура дозволяє фінтех-застосункам маршрутизувати транзакції залежно від вартості, швидкості та прибутковості. Проривні споживчі рішення будуть схожі на традиційні фінтех-продукти: гаманці, мостові та базові технології блокчейну будуть повністю абстраговані. Ефективність капіталу, доходність, швидкість розрахунків та прозоре виконання визначатимуть наступне покоління фінансових продуктів.

Зі злиттям досвіду користувачів і фінтеху, ця галузь швидко розвиватиметься. Токенізація та високорозвинені фінансові інструменти сприятимуть цьому зростанню, забезпечуючи глибшу ліквідність і складніші фінансові продукти.

Важливість розподільчих можливостей перевищить контроль над інтерфейсами. Успішні команди створюватимуть “бекенд-орієнтовану” інфраструктуру, що інтегрується з існуючими платформами та каналами, а не конкурує з ними. Персоналізація, автоматизація та зростаючий штучний інтелект покращуватимуть ціноутворення, маршрутизацію та прибутковість у фоновому режимі. Користувачі не будуть свідомо обирати децентралізовані фінанси — вони обиратимуть зручніші продукти.

Приватність стає базовою вимогою

Приватність поступово стає фундаментальною умовою для прийняття інституціями, перетворюючись із регуляторного навантаження у рушійний фактор регулювання. За допомогою нульових знань та багатосторонніх обчислень можна вибірково розкривати інформацію, дозволяючи учасникам доводити відповідність без розкриття первинних даних.

На практиці це означає, що банки зможуть оцінювати кредитний рейтинг без доступу до транзакцій, роботодавці — підтверджувати працевлаштування без розкриття зарплати, фінансові установи — демонструвати резерви без розкриття активів. Реальне застосування — це зменшення необхідності зберігати великі обсяги даних, що звільняє від дорогих і складних нормативів щодо приватності даних. Нові технології, такі як приватні спільні стану, протоколи безпечної передачі нульових знань і багатосторонні обчислення, відкривають можливості для кредитування з недостатнім забезпеченням, ієрархічного фінансування та нових ризикових продуктів, що раніше були неможливі, — перенесення структурованих фінансових активностей на блокчейн.

Регулювання змінюється з перешкоди для розповсюдження на перевагу

Ясність регулювання вже не є перешкодою, а стає каналом для стандартизації та поширення. Хоча ранні децентралізовані фінанси з їхньою “безліцензійною” природою залишаються драйверами інновацій, появи таких рамкових документів, як Закон “Genius” у США, Європейський закон про ринок криптоактивів і система стабільних монет у Гонконгу, дають більш чіткі орієнтири для традиційних інституцій. До 2026 року важливо не лише, чи можуть організації використовувати блокчейн, а як вони застосовуватимуть ці рекомендації для швидкого та ефективного використання на ланцюгу замість традиційної інфраструктури.

Ці стандарти сприятимуть появі більшої кількості відповідних нормативам продуктів, регульованих каналів для входу та виходу з системи та інституційної інфраструктури, без необхідності повної централізації, що підвищить участь традиційних гравців.

Регіони, що поєднують чіткі правила та швидке схвалення, залучатимуть більше капіталу, талантів і експериментів, прискорюючи нормалізацію розподілу цінностей у нативних криптовалютах і гібридних фінансових продуктах, тоді як повільні системи залишатимуться позаду.

Інтернет-економіка базується на криптотехнологіях

Зрілість інфраструктури — головна лінія цієї трансформації. Технології блокчейну стають рівнем клірингу та розрахунків інтернет-економіки, дозволяючи цінностям вільно рухатися, як і інформації. Сьогодні створювані протоколи, інструменти та застосунки відкривають нові форми реальної економічної діяльності та розширюють можливості інтернету.

У Wintermute Ventures ми підтримуємо засновників у створенні цієї інфраструктури. Ми шукаємо команди з глибокими технічними знаннями та сильним продуктовим мисленням. Ми шукаємо тих, хто здатен створювати рішення, що дійсно потрібні користувачам. Тих, хто може працювати в регуляторних рамках і водночас просувати основні принципи децентралізації. Тих, хто здатен створювати довгострокові бізнес-моделі з впливом.

2026 рік стане переломним моментом. Для користувачів інфраструктура крипто-екосистем все більше ховатиметься за лаштунками, водночас ставши основою глобальної фінансової системи. Найкраща інфраструктура — це та, що мовчки, без зайвої уваги, дає людям можливості.