Мегаватт Золотий Бум: Як провідні акції дата-центрів процвітають попри побоювання щодо ринку ШІ

Угода на Уолл-стріт залишається надзвичайно стійкою, навіть попри тривожні ознаки щодо того, чи не досяг свій піковий рівень бум штучного інтелекту. Причина проста: майнери біткоїна та оператори інфраструктури AI все ще потребують серйозних обсягів енергії, а інвестори підтримують провідні акції дата-центрів, здатних забезпечити потужність. За словами Джо Нардіні, керівника інвестиційного банкінгу в B. Riley Securities, фундаментальна зміна у напрямку операцій з високою навантаженістю на GPU кардинально переформатувала ринкову динаміку — і створила справжню інвестиційну можливість для компаній, що займають цю нішу.

Енергія залишається королем у епоху AI

Потреба у енергії з боку секторів криптовалют і AI не показує ознак сповільнення, навіть у 2026 році. Ціна біткоїна склала $77,49K, але майнери продовжують активно конкурувати за мегавати потужності, часто змагаючись із гіперскейлерами та спеціалізованими компаніями AI. Ясно: після зменшення нагород за біткоїн, що зменшило маржу, майнери все більше переорієнтовуються на хостинг штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (HPC), перетворюючи свої дата-центри на AI-гігантів.

“Попит на енергію з боку майнерів біткоїна залишається величезним, але попит з боку AI та HPC ще більший,” — сказав Нардіні CoinDesk. Цей двонапрямний попит пояснює, чому провідні акції дата-центрів привертають увагу інвесторів. Об’єкти з GPU-готовою потужністю приваблюють кілька кредитоспроможних орендарів за вигідними цінами, що свідчить про збереження фундаментальних показників бізнесу, незважаючи на недавню волатильність ринку.

Механізм злиттів і поглинань, що визначає вартість дата-центрів

Активність злиттів і поглинань у секторі дата-центрів показує, наскільки конкурентним і цінним стало це нерухоме майно. Останні угоди демонструють, що ціна за мегават досягає надзвичайних рівнів — оцінки досягають $400 000–$550 000 за мегават у преміум-локаціях із якісною енергетичною інфраструктурою. Це різко контрастує з активами, що перебувають у стані кризи, які все ще отримують пропозиції у $100 000–$250 000 за мегават від покупців, готових поступитися місцем, але не доступом до електроенергії.

Один із яскравих прикладів: акції Hut 8 зросли приблизно на 20% після 15-річної орендної угоди на $7 мільярдів із Fluidstack на 245 мегаватів ІТ-потужності. Ця угода ілюструє, чому інституційні інвестори продовжують позитивно ставитися до провідних акцій дата-центрів — довгострокові контракти з надійними орендарями забезпечують стабільний грошовий потік навіть у періоди ринкових корекцій.

Кількість покупців розширилася за межі традиційних гравців криптоіндустрії. Гіперскейлери, такі як Amazon, компанії, орієнтовані на AI, та міжнародні майнінгові операції тепер змагаються за обмежену потужність. Нардіні описав процеси переговорів, коли один промисловий об’єкт привернув близько 25 потенційних покупців, що шукають конфіденційність, підкреслюючи крайню нестачу бажаних локацій.

Від майнерів біткоїна до операторів AI: нова база орендарів

Майнери біткоїна, які успішно перейшли до хостингу HPC, отримали вищі оцінки та доступ до дешевшого капіталу — стратегічний зсув, що переформатовує портфелі та створює нових переможців. Склад орендарів має велике значення. Там, де раніше розміщувалися лише майнингові установки, тепер розміщують GPU-кластери для тренування штучного інтелекту, обробки запитів і традиційних криптооперацій, максимізуючи дохід на мегават.

Ця трансформація довела свою економічну силу. Майнери біткоїна, що використовують свою існуючу інфраструктуру — енергетичні угоди, системи охолодження, нерухомість — для обслуговування зростаючого ринку AI, фактично знизили ризики своїх бізнес-моделей. Замість того, щоб покладатися лише на зростання ціни BTC або стабільність блокових нагород, вони тепер отримують диверсифіковані джерела доходу. Це пояснює, чому досвідчені інвестори, що стежать за провідними акціями дата-центрів, спостерігають за перевагою компаній із цим операційним зсувом.

Якість орендарів також свідчить про майбутню стабільність. За словами Нардіні, потенційні клієнти не просто зацікавлені — вони у відчаї. В одному з переговорів орендар запропонував попередньо оплатити оренду до завершення об’єкта, що демонструє, наскільки гостро залишається дефіцит преміум-потужностей.

Інвестиційна теза: чому ці акції не зникнуть

Нардіні ставить простий тест для керівників дата-центрів: чи є у клієнтів справжній попит? Так. Чи є у них орендарі? Так. Чи є ці орендарі кредитоспроможними? Так. Чи мають об’єкти високі ціни? Так. Послідовність позитивних відповідей у кількох розмовах підсилює фундаментальну істину: реальний попит визначає оцінки та активність угод, незалежно від циклів ажіотажу.

Старий ринок промислової нерухомості також прокинувся до цієї можливості. Приватні власники перетворюють 160-річні фабрики, перепрофілюють офісні будівлі та зводять модульні 30-мегаватні об’єкти спеціально для майнерів і операторів AI. Такі перетворення активів створюють значущі можливості для фінансування і пояснюють, чому потік угод залишається стабільним. Стратегічні рішення виникають природно: чи залишатися пасивними орендодавцями для традиційних промислових компаній, чи активно розвивати свої об’єкти під інфраструктуру епохи AI?

З огляду на середину 2026 року, Нардіні прогнозує сприятливу ситуацію для провідних акцій дата-центрів, якщо ставки знизяться, що сприятиме “ризиконебезпечному середовищу” для угод. Його застереження є розумним: якщо девелопери збудують потужності, які не зможуть здати в оренду, або не досягнуть потрібних цін, то занепокоєння будуть виправдані. “Поки що він цього не чує,” — відображаючи реальні відгуки орендарів, а не теоретичні побоювання.

Фактор стійкості

Незважаючи на недавні корекції на ринку акцій — акції CoreWeave знизилися більш ніж на 50% від піків у червні, а широкі бенефіціари AI зазнали фіксації прибутків — основні операційні показники розповідають іншу історію. Розробники з операційною дата-центровою потужністю повідомляють про збереження попиту з боку кількох якісних орендарів за вигідними ставками. Фундаментальні показники не зіпсувалися; оцінки просто нормалізувалися після бурхливих піків.

Останній вердикт Нардіні має вагу: “Торгівля AI ще жива станом на грудень 2025 року. Попит на енергію та потужності HPC у дата-центрах залишається безперервним. Розробники з дата-центрами мають попит від кількох кредитоспроможних орендарів за хорошими ставками, тому основна економіка бізнесу залишається цілісною.”

Ця оцінка пояснює, чому досвідчені інституційні інвестори продовжують вкладати капітал у провідні акції дата-центрів. Настрій ринку міг змінитися і відмовитися від безрозсудного ентузіазму AI, але справжні інфраструктурні потреби залишаються. Переможцями стануть компанії, що володіють або керують преміум-потужностями у сприятливих юрисдикціях, підтримують міцні відносини з орендарями та здійснюють дисципліновані стратегії капіталовкладень.

Мегаватний золотий ринок триває, хоча й із більш вибірковою участю інвесторів і вищими операційними стандартами. Для тих, хто шукає експозицію до реальних економічних підвалин епохи AI — а не спекулятивного ажіотажу — провідні акції дата-центрів пропонують відчутну корисність, контрактні потоки доходів і доведену попит з боку орендарів, що перевищує цикли настроїв.