Ціновий контроль у ринках прогнозів захоплений Уолл-стріт із зарплатою 100 мільйонів на рік

Нарешті настав переломний момент. Колись прогнозні ринки, якими керували політичні прихильники, спекулятивні малі інвестори та мисливці за еірдропами, тепер зустрічають страшних новачків — професійні інституційні організації. За повідомленнями британської газети «Financial Times», великі торговельні компанії, такі як DRW, Susquehanna, Tyr Capital, активно формують спеціальні команди з прогнозних ринків.

Це підтверджується вибуховим зростанням місячного обсягу торгів. На початку 2024 року він становив менше 100 мільйонів доларів, а вже у грудні 2025 року перевищив 8 мільярдів доларів, а 12 січня цього року денний обсяг торгів перевищив 700 мільйонів доларів. Швидке зростання ринку робить входження на нього з боку Уолл-стріт неминучим.

Стратегії арбітражу інституційних трейдерів та використання умовної ймовірності

У прогнозних ринках приватні трейдери та інституційні інвестори грають у зовсім різні ігри. Приватні — покладаючись на часткову інформацію, прогнозують окремі події, тоді як інституції використовують крос-платформний арбітраж та структурні можливості ринку.

У жовтні 2025 року засновник Saba Capital Management Боаз Вайнштейн детально пояснив, яку цінність мають прогнозні ринки для портфельних менеджерів. Розглянемо його приклад. У Polymarket ймовірність рецесії оцінюється у 50%, тоді як у кредитному ринку — лише близько 2%.

Тут інституції застосовують високорівневий аналіз умовної ймовірності. Обчислюючи «ймовірність обвалу облігацій у разі рецесії» порівняно з «ймовірністю відсутності рецесії», вони купують контракти «відсутність рецесії» у Polymarket і одночасно коротять облігації на кредитному ринку. Вони отримують прибуток із різниці цін у двох ринках незалежно від того, чи станеться рецесія.

Це не просто азартна гра, а стратегія, заснована на математичній точності. Генеральний директор Polymarket Шейн Коплан також визнав цю зміну і оцінив, що завдяки входженню інституцій прогнозні ринки перетворилися на цілком новий «механізм відкриття цін» у традиційних фінансах.

Привілеї маркет-мейкерів та зміни у структурі галузі

Привілеї на рівні правил ще більше перекидають гру у їхню сторону. Susquehanna, як перший маркет-мейкер Kalshi, отримує особливі переваги: нижчі комісії, спеціальні торговельні ліміти, зручні канали для торгівлі тощо.

Вхід маркет-мейкерів радикально змінює торговельне середовище. Раніше через низьку ліквідність приватні трейдери могли використовувати базові можливості арбітражу. Наприклад, різниця між оцінками «Обрання Трампа» у Polymarket (60%) і Kalshi (55%).

Але коли до роботи залучаються висококваліфіковані фахівці з докторськими ступенями і зарплатою понад 100 мільйонів доларів, ці очевидні цінові неефективності швидко зникають. Ринок стає більш ефективним, але й бар’єри для входу приватних трейдерів значно зростають.

Майбутнє прогнозних ринків: ера високорівневих похідних фінансових інструментів

Вхід інституцій відкриває шлях до створення набагато складніших похідних інструментів, ніж прості бінарні контракти.

1. Комбіновані контракти на кілька подій: ймовірність одночасного виконання кількох умов, наприклад, у стилі парлай.
2. Тайм-серійні умовні контракти: обчислення ймовірності подій у межах певного періоду та умовної ймовірності.
3. Похідні на основі умовної ймовірності: високорівневі математичні структури, наприклад, «якщо A станеться, то з якою ймовірністю B?».

Аналізуючи розвиток фінансових компаній, можна побачити, що всі нові ринки — від валютних до ф’ючерсних і криптовалютних — слідують однаковій траєкторії. Спершу їх ініціюють приватні, а згодом інституційні гравці домінують у цій екосистемі.

Технічна перевага, масштаб капіталу та привілеї у правилах вже визначили, хто стане фінальним переможцем у цій грі з ймовірностями. Можливо, приватним трейдерам ще залишилися нішеві ринки або довгострокові прогнози, але потрібно бути реалістами. Як тільки високоточний механізм Уолл-стріт почне працювати на повну швидкість, часи, коли можна було легко отримувати прибуток через інформаційну нерівність, минуть назавжди.