Polymarket 29 万市場數據解析：流動性為何按「等比級數」集中

Polymarket як найбільший децентралізований ринок прогнозів об’єднує величезну кількість користувачів і капіталу. Але глибокий аналіз 295 000 історичних даних ринків виявляє несподіване закономірність — ліквідність розподілена не рівномірно, а зростає за експоненційним законом, подібно до формули геометричної прогресії, що відображає диференціацію поведінки учасників ринку та внутрішню логіку його структури.

Нереальна розквіт короткострокових ринків: 63% подій зазнають нульової торгівлі

З 295 000 ринків Polymarket 22,9% (близько 67 700) мають цикл менше ніж 1 день, а 67,7% (приблизно 198 000) — менше ніж 7 днів. Ці надкороткострокові події здаються найбільш популярними, але реальність зовсім інша.

З 21 848 активних короткострокових ринків 13 800 мають обсяг торгів за 24 години рівний нулю, що становить 63,16%. Це явище нагадує хаос з мем-криптовалютами у екосистемі Solana — після випуску десятків тисяч токенів більшість з них залишаються непоміченими. Єдина різниця — у прогнозних ринках події мають визначений життєвий цикл, тоді як зникнення мемів непередбачуване.

Статистика ліквідності ще більш вражає: понад половина короткострокових ринків має ліквідність менше ніж 100 доларів, фактично перетворюючи їх у «мертві ринки». У цих надкороткострокових прогнозах домінують криптовалютні курси та спортивні події. Хоча теоретично обидва типи підходять для швидкої торгівлі, дані показують, що середній обсяг торгів спортивними ставками становить 1,32 мільйона доларів, а криптовалютними — лише 44 000 доларів. Це означає, що для отримання прибутку від короткострокових коливань BTC бракує достатньої кількості контрагентів.

Довгострокові ринки — це резервуар великих капіталів: середній обсяг ліквідності різниться у 45 разів

У порівнянні з широким розподілом короткострокових ринків, довгострокові мають значно меншу кількість. Ринки з циклом від 1 до 7 днів — 141 000, а з понад 30 днів — лише 28 700. Однак ліквідність навпаки — середній обсяг у ринках понад 30 днів досягає 450 000 доларів, тоді як у 24-годинних — близько 10 000.

Це чітко показує, що інституційні та професійні інвестори схильні вкладатися у довгострокові прогнози, а не у короткострокові «битви». У довгострокових ринках (понад 30 днів) особливо популярні прогнози політичних подій у США — середній обсяг торгів становить 28,17 мільйонів доларів, а середній рівень ліквідності — 811 000 доларів. Інші категорії (зокрема, популярна культура, соціальні теми) також залучають у середньому 420 000 доларів ліквідності.

Для криптовалютних прогнозів довгостроковий підхід стає домінуючим — наприклад, прогноз «чи прорве BTC у кінці року 150 000 доларів» або «чи знизиться токен за кілька місяців до певної ціни». У контексті ринків прогнозів криптовалюти більше схожі на простий хедж-інструмент опціонів, ніж на короткострокову спекуляцію.

Спортивні прогнози — «дві протилежності»: 132 мільйони проти 40 мільйонів у крайніх випадках

Спортивні прогнози — одна з рушійних сил трафіку Polymarket, активних ринків — 8 698, що становить близько 40%. Але в межах однієї категорії спостерігається вражаюча диференціація.

Середньодобовий обсяг торгів спортивними прогнозами менше ніж за 1 день — 1,32 мільйона доларів, що створює високочастотний «казино» з миттєвою дофаміновою реакцією. У той час як середній обсяг прогнозів на період від 7 до 30 днів — лише 400 000 доларів, що втричі менше. А понад 30 днів — «сезонні великі ставки» — досягають 16,59 мільйонів доларів.

Ця V-подібна крива демонструє двоїсту природу користувачів спортивних прогнозів: або вони шукають швидкий зворотній зв’язок і азарт, або роблять великі ставки на весь сезон. Проміжні середньострокові контракти викликають менший інтерес, формуючи типову «двовершинну» криву.

Прогнози у нерухомості — холодний старт із високою визначеністю

Прогнози у сфері нерухомості мають бути ідеальним довгостроковим активом — висока визначеність подій, терміни понад 30 днів, великий суспільний інтерес. Але після запуску реальність виявилася самотньою. Щоденний обсяг торгів — кілька сотень доларів, що контрастує з активною дискусією у соцмережах.

У порівнянні, прогнози щодо президентських виборів у США 2028 року мають значно більший обсяг ліквідності та торгів — ця сфера домінує у всьому ринку. Основна причина — високий бар’єр входу. Прогнози з нерухомості вимагають глибоких знань і складного розуміння ринку, тоді як вибори — прості та інтуїтивно зрозумілі. Ще більш глибокий фактор — низька волатильність у цій сфері, відсутність частих подій, що ускладнює створення стимулюючого зворотного зв’язку для спекулянтів.

Результат — глухий кут: професійні гравці не мають достатньої кількості контрагентів, а аматори бояться ризику. Ця ситуація ідеально ілюструє проблему холодного старту нових активів.

Концентрація капіталу за законом геометричної прогресії: 505 суперконтарктів контролюють 47% торгів

Це найвражаюче відкриття у всьому аналізі. За розподілом за обсягом торгів ринки можна побачити закономірність геометричної прогресії:

Маркети з обсягом понад 10 мільйонів доларів — лише 505, але вони контролюють 47% усіх торгів. У той час як ринків з обсягом від 1 000 до 100 000 доларів найбільше — 156 000, але їх частка у загальному обсязі — лише 7,54%. Іншими словами, більшість прогнозних контрактів «злітають у нуль» одразу після запуску.

Це яскравий приклад закону геометричної прогресії — концентрація капіталу значно перевищує пропорцію розподілу кількості ринків. Ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена, наче прожектор, що фокусує більшу частину капіталу навколо кількох «супернаративів».

Важливий тренд: геополітичні прогнози стають новим фаворитом

З-поміж усіх категорій, прогнози у сфері геополітики демонструють найшвидше зростання. Загальна кількість історичних контрактів — лише 2 873, але 854 з них активні, що становить 29,7% — найвищий показник серед усіх.

Ці дані чітко сигналізують: нові геополітичні контракти швидко зростають і стають однією з найпопулярніших тем для користувачів. Останнім часом активно з’являються адреси з внутрішньою торгівлею, що підтверджує високий інтерес до прогнозів у цій сфері.

Висновок щодо ліквідності: природний відбір у децентралізованих ордерах

Аналіз даних 295 000 ринків відкриває два типи успішних моделей: перша — спортивні прогнози, що працюють як «високочастотне казино», забезпечуючи миттєву дофамінову реакцію; друга — політичні прогнози, що слугують «макрохеджем» для великих капіталів, що шукають довгострокові ризикові захисти.

Ті ринки, що позбавлені нарративної насиченості, мають довгі цикли і нестачу волатильності, приречені на зникнення у децентралізованому просторі. Це не недолік ринку, а природний відбір — ліквідність концентрується у тих сегментах, що найкраще задовольняють потреби учасників, за законом геометричної прогресії.

Polymarket поступово перетворюється з «прогнозування всього» у надзвичайно професійний фінансовий інструмент. Учасникам потрібно розуміти: лише там, де є достатня ліквідність, можна виявити цінність; там, де її бракує — це пастка. Це — головна істина, яку відкриває аналіз даних.