Нещодавно я помітив цікаве явище — традиційні активи-укриття, золото та срібло, раптово вибухнули. Золото підскочило до 4700 доларів за унцію, срібло наблизилося до 94 доларів, обидва встановили нові історичні рекорди. Що це відображає? По суті, ринок хеджується. Невизначеність валюти та зростання політичних ризиків, що досягають кінця циклу, розумні гроші роблять ставки саме тут.

У порівнянні з цим, поведінка біткойна здається дещо дивною. Після недавнього різкого обвалу він стабілізувався біля 92000 доларів, ще трохи не дотягує до психологічної позначки в 100000 доларів. Чому, хоча обидва є ризиковими активами, їхні тенденції так різняться? Логіка за цим варта уваги.

Проблема в тому, що роль біткойна змінюється. Раніше він був самостійною одиницею в криптосфері, а тепер все більше під впливом глобальних макроекономічних чинників — стану ліквідності, політичних стимулів, ротації капіталу між різними активами. Це не дрібниці, і означає, що просте розуміння біткойна з точки зору криптовалют вже недостатньо.

Особливо враховуючи той колись дуже ефективний "цикл халвінгів раз у чотири роки". Вплив пропозиції, спекулятивний важіль, колективна думка — ці класичні фактори тепер втрачають свою силу. Біткойн входить у більш складну макроекономічну гру, і його майбутнє, ймовірно, потрібно дивитись з більш широкої перспективи.