Геополітика та попит у США підштовхують ціни на енергоносії: що очікувати від прогнозів на бензин і сирий нафту

Турбулентність в Ірані змінює ландшафт глобальних енергетичних ринків. З понад 3 мільйонами барелів на добу, виробленими країною, будь-яке погіршення ситуації становить реальну загрозу світовому постачанню. Поточні протести підштовхнули ф’ючерси WTI на лютий вгору на 3,10%, тоді як бензин RBOB показав зростання на 2,00%, обидва досягнувши максимуму місяця. Прогнози щодо ціни бензину залишаються в центрі уваги аналітиків, оскільки спред crack досяг тритижневого максимуму, заохочуючи переробників збільшувати свою діяльність.

Фактори підтримки: міцна економіка США та геополітична напруга

Американська економіка продовжує дивувати позитивно. У грудні рівень безробіття знизився до 4,4%, перевищивши очікування, тоді як довіра споживачів університету Мічигану на січень склала 54,0, перевищуючи очікування. Ці стабільні дані підсилюють очікування більш активного попиту на енергоносії, створюючи підтримку цін на нафту саме тоді, коли геополітична напруга зростає.

Попередження президента Трампа іранському керівництву щодо безпеки протестувальників у поєднанні з погрозами уряду Тегерана щодо суворих санкцій ще більше посилюють невизначеність на ринках. У цьому контексті річне переважання основних індексів товарних ринків є додатковим каталізатором: Citigroup оцінює, що індекси BCOM і S&P GSCI залучать 2,2 мільярда доларів у ф’ючерси на нафту наступного тижня.

Тиск на зниження: Morgan Stanley переглядає прогнози вниз

Не все малює бичачу картину. Саудівська Аравія знизила ціну на Arab Light на третій місяць поспіль для поставок у лютому, сигналізуючи про побоювання щодо слабшого попиту на енергоносії. Ще більш суттєво, Morgan Stanley переглянув свої прогнози, знизивши очікувану ціну на нафту в першому кварталі до 57,50 доларів за барель (з попередніх 60) і до 55 доларів за барель у другому кварталі, прогнозуючи ширший глобальний надлишок, який може проявитися наприкінці року.

Прогнози щодо ціни бензину також піддаються тиску знизу. Згідно з МЕА, прогнозований глобальний надлишок на 2026 рік був переглянутий до рекордних 3,815 мільйонів барелів на добу, і динаміка між пропозицією та попитом рухається у бік структурного перевищення.

Динаміка пропозиції: OPEC+, Росія та Китай у русі

OPEC+ підтвердив, що утримається від збільшення виробництва до першого кварталу 2026 року. Після збільшення на 137 000 барелів на добу у грудні, група залишається обережною. OPEC поступово повертає скорочення на 2,2 мільйона барелів на добу, зроблене на початку 2024 року, з яких ще 1,2 мільйона потрібно відновити. У грудні виробництво OPEC склало 29,03 мільйонів барелів на добу, зростання на 40 000 барелів.

Тим часом, атаки в Україні впливають на виробничі потужності Росії. Більше 28 нафтопереробних заводів зазнали ударів за останні чотири місяці, а шість суден було пошкоджено у Балтійському морі з кінця листопада. Нові санкції США та ЄС щодо російської нафтової інфраструктури додатково обмежили експорт Москви.

Китай, навпаки, веде себе як агресивний імпортер: імпорт нафти у грудні, ймовірно, зросте на 10% місяць до місяця, досягнувши рекордних 12,2 мільйонів барелів на добу. Одночасно обсяг нафти, що зберігається на суднах у порту, зменшився на 3,4% за тиждень і становить 119,35 мільйонів барелів станом на 2 січня.

Вітчизняне пропозиція залишається стабільним, незважаючи на ризики

EIA підвищила оцінку виробництва нафти у США на 2025 рік до 13,59 мільйонів барелів на добу. Виробництво за тиждень, що закінчився 2 січня, знизилося на 0,1% до 13,811 мільйонів барелів на добу, залишаючись близьким до рекорду листопада. Baker Hughes зафіксував зростання кількості активних бурових установок у США, піднявшись на три до 412 за тиждень, що закінчився 2 січня, — найвищий рівень за 4 роки і 3 місяці.

Запаси США станом на 2 січня демонструють різний стан: запаси сирої нафти нижчі на 4,1% за середньорічний п’ятирічний рівень, бензин — на 1,6%, дистилати — на 3,1%. Ці рівні запасів і надалі впливатимуть на прогнози цін на бензин у найближчі місяці, оскільки переробники коригують свою діяльність відповідно до маржі прибутку.

Висновок: між геополітичними ризиками та структурною надлишком

Енергетичний ринок перебуває у фазі трансформації. Негайні побоювання щодо Ірану та ризиків перебоїв у постачанні підтримують ціни у короткостроковій перспективі, тоді як середньострокові фундаментальні фактори — прогнозований надлишок, слабке зростання попиту та стійке американське пропозиція — тиснуть вниз. Прогнози цін на бензин і нафту у наступних кварталах відображають цю напругу, з широким діапазоном волатильності, який, ймовірно, залишатиметься значним, доки геополітична ситуація залишатиметься невизначеною.