Чи зможе Base зберегти свою корону L2? Аналіз продуктивності 2025 року та стратегія економіки творців

Базова командна позиція в екосистемі Layer 2 змістилася з початкової переваги до закріпленої домінанти. Цифри розповідають переконливу історію: станом на 2025 рік, Base захоплює 62% від загального доходу L2 з $75,4 мільйонами за період з початку року, порівняно з лише 5% ($2,5 мільйона) у грудні 2023 року. Це приблизно 30-кратне зростання щорічного доходу — масштаб, який кардинально змінив конкурентну динаміку в межах Ethereum L2.

Історія доходів: що відрізняє Base

Шлях від $2,5 мільйона (грудень 2023) до $14,7 мільйона (грудень 2024) і до поточного $75,4 мільйона демонструє прискорення темпів. За той самий період частка Base у доходах L2 зросла з незначного учасника до контролюючого ринку, тепер майже дві третини заробітків екосистеми.

Більш переконливим за чисті цифри є чому ця продуктивність досягнута. У той час як інші рішення L2 змагаються переважно за технічними перевагами або стимулювальними структурами, Base працює з структурною перевагою: прямий доступ до 9,3 мільйонів активних трейдерів Coinbase щомісяця. Цей канал розподілу функціонує як рова, яку протоколи, такі як Arbitrum One, Optimism та інші, не можуть легко відтворити.

Метрики загальної заблокованої вартості (TVL) у DeFi ще більше ілюструють цю домінанту. Base обігнав Arbitrum One у січні 2025 року і тепер має $4,63 мільярда в DeFi TVL — що становить 46% усього сектору L2. На відміну від багатьох L2, які спостерігали розпорошення концентрації TVL між кількома протоколами, частка Base фактично зросла протягом 2025 року, піднявшись з 33% на початку року до нинішніх рівнів.

Екосистема додатків: глибина замість залежності

Ключове питання щодо будь-якої платформи L2 — чи залежить зростання від одного ключового додатку або ж існує справжня різноманітність екосистеми. Загальний дохід від застосунків Base у $369,9 мільйона дає відповідь: стійкість екосистеми формується.

Aerodrome, провідний DEX, приніс $160,5 мільйона (43% доходу від застосунків) — значно, але не монополістично. Паралельні історії успіху підтверджують цю тезу. Virtuals, платформа запуску AI-агентів, згенерувала $43,2 мільйона (12% доходу від застосунків), тоді як Football.Fun, новий додаток для спортивних прогнозів, вже приніс $4,7 мільйона доходу. Такий портфельний підхід свідчить про застосунки, що відповідають реальним потребам користувачів, а не просто спекуляціям.

Партнерство Coinbase і Morpho ілюструє, як перевага розподілу Base перетворюється у конкретну цінність для користувачів. Цей кредитний протокол дозволяє користувачам Coinbase депонувати крипто-заставу і позичати USDC без виходу з знайомого інтерфейсу — технічне виконання відбувається в мережі через Base. Це говорить багато про що: користувачі позичили $866,3 мільйона через цей механізм, що становить 90% активності мережі Morpho на Base. TVL Morpho на Base за рік виріс на 1 906%, з $48,2 мільйона до $966,4 мільйона.

Що це показує — активність у мережі стає органічним побічним продуктом використання традиційних фінансових продуктів, а не спеціалізованим заняттям, що вимагає стимулювального фермерства або пошуку аірдропів.

Зміна поведінки користувачів: зміщення торгових патернів

Незважаючи на зростання TVL і стабільність доходів, метрики активності користувачів демонструють нюанси. USDC став найпопулярнішим застосунком на Base, з 83 400 щоденних унікальних користувачів (адрес, що здійснюють щонайменше дві транзакції на день) у листопаді — зростання на 233% у порівнянні з минулим роком, коли їх було 25 100.

Одночасно, участь роздрібних трейдерів у DEX скоротилася. Uniswap і Aerodrome зазнали зниження щоденної кількості користувачів на 74% і 49% відповідно. Однак обсяг торгів на DEX досяг рекордних максимумів у 2025 році. Це очевидне протиріччя легко пояснити: концентрація торгівлі зміщується у бік великих капіталовкладників і інституційних операторів, тоді як роздрібна фрагментація зменшується.

За межами L2: ставка на економіку творців

Стратегічна точка інфлекції Base на 2026 рік виходить за межі традиційних метрик L2. Економіка творців оцінюється у приблизно $500 мільярдів — у рази більше, ніж DeFi TAM.

Основний інструмент — Base App, “супер-додаток”, запущений у бета-версії в липні 2024 року, що інтегрує збереження активів, торгівлю, соціальні стрічки, прямі повідомлення та пошук міні-додатків. Технічна основа включає:

• Соціальний рівень: Farcaster і Zora для інформаційних стрічок
• Меседжинг: протокол XMTP для взаємодії користувачів і AI-агентів (у тому числі інтеграція Bankr)
• Рівень застосунків: вбудований маркетплейс міні-додатків

Показники зростання під час закритого бета-тестування демонструють прогрес: створено 148 400 акаунтів, реєстрації у листопаді зросли на 93% місяць до місяця. Щотижнева активність (6 300) і місячна активність (10 500) значно зросли у листопаді, що свідчить про підготовку до публічного запуску до кінця року.

Механіка токенізації: інтеграція протоколу Zora

Економічне ядро Base App зосереджене на монетизації творців. Опублікований контент за замовчуванням перетворюється у токенізований формат (можна відмовитися), перетворюючи пости у торгівельні ринки. Творці отримують 1% від транзакційних зборів, що генеруються їхнім контентом. Плануються функції прямого випуску токенів творців у додатку.

За період з початку року творці заробили $6,1 мільйона через токенізацію Zora, у середньому $1,1 мільйона на місяць з липня, коли запустився цей механізм. Загалом створено понад 6,52 мільйона токенів, але тут важливо: близько 6,45 мільйона (99%) ніколи не мали п’яти транзакцій, тоді як лише 17 800 токенів (0,3%) залишилися активно торгуватися понад 48 годин після випуску.

Інтерпретація цих даних вимагає контексту. Більшість інтернет-контенту має незначну економічну цінність — це не унікально для блокчейну. Питання у тому, чи зможе Base збільшити відсоток токенів, що підтримують активність понад 48 годин, за рахунок покращення пошуку контенту, інфраструктури розповсюдження та інструментів для користувачів.

Песимісти вважають, що 17 800 — це доказ провалу моделі. Оптимісти ж зазначають, що проникнення у творчу економіку наразі близьке до нуля, і потенціал для розширення значний, якщо Base вирішить проблеми з пошуком і функціональні вузькі місця. Здоровий підхід — зосередитися на механізмах, що подовжують період торгівлі токенами у активну фазу.

Вайлд-кард токену

У вересні 2025 року Base підтвердив дослідження можливості випуску власного токена, але деталі щодо розподілу, утиліти та термінів запуску залишаються невідомими.

Критично важливо: Base не потребує токенів для конкуренції за ліквідність у DeFi — канал розподілу Coinbase вже вирішив питання залучення користувачів. Це дозволяє реалізувати диференційовану стратегію токенів: стимулювати участь творців, нагороджувати залучення користувачів і створення контенту, а не короткострокову спекуляцію.

Мало хто з L2 має можливість запускати токени для залучення, а не для боротьби за ліквідність.

Перспективи 2026: стратегія розширення рови

Base перейшов від фаз “залучення користувачів” і “створення основної інфраструктури”, які характерні для більшості L2. Замість цього він веде двофронтову стратегію:

1. Закріпити існуючу домінанту: підтримувати лідерство у доходах, глибину DeFi TVL і широту екосистеми застосунків
2. Розширити поле гри: проникнути у творчу економіку через Base App, інфраструктуру монетизації та механізми токенізації

Успіх залежить від покращення пошуку контенту і утримання токенів творців. $500 мільярдів — це досяжний TAM, якщо Base зможе перетворити нинішнє майже нульове проникнення у значущу Adoption.

На відміну від конкурентів, що залежать від метрик DeFi або обсягів торгів, які легко порушуються стимулювальними змінами, більш стійким буде соціальний і творчий рови. Ця структурна перевага — у поєднанні з базою користувачів Coinbase — робить Base найзахищенішим варіантом L2, що з’явиться після 2025 року.