Ринкові ціни закладають зниження ставки у січні: ФРС ймовірно призупинить після трьох послідовних знижень

Згідно з останніми розрахунками ймовірностей CME, ймовірність зниження ставки Федеральної резервної системи у січні знизилася до всього 5% після оприлюднення звіту про зайнятість за грудень. Ця різка зміна відображає суттєву зміну настроїв ринку щодо короткострокової політики ФРС.

Дані про зайнятість створили змішану картину, яка дала центральному банку підстави утриматися від дій. Хоча рівень безробіття несподівано знизився до 4.4%, порушуючи попередню тенденцію зростання, створення робочих місць продовжує сповільнюватися. Важливо, що майбутні щорічні перегляди, ймовірно, ще більше зменшать раніше оприлюднені показники найму, сигналізуючи про внутрішню слабкість у розширенні ринку праці.

Незважаючи на ці занепокоєння щодо ринку праці, політики ФРС дали сигнал про можливість паузи у циклі зниження ставок. Після трьох послідовних знижень ставки дані про зайнятість не вказують на термінове погіршення, яке вимагало б негайних дій. Стабільність рівня безробіття — уникнення різкого зростання, що зазвичай спричиняє агресивне пом’якшення — дає Федеральній резервній системі гнучкість для більш ретельної оцінки економічних умов.

Очікування ринку тепер перенесені ще далі у 2026 рік. Інвестори закладають два зниження ставок у цьому році, але з затримкою у часі: червень і вересень 2026 року стали найбільш ймовірними вікнами для зниження, а не раніше. Це є значним відхиленням від попередніх очікувань.

Основними факторами, що можуть змінити цю хронологію, ймовірно, стануть публічні меседжі та політична позиція нової керівної команди Федеральної резервної системи. Призначення нового голови ФРС та їхні подальші заяви можуть змінити сприйняття ринками компромісу між інфляцією та зайнятістю, а також терміновості подальшого монетарного пом’якшення. До тих пір сценарій паузи, ймовірно, набирає обертів як найбільш ймовірний у короткостроковій перспективі.