Міністерство юстиції розпочало кримінальне розслідування щодо голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, що додає нових змінних у напрямок монетарної політики.

Зовнішня спокійність здається дуже оманливою. Довгострокові ставки залишаються стабільними, дохідність 30-річних облігацій США трохи зросла, але настільки незначно, що навіть важко помітити тінь «загрози незалежності ЦБ». Трейдери не панікують колективно, і це не означає, що ризики зникли, а скоріше, що всі чекають, як політичні карти будуть розігруватися — це не справжній спокій, а тимчасове очікування.

Аналізаторська команда одного з провідних банків США зазначила один нюанс: минулого року, коли Трамп дозволив поширювати чутки про можливу відставку Пауелла, коливання довгострокових доходностей були набагато сильнішими за один день. Цього разу реакція настільки м’яка, що вона відображає два зміни — по-перше, нещодавній більш жорсткий тон Пауелла щодо цих чуток, по-друге, початок ставок на те, що він залишиться на посаді. З іншого боку, інвестори ставлять на те, що «Пауелл може залишитися», тому наразі не відбувається суттєвого перезавантаження цін на ризик.

Але справжні тривоги цих аналітиків полягають не в особистій долі Пауелла, а у психологічній грі, яку викликає «кримінальне розслідування» всередині ФРС. Коли політичний тиск у вигляді розслідування наближається, Федеральна резервна система може, навпаки, для підтвердження своєї позиції «зосереджена лише на даних, а не на політиці», вдаватися до більш жорстких кроків. Одним словом: чим сильніший зовнішній тиск, тим сильніше може бути опір ФРС. Це і є справжня тривога.