Інвестиційна банківська команда TD Cowen нещодавно скоригувала свої очікування щодо компанії Strategy. За повідомленням «The Block», ця компанія, яка зосереджена на накопиченні біткоїнів, була переоцінена, і цільова ціна на рік знизилася з 500 до 440 доларів.

Чому знизили ціну? Простими словами, через проблему розмивання капіталу. Strategy планує залучати кошти шляхом випуску додаткових звичайних і привілейованих акцій, що, з одного боку, прискорить купівлю криптовалюти, але з іншого — розмиє прибуток на акцію.

Команда аналітиків LD Cowen під керівництвом Lance Vitanza надала нові дані: тепер вони очікують, що Strategy у фінансовому році 2026 року накопичить близько 155 000 біткоїнів, що значно більше за попередню оцінку у 90 000. Звучить досить агресивно? Проблема в тому, що ці кошти потрібно залучати через нові випуски акцій, і в результаті дохідність від біткоїнів буде розмиватися.

Як виглядають конкретні цифри? Модель аналітиків показує, що у 2026 році дохідність від біткоїнів знизиться до 7.1%, що значно нижче за попередню оцінку у 8.8%, і явно менше за фактичну у 2025 році — 22.8%. За їхньою оцінкою з п’ятимільйонним множником, відповідний приріст у доларах США від біткоїнів знизився з 9.4 мільярдів до 6.315 мільярдів доларів — саме звідси й походить цільова ціна у 440 доларів.