Вплив Visa

Написано: Nishil Jain

Переклад: Block unicorn

Передмова

У 60-х роках минулого століття індустрія кредитних карток була у хаосі. Банки по всій Америці намагалися створити власні платіжні мережі, але кожна з них діяла незалежно. Якщо у вас була кредитна картка американського банку, ви могли використовувати її лише у торговців, що мали угоду з цим банком. А коли банки намагалися розширити свій бізнес на інші банки, виникали проблеми з міжбанківським розрахунком.

Якщо торговець приймав картку, випущену іншим банком, транзакція повинна була проходити через їхню існуючу систему розрахунків чеками. Чим більше банків приєднувалося, тим складнішими ставали питання з розрахунками.

Згодом з’явилася Visa. Хоча її технології без сумніву зіграли важливу роль у революції платіжних карток, більшою мірою її успіх полягав у глобальній універсальності та у тому, що їй вдалося залучити до своєї мережі майже всі банки світу. Сьогодні майже всі банки світу є учасниками мережі Visa.

Хоча сьогодні це здається цілком природним, уявіть собі, наскільки масштабним був би виклик переконати перші тисячу банків у США та за кордоном, що приєднання до угоди краще, ніж створення власної мережі. Ви почнете усвідомлювати, наскільки це велика справа.

До 1980 року Visa стала домінуючою платіжною мережею, обробляючи близько 60% кредитних транзакцій у США. Зараз мережа Visa охоплює понад 200 країн.

Головне тут — не технології або фінансові ресурси, а структура: модель, здатна координувати стимули, розподіляти власність і створювати ефекти мережі.

Сьогодні стабільні монети стикаються з такою ж фрагментацією. Можливо, рішення буде схожим на те, що зробила Visa п’ятдесят років тому.

Експерименти до Visa

Інші компанії, що з’явилися до Visa, не змогли розвинутися.

American Express (AMEX) намагалася розширити свій бізнес кредитних карток як незалежний банк, але її масштаб був обмежений постійним залученням нових торговців до її банківської мережі. З іншого боку, BankAmericard була інша — американський банк мав свою мережу кредитних карток, а інші банки використовували її ефект і бренд.

American Express доводилося шукати кожного торговця і користувача окремо, щоб вони відкрили банківські рахунки; тоді як Visa залучала банки до своєї мережі, що дозволяло їй масштабуватися. Кожен банк, що приєднувався до мережі Visa, автоматично отримував тисячі нових клієнтів і сотні нових торговців.

З іншого боку, інфраструктура BankAmericard була проблемною. Вони не знали, як ефективно розраховувати транзакції з кредитних карток між банками — від клієнта до торговця. Вони не мали ефективної системи розрахунків.

Чим більше банків приєднувалося, тим складнішою ставала ця проблема. Тому й з’явилася Visa.

Чотири стовпи ефекту мережі Visa

З історії Visa ми дізнаємося про 2-3 ключові фактори, що сприяли накопиченню її мережевого ефекту:

Visa вигідна завдяки статусу незалежної третьої сторони. Щоб гарантувати, що жоден банк не відчуватиме конкуренції, Visa була спроектована як незалежна організація для співпраці. Visa не бере участі у боротьбі за частки ринку — цим займаються банки.

Це стимулює банки боротися за більшу частку прибутку. Кожен банк має право отримувати частку загального прибутку, пропорційно обсягу оброблених транзакцій.

Кожен банк має голос у функціонуванні мережі. Правила і зміни до них повинні затверджуватися голосуванням всіх зацікавлених банків, і для їхнього прийняття потрібно щонайменше 80% голосів.

Visa має ексклюзивні умови з кожним банком (принаймні спочатку); будь-хто, хто приєднується до співтовариства, може використовувати лише картки і мережу Visa, а не інші мережі — тому, щоб взаємодіяти з банками Visa, потрібно бути її учасником.

Коли засновник Visa Ді Хок (Dee Hock) переконував банки по всій Америці приєднатися до мережі Visa, він мусив пояснювати кожному банку: приєднання до мережі Visa вигідніше, ніж створення власної.

Він мав пояснити, що приєднання до Visa означає, що більше користувачів і торговців підключаться до однієї мережі, що сприятиме більшій кількості цифрових транзакцій у глобальному масштабі і принесе більше прибутку всім учасникам. Також він мав наголосити, що створення власної мережі кредитних карток обмежить їхній потенціал.

Уроки для стабільних монет

У певному сенсі Anchorage Digital та інші компанії, що зараз пропонують стабільні монети як сервіс (stablecoin as a service), повторюють історію BankAmericard у сфері стабільних монет. Вони надають емітентам нових стабільних монет базову інфраструктуру, але ліквідність розпорошується між новими токенами.

Зараз на платформі Defillama вже понад 300 стабільних монет. І кожна нова стабільна монета обмежена своєю екосистемою. Тому жодна з них не здатна створити мережевий ефект, необхідний для виходу на масовий рівень.

Якщо однакові базові активи підтримують ці нові токени, навіщо нам потрібно більше з новим кодом?

У нашій історії з Visa ці токени схожі на BankAmericard. Ethena, Anchorage Digital, M0 або Bridge — кожен дозволяє протоколу випускати власні стабільні монети, але це лише посилює фрагментацію галузі.

Ethena — ще один подібний протокол, що дозволяє передавати доходи і білити стабільні монети під своїм брендом. Як MegaETH, що випускає USDm через підтримку USDtb.

Однак цей підхід провалився. Він лише посилює фрагментацію екосистеми.

У випадку з кредитними картками різниця у брендах банків не має значення, оскільки вона не створює перешкод у платежах від користувача до торговця. Нижній рівень — емітент і платіжна система — завжди залишається Visa.

Але для стабільних монет ситуація інша. Різні коди токенів означають безліч пулів ліквідності.

Торговці (або у цьому випадку — додатки або протоколи) не додаватимуть усі стабільні монети, випущені M0 або Bridge, до списку прийнятих. Вони будуть обирати, які стабільні монети приймати, ґрунтуючись на їхній ліквідності на відкритому ринку; найпопулярніші та з найбільшим обсягом ліквідності — будуть прийняті, решта — ні.

Майбутній шлях: модель Visa для стабільних монет

Нам потрібна незалежна третя сторона для управління різними класами активів стабільних монет. Емітенти і додатки, що підтримують ці активи, повинні мати можливість приєднуватися до співтовариства і отримувати резервний дохід. Водночас вони мають мати право голосу і брати участь у прийнятті рішень щодо розвитку обраних стабільних монет.

З точки зору ефекту мережі, це буде відмінною моделлю. Зі зростанням кількості емітентів і протоколів, що приєднуються до однієї і тієї ж стабільної монети, вона сприятиме широкому застосуванню такої монети, яка зберігатиме прибутки всередині системи, а не витікатиме у чужі кишені.