Мало хто може наполягати на своєму перед обличчям влади, і Джером Павелл — саме така людина.

Джером Павелл побив рекорд — з 1970 року він є першим головою Федеральної резервної системи без ступеня доктора економіки. Юридична освіта, походження з Волл-стріт — ця комбінація здається чужою в переважно академічній системі центральних банків. Він був партнером у Carlyle Group, спеціалізуючись на корпоративних злиттях і поглинаннях з використанням левереджу, що дозволило йому накопичити особистих активів на суму 55 мільйонів доларів, що входить до п’ятірки найзаможніших голів ФРС.

Багатство додає впевненості.

У 2017 році, коли Трамп прийшов до влади, його зацікавив Павелл через його розуміння бізнесу, високий зріст і вигляд, що його легко контролювати. Виходець з Республіканської партії, він, ймовірно, слухняний — так вважав Трамп. Але у 2018 році Павелл, щоб запобігти перегріву економіки, чотири рази підвищив ставки, що спричинило крах американських акцій. Злісний Трамп порвав із традиціями Білого дому, почавши бурхливо критикувати у Твіттері.

Може, інша людина злякалася б. Але Павелл — ні. Як юрист, він довіряє лише доказам. Досвід корпоративних реструктуризацій у Carlyle навчив його, що замороження ліквідності може спричинити — і спричинило — серйозний удар по економіці: банкрутства, безробіття, ланцюгові реакції, які не можна змоделювати.

Він не лише жорсткий. У 2019 році, коли рівень безробіття був ще низьким, він раптово знизив ставки. Яструби критикували його за слабкість колін, але він був дуже точний — торговельна війна розжарювалася, і потрібно було залишити простір для рецесії. Цей хід врятував США. Коли прийшла чорна лебідка пандемії, економіка не обвалилася, а навпаки, почалася майже невідома в підручниках відновлення.

Що сталося з США у 2023–2025 роках? За класичною економікою, зниження інфляції має обов’язково спричинити зростання безробіття. А зараз? Інфляція знизилася до 2%, безробіття — лише 4%. За цим стоїть точне налаштування монетарної політики.

Трамп хоче його змінити. За законами США, звільнення голови ФРС потребує схвалення Конгресу, президент не має прямого впливу. Що робить Павелл? Він створює політичний захист за допомогою чашки кави, рукостискань і залучення депутатів. Політичний ризик однієї людини перетворюється на системні витрати для всієї країни.

Зараз Трамп почав кримінальне розслідування проти нього, щоб змусити його піти у відставку до закінчення терміну. Це демонстрація сили, щоб показати, хто тут головний. Але ця тактика — погана ідея — фактично погрожує встановленим ставкам, визначеним з урахуванням інтересів громадськості.

Павелл вже 72 роки, грошей достатньо. Що для нього важливо? Його репутація. Наступне — він стане ще більш рішучим. Його термін голови закінчується у травні цього року, але як член Ради директорів ФРС він має ще довгий термін. Ймовірно, він не дасть новачкам зайняти його місце і буде як цвях у стіні — стежитиме за новим головою Трампа, щоб запобігти безладдю.

Він не економічний геній і робив помилки. Але у часи розриву ланцюгів постачання під час пандемії та поширення популізму він демонстрував професійну чесність і непохитність у критичні моменти. Державна влада повинна твердо стояти на своїй позиції перед загрозами. Завжди має бути хтось, хто наполегливо тримаєся за принципи.