Останнім часом я досліджую нові проєкти у галузі інфраструктури, і чим більше вивчаю, тим більше переконуюся, що спосіб розподілу токенів може відображати справжні наміри команди.

Розподільна схема проєкту Walrus досить цікава. Загальний обсяг — 5 мільярдів токенів, але логіка його розподілу кардинально відрізняється від більшості проєктів. Які звичайні схеми? Команда та інвестори отримують 60-70%, решту — розподіляють серед спільноти. Walrus йде навпаки — резерви для спільноти становлять 43%, ключові учасники — 30% (з них команда — 20%, Mysten Labs — 10%), аірдроп для користувачів — 10%, екосистемні субсидії — 10%, інвестори отримують лише 7%. У цьому році серед нових проєктів ця пропорція дійсно досить стримана.

Однак гарна цифра — це одне, а реальна реалізація — зовсім інше. Я переглянув графік розблокування токенів і знайшов кілька деталей, на які варто звернути увагу.

10% аірдропу для користувачів (5 мільярдів токенів) були розблоковані одразу при запуску мережі і вже давно циркулюють на ринку. Резерви для спільноти у 43% поділяються на дві частини: одна частина (690 мільйонів токенів) розблокована при старті, решта — буде поступово розблоковуватися лінійно до 2033 року.

Цей дизайн досить цікавий. Спочатку швидко видають значну кількість токенів для спільноти, створюючи ажіотаж. Потім протягом наступних 8 років вони поступово розблоковуються, приблизно на 75 000 доларів США щодня у еквіваленті. Це дозволяє уникнути різкого падіння ціни через масовий продаж і водночас забезпечує стабільне фінансування для розвитку екосистеми та операцій.

Але саме інвесторські 7% (3.5 мільярдів токенів) — це те, за чим потрібно уважно стежити. За правилами розблокування, у березні 2026 року відбудеться великий Cliff — тобто момент закінчення періоду блокування і одноразового розблокування. Чи не виникне тоді тиск на продаж — це ключовий момент для спостереження.