Кашкалі заявляє: інфляція не зросте, але в січні немає простору для зниження відсоткових ставок

Федерельний чиновник Кашкалі нещодавно заявив, що не очікує повторного різкого зростання інфляції, а також чітко висловився щодо відсутності мотивації знижувати ставки у січні — цього місяця слід утримуватися від змін у ставках. Ці заяви посилають ясний яструбий сигнал, відображаючи занепокоєння ФРС щодо інфляційної стійкості та охолодження очікувань щодо зниження ставок у недалекому майбутньому. Однак на тлі посилення тиску з боку уряду Трампа на ФРС, така незалежна політична позиція сама по собі також піддається ризикам.

Чому позиція Кашкалі щодо яструбиних поглядів залишається твердої

Інфляційна стійкість залишається головною проблемою

Кашкалі підкреслює, що ключовим є питання, на яке ФРС має зосередитися: чи це уповільнення ринку праці, чи все ще високий і стійкий рівень інфляції. Його відповідь дуже ясна — інфляція залишається головною загрозою. За останніми економічними даними, індекс цін виробників (PPI) у листопаді зріс до 3% у річному вираженні, перевищуючи очікувані 2,7%, а базова інфляція залишається на рівні близько 3%, що не дає їй опуститися нижче. Ці дані підтверджують його оцінку щодо інфляційної стійкості.

Політична позиція вже близька до нейтральної

Кашкалі визнає, що поточна політика ФРС вже дуже близька до рівня “нейтральної” — ні не стимулює економіку, ні не стримує її. У цьому контексті він вважає, що немає необхідності у січні знижувати ставки. Це означає, що навіть якщо згодом з’явиться можливість зниження ставок, швидко цього не станеться.

Економічні дані дають йому підстави для впевненості

Економічні дані за листопад свідчать про перегрів. Роздрібні продажі зросли на 0,6% місяць до місяця, перевищуючи очікування, що свідчить про сильний споживчий попит. Така економічна стійкість дає підстави чиновникам ФРС залишатися обережними і не поспішати з зниженням ставок для стимулювання.

Зростання ризиків політичного втручання, випробування незалежності ФРС

Тиск уряду Трампа посилюється

Кашкалі чітко зазначає, що дії Трампа щодо ФРС “стосуються монетарної політики”, що по суті є боротьбою за владу. Згідно з повідомленнями, уряд Трампа значно активізував свої дії щодо ФРС, навіть Міністерство юстиції ініціювало кримінальні розслідування проти Джерома Пауелла.

Вибір наступного голови стає ключовим питанням

Термін повноважень Пауелла закінчується у травні 2026 року, і вибір нового голови ФРС став найактуальнішою проблемою. Кашкалі наголошує, що незалежно від обраної особи, довіра до її здатності керувати має бути пріоритетом. Це висловлювання сприймається ринками як побоювання щодо можливого політичного втручання у незалежність ФРС.

Ринки вже враховують цей ризик

Щоразу, коли з’являються сигнали політичного втручання, ринкові коливання різко зростають. Це свідчить про занепокоєння інвесторів щодо тенденцій політизації рішень ФРС.

Вплив на ринок криптовалют

Очікування зниження ставок залишаються під тиском

Яструбина позиція Кашкалі безпосередньо знижує ринкові очікування щодо короткострокового зниження ставок. Раніше ринок робив ставки на кілька знижень у 2026 році, але тепер ці очікування суттєво зменшилися. Зниження очікувань щодо ставок зазвичай негативно впливає на ризикові активи.

Сильний долар може залишатися домінуючим

На тлі зниження очікувань щодо зниження ставок долар залишається сильним у порівнянні з іншими валютами, що створює тиск на криптоактиви, номіновані у доларах.

Політичний ризик може зрости

Якщо незалежність ФРС буде ще більше під загрозою, довіра до фінансової системи може знизитися, що може спонукати інвестиції у більш прозорі та регульовані активи — включно з криптовалютами. Але цей потік можливий лише за умови, що політичний ризик реально перетвориться у реальність.

Ключові моменти майбутнього

Хоча Кашкалі закрив двері для зниження ставок у січні, він залишив “запасний хід” — “у другій половині цього року можливе зниження ставок”. Це означає, що якщо інфляційні дані дійсно покажуть суттєве зниження, зниження ставок все ж може статися. Однак з урахуванням стійкої інфляції та економічних даних, цей час, ймовірно, настане лише у другій половині року.

Також, термін повноважень Пауелла закінчується, і вибір нового голови безпосередньо вплине на майбутню політику ФРС. Якщо новий керівник під тиском політики піде на компроміс, це може змінити ринкові очікування щодо незалежності та послідовності політики ФРС.

Підсумки

Останні заяви Кашкалі чітко показують, що ФРС не має наміру послаблювати боротьбу з інфляцією, і очікування зниження ставок потрібно залишити на потім. Це попередження для інвесторів, які ставили на зниження ставок у короткостроковій перспективі. Але більш важливою є проблема — ФРС наразі стикається з унікальним політичним тиском, і як цей тиск вплине на незалежність монетарної політики, залишається невідомим. Для ринку криптовалют головне — спостерігати за реальними змінами у політиці ФРС, а не за політичним шумом.