Коли ринок падає, золотий щит, при відскоку — біткойн як меч

Стаття написана: Хуан Леон, Маліка Колар

Редактор: AididiaoJP

Постійне знецінення долара змушує багатьох інвесторів задуматися про розподіл активів між золотом і біткойном. Історичний досвід показує, що можливо варто мати обидва.

Засновник фонду Bridgewater, один із найвпливовіших людей у світі хедж-фондів, Рей Даліо, нещодавно став головною новиною, заявивши, що інвестори повинні розподілити 15% свого портфеля між золотом і біткойном.

Яка його причина? Постійне зростання боргу Федеральної резервної системи та тривале дефіцитне витрачання бюджету свідчать про те, що долар продовжить знецінюватися. Це створює умови, за яких важливо володіти активами, що підвищують стійкість портфеля і захищають його від втрати купівельної спроможності.

Це, безумовно, привернуло нашу увагу. Тому ми вирішили провести стрес-тест рекомендацій Даліо. Ми проаналізували основні ринкові падіння за останні десять років, розглянули традиційний портфель 60/40 (60% акцій, 40% облігацій) та його кілька варіантів, включаючи розподіл 15% на біткойн, золото або одночасне інвестування в обидва активи.

Результати виявилися дуже цікавими: у всіх випадках спільне володіння золотом і біткойном показало кращі результати, ніж володіння будь-яким з них окремо, і вони разом становлять один із найсильніших доповнень до традиційного портфеля 60/40.

«Буфер» і «пружина»

Якщо розглянути кожне з основних падінь ринку за останні десять років — 2018, 2020, 2022 і торгову війну 2025 року — золото забезпечувало хорошу підтримку під час корекцій.

У 2018 році через загострення торговельної напруженості між США і Китаєм, побоювання щодо глобального економічного сповільнення і жорстку монетарну політику ФРС, ринок впав на 19.34%. Біткойн також значно знизився — на 40.29%. У той час як золото подорожчало на 5.76%.

У 2020 році пандемія COVID-19 спричинила застій у світовій економіці, що призвело до падіння ринку на 33.79%. Біткойн знову знизився — на 38.10%. Золото також зменшилося, але всього на 3.63%.

У 2022 році ринкове падіння було викликане кількома факторами, включаючи спіральне зростання інфляції, радикальні підвищення ставок ФРС і проблеми з ланцюгами постачання, що залишилися після COVID-19. Реакція ринку була різкою: ринок впав на 24.18%. Біткойн показав ще гірший результат — падіння на 59.87% через унікальні складнощі, пов’язані з банкрутством FTX. Золото показало кращий результат — зменшення всього на 8.95%.

У 2025 році, коли ринок знову зазнав корекції через оголошення Трампом підвищення мит і ескалацію торгової війни, — сценарій повторився. Ринок знизився на 16.66%, біткойн — на 24.39%, а золото — виросло на 5.97%.

Чи варто тоді тримати лише золото і відмовитися від біткойна? Не поспішайте. Подивіться, що сталося під час відновлення ринку:

Після дна наприкінці 2018 року, ринок за наступний рік виріс на 39.89%. Золото піднялося на 18.14%, а біткойн — на 78.99%.

У 2020 році, після оголошення масштабних стимулів уряду, що зняли паніку через COVID-19, ринок відновився на 77.80%, золото — на 111.92%. Але біткойн зробив ще більш значний стрибок — на 774.94%.

У 2023 році, коли інфляція знизилася і очікується зниження ставок ФРС, ринок піднявся на 22.82%, золото — на 17.53%. Біткойн виріс майже на 40.16%.

З моменту відновлення ринку після паніки 2025 року, викликаної торговими війнами, ринок піднявся на 38.65%, а золото — на 44.79%. Біткойн наразі відстає від обох — зростання всього на 14.04%; однак, рік відновлення ще триває і закінчиться лише у квітні 2026 року, тому у біткойна ще є кілька місяців, щоб повернути лідерство.

Який ключовий висновок? Якщо історія може служити орієнтиром, то потрібно тримати золото під час ринкових корекцій і біткойн — під час відновлення.

Огляд повного циклу

З огляду на ці дані, легко зробити очевидний висновок: найкраще — володіти золотом під час падінь і точно переключитися на біткойн, коли ринок досягне дна. Але це, звичайно, неможливо. Насправді, якщо ви передбачаєте падіння, найкращий варіант — повністю вийти з ринку і продати всі активи, включаючи акції.

Більш реалістичний підхід — аналізувати поведінку протягом усього циклу. І тут дані є однозначними: історично, поєднання золота і біткойна дає найкращий баланс між захистом від ринкових корекцій і високою доходністю під час відновлення. Статистично, портфель із обох активів має коефіцієнт Шарпа 0.679, що майже втричі більше за традиційний портфель із коефіцієнтом 0.237, і значно вище, ніж портфель із лише золотом (без біткойна) — 0.436. Хоча портфель із лише біткойном (без золота) має найвищий коефіцієнт Шарпа — 0.875, його волатильність також значно вища, ніж у портфеля з обома активами.

Результати портфелів із золотом, біткойном і об’єднаним

Джерело: Bitwise Asset Management, дані з Bloomberg. Примітка: показники «рік після падіння» і «повний цикл» включають 12-місячний період після падінь у 2018, 2020 і 2022 роках. Ці показники не враховують періоди після падіння 2025 року.

Зберігаючи обидва активи протягом усього циклу, інвестор отримує вигоду як від захисних властивостей золота під час ринкових падінь, так і від агресивної поведінки біткойна під час відновлення. Питання про золото і біткойн часто ставиться як взаємовиключне. Як показують дані, з історії випливає, що найкраща відповідь — «обидва».