Останнім часом на ринку опціонів з’явилася цікава зміна — трейдери колективно змінюють свою риторику. Раніше вони наполегливо ставили на зниження ставок Федеральної резервної системи, а тепер почали змінювати курс і хеджувати більш агресивний сценарій: у 2026 році ФРС може цілий рік утримувати ставки без змін.

Ця зміна не є випадковою. Дані про зайнятість у США, опубліковані минулої п’ятниці, миттєво прояснили ситуацію — рівень безробіття несподівано знизився, що безпосередньо зруйнувало багато ілюзій щодо швидкого зниження ставок на початку року. Трейдери швидко переоцінювали ситуацію і виявили важливе — ймовірність зниження ставок у січні вже майже нульова, у березні ситуація ще більш невизначена, а навіть у червні ситуація починає ставати заплутаною.

З погляду потоків опціонних контрактів, основні дії зараз зосереджені на короткостроковому та середньостроковому періодах. Трейдери накопичують позиції у опціонах на березень і червень, ставлячи на те, що зниження ставок буде все більше відкладатися. А ті інституційні інвестори, що мають більш далекострокові контракти, йдуть ще далі — вони прямо ставлять на те, що у 2026 році ставки залишаться без змін. Цікаво, що незалежно від того, чи справді ці гравці вірять у таку жорстку політику ФРС, ці хедж-позиції мають низьку вартість і високу ефективність, вже ставши стандартним інструментом управління ризиками для великих інституцій.

Логіка ринкової стратегії досить проста: якщо ФРС не поспішає з зниженням ставок, потрібно бути готовим до довготривалої боротьби. Потоки опціонів SOFR вже передають дедалі більш агресивний сигнал — ринок очікує, що довгострокові ставки можуть залишатися високими. Якщо ця очікування підтвердиться, переоцінка акцій, облігацій і товарних ринків стане неминучою. Той сценарій, коли трейдери ставили на те, що зниження ставок настане найближчим часом, поступово змінюється — тепер усі більше цікавляться, як захиститися від ризиків довгострокового застою ставок.

З точки зору аналітика з процентних ставок TJM Institutional Services Дейвіда Робіна, ця зміна має під собою дані. Він зазначає, що з урахуванням різних економічних показників ймовірність того, що ФРС утримає ставки без змін до березня, вже суттєво зросла. Після кожного засідання ймовірність стабільності ставок зростає.

Головне — така тонка корекція на ринку опціонів часто є раннім попередженням про зміну макроекономічної кон’юнктури. Коли трейдери використовують реальні кошти для хеджування сценаріїв «затягування з зниженням ставок, уповільнення або навіть їхнього утримання на рівні 2026 року», це свідчить про глибокі зміни у ринковому настрої. Це також чіткий сигнал для криптовалютного ринку — цикл переоцінки ризикових активів, ймовірно, тільки починається.