#美联储政策与货币政策 Побачивши, як Трамп знову вдарив по Баєву, мої думки невідворотно повернулися до фінансової кризи 2008 року. Тоді, Бен Бернанке тримався незалежно від тиску, хоча й зазнавав критики, але бар’єр Федеральної резервної системи зрештою захистив всю систему. Сьогоднішній сценарій повторюється — політичні сили намагаються підривати незалежність центрального банку, що за мої понад двадцять років інвестиційної кар’єри є дійсно рідкісним сигналом небезпеки.

Механізм "тіньового голови" Трампа, публічні критики членів FOMC і навіть розгляд можливості позову до Баєва — все це руйнує довгострокове неписане правило. Історія показує, що кожного разу, коли політика втручається у монетарну політику, ціновий механізм ринку виходить з ладу. Інфляційний шок 70-х років — яскравий приклад цього: коли центральний банк змушений підкорятися політичним циклам, а не економічним, інфляційні очікування починають стрімко зростати.

Найбільшою небезпекою зараз є не те, чи буде Баєв звільнений, а руйнування довіри до політики Федеральної резервної системи. Як тільки інвестори почнуть сумніватися у послідовності та науковості політики, потоки капіталу стануть надзвичайно нестабільними. Ми вже бачимо перші ознаки — внутрішні голоси у ФРС починають "вибірково мовчати", що сам по собі є проявом руйнування системної стійкості.

Оголошення про кандидатуру нового голови у січні наступного року може стати ключовим поворотним моментом. Якщо процес відбору буде політизованим, нам доведеться готуватися до ще більшої невизначеності у монетарній політиці. Ця невизначеність часто підвищує волатильність, а саме волатильність є найефективнішим безвідносним вбивцею.