Останнім часом ралі біткойна виглядає досить помірним, але ринок розділився на кілька таборів — хтось боїться пропустити можливість і шалено гониться за зростанням, хтось чекає значної корекції для входу, а хтось просто лягає і імітує страуса. Але за цими зовнішніми проявами приховано ключовий сигнал, який 90% трейдерів не помічають.

Почнемо з базових понять. Фінансова ставка по позиціях — це по суті механізм регулювання вартості між довгими і короткими сторонами на ринку деривативів. З логіки, при зростанні ціни переважають довгі, і ставка має рости — це ніби довгі платять коротким, щоб підтримувати свої позиції; навпаки, при падінні ціни переважають короткі, і ставка знижується.

Але тепер ситуація стала цікавою. Біткойн стабільно зростає, а ставка навпаки падає, ніби вільне падіння, і навіть може опинитися в негативній зоні. Це не якісь дрібні коливання — ринок посилає чіткий сигнал: не дозволяйте зовнішньому зростанню вас обманути.

Мій висновок: це ралі зовсім не викликане бурхливим ентузіазмом і гонитвою за зростанням, а навпаки — короткі позиції змушують себе "зворотною операцією" і тримаються на плаву. Як це зрозуміти? Два ключові показники допоможуть.

По-перше, тривале зниження ставки свідчить про те, що довгі не йдуть у гонитву за зростанням. Якби це був бичачий ринок, роздрібні інвестори вже давно масово входили, і ставка піднімалася б. Зараз ситуація така, що довгі тримають позиції і мовчать, а короткі активно входять у ринок, ставлячи на повернення ціни і плануючи зібрати прибуток при корекції.

По-друге, кількість відкритих контрактів все ще зростає. Це означає, що хоча ціна зростає, нові позиції здебільшого відкриваються короткими, а не довгими. Така диспропорція зазвичай передбачає різке коригування у короткостроковій перспективі.

З іншого боку, сучасна структура ринку дає нам важливий орієнтир: ті, хто справді розуміє ринок, вже зайняли свої позиції і не поспішають гонитись за зростанням; натомість, деякі сили, що налаштовані на падіння, збільшують свої ставки, сподіваючись, що зниження принесе їм прибуток. Ця протидія рано чи пізно призведе до різкого зіткнення.