В'єтнамський ринок криптовалют зробив поворотний момент. 15 січня уряд В'єтнаму оголосив про офіційне впровадження пілотної системи ліцензування, яка колись була "сірою зоною", тепер нарешті потрапляє під регуляторний каркас. Але справжня причина цих політичних змін заслуговує на глибше розуміння всіх учасників.

За останні кілька років криптовалютна сцена В'єтнаму була типовою безладною — всі торгували в тіні, у разі проблеми немає кому пред'явити претензії, а іноді це навіть ставало теплицею для відмивання грошей. Колись підозрювані у шахрайстві з нерухомістю вивели сотні мільярдів в'єтнамських донгів у цифрові активи, і жертви залишилися без всього. Впровадження нових правил мало на меті регулювати ринок і захистити інвесторів, але при детальному розгляді цих положень стає очевидним — це не відкриті двері, а швидше зведена фортеця, куди можуть потрапити лише обрані.

Ключові дані: усього В'єтнам отримав лише 5 ліцензій. Обговорень не було. Навіть за наявності грошей — не пройти. Ви повинні бути місцевою юридичною особою з капіталом не менше 10 трильйонів в'єтнамських донгів, що приблизно дорівнює 3.8-4 мільярдам юанів. Це число автоматично відсіює більшість малих і середніх підприємців.

Структура власності ще більш витончене рішення: інституційні інвестори повинні володіти понад 65% акцій, при цьому мають брати участь щонайменше дві ліцензовані фінансові установи, що контролюють понад 35% акцій, а іноземний капітал обмежений 49%. Фізичні інвестори? Вони взагалі не мають шансу.

З іншого боку, ці правила фактично концентрують всю владу на головних гравцях ринку. Малі інвестори, які хочуть легально увійти на в'єтнамський крипторинок? Можливо, тепер їм буде ще важче, ніж раніше. Хоча раніше "сіра зона" була хаотичною, там все ж був простір для участі. Тепер же, офіційно легалізувавшись, вона перетворилася на клуб лише для великих гравців.