Щодо заяви про "найбільшу за історію стиснення" на ринку срібла, насправді ми вже досить багато чули. Девальвація валюти, слабкість долара, зростання промислового попиту, наплив захисних інвестицій та дефіцит фізичних запасів — ця логіка давно вже відома всім.

Однак останнім часом цікаво, що головний аналітик з дорогоцінних металів у HSBC Джеймс Стірл виступив із деяким охолоджуючим коментарем. Його основний висновок — нинішня ціна на срібло вже занадто віддалена від реальності. Постачання дійсно обмежене, що підняло ціну до рівня, який важко тримати довгостроково, а сама ліквідність срібла слабка, що ще більше посилює ризики цієї стрімкої цінової динаміки.

З точки зору попиту він зауважує, що попит у промисловості та ювелірній галузі зменшується, у той час як кількість вторинного срібла, що переробляється, навпаки, зростає. Ці два фактори починають змінювати картину.

Базуючись на цих спостереженнях, Стірл надає кілька прогнозів цін: у 2026 році середня ціна на срібло становитиме 68.25 долара за унцію, у 2027 — знизиться до 57 доларів. Порівнюючи з історичним максимумом у грудні минулого року — 83.60 долара, і з теперішнім рівнем близько 77.50 долара, можна зробити висновок, що очікується явне коригування цін.

Якщо дивитися далі, у 2028 році він прогнозує середню ціну близько 49 доларів, що майже на 36% нижче за поточний рівень.

Цікаво, що сам Стірл фактично змінює свою позицію. У своєму останньому звіті в середу він підвищив цільову ціну на 2026 рік з попередніх 44.50 долара до теперішніх 68.25 долара, а прогноз на 2027 — з 40 до 57 доларів. Це явно враховує певне "відновлення" цін на срібло у короткостроковій перспективі.

Але він також зазначає, що хоча слабкість долара може трохи підтримати ціну на срібло, геополітична напруженість і невизначеність щодо ФРС у короткостроковій перспективі також можуть підтримати ринок. Однак з фундаментальної точки зору це не змінює одного важливого факту: світове виробництво срібла зростає. Чому? Тому що нинішні витрати на виробництво значно нижчі за ринкову ціну, і гірничодобувні компанії не мають причин зменшувати обсяги виробництва.

Перемикання у балансі попиту та пропозиції — це остання соломинка. За його прогнозами, дефіцит на ринку срібла суттєво зменшиться: з 230 мільйонів унцій у 2025 році до 59 мільйонів у 2027-му. Саме ця зміна цифр і свідчить про те, що дефіцит поступово ліквідується.