$APLD

Основні нотатки
У FQ2 2026 року дохід склав 126,6 млн доларів, що на +45,39 млн доларів перевищує консенсус у 81,21 млн доларів. Non-GAAP EPS становив 0,00 доларів, що вище за консенсус.
Коригований EBITDA — 20,2 млн доларів. Скоригована операційна маржа — 9%.
Операційна історія — масштабування дата-центрів у гіпермасштабі в Північній Дакоті: Polaris Forge 1 готовий до експлуатації (100 МВт активізовано), та оголошено про 200 МВт, 15-річну оренду для Polaris Forge 2.
Керівництво надало рамки орендної потужності у 600 МВт та приблизно $16B перспективний дохід від оренди для кампусів у Північній Дакоті. Вони також поділилися “передовими обговореннями” щодо 3 сайтів і 900 МВт.
З боку балансового звіту було виділено: наприкінці кварталу — 2,3 млрд доларів готівки + готівкові еквіваленти + обмежена готівка, 2,6 млрд доларів боргу та близько 2,1 млрд доларів власного капіталу.
5 ключових показників
Дохід: 126,6 млн доларів (консенсус 81,21 млн доларів) +45,39 млн доларів перевищення
Non-GAAP EPS: 0,00 доларів (консенсус -0,12 доларів) перевищення
Коригований EBITDA: 20,2 млн доларів
Ліквідність: 2,3 млрд доларів (готівка + готівкові еквіваленти + обмежена готівка)
Борг / Мaturity: 2,6 млрд доларів боргу, більша частина погашається до 2030 року. Також завершено випуск 2,35 млрд доларів 9,25% старших забезпечених нотів до 2030 року
5 каталізаторів
Запуск оренди: початок оренди CoreWeave у Polaris Forge 1 (частковий квартал) та графік запуску 2026–2027 років.
600 МВт контрактної потужності та приблизно $16B перспективний дохід від оренди — масштабна історія.
Новий гіперскейлерський пайплайн: 3 сайти та 900 МВт “передові обговорення” (з зазначенням невизначеності термінів).
План ChronoScale: злиття ChronoScale Applied Digital Cloud з EKSO (LOI), ціль закриття — перша половина 2026 року. Очікується понад 80% володіння APLD.
Енергетичні опції: раніше енергетична опція з рішенням Babcock & Wilcox. Також інвестиція в Corintis (рідинне охолодження).
5 основних ризиків
Склад дохідної частини: значна частина зростання доходу у FQ2 припадає на послуги з облаштування орендарів (близько 73 млн доларів) та динаміку обліку орендних операцій.
Різниця ASC 842: розподіл визнання доходу від оренди на 15 років, що створює різницю між грошовою орендою (близько 8 млн доларів) та визнаним доходом.
Ризик виконання / масштабу: паралельне будівництво на кількох кампусах, графік поставок і ланцюг постачання.
Показники прибутковості: чистий збиток за GAAP, SBC (в межах SG&A 23,8 млн доларів) та зростання відсоткових витрат.
Ризик завершення контракту: власне попередження керівництва: “нічого не зроблено, поки не підписано.”
Реакція ринку
Після результатів акції зросли на 5,5%–8% у післяторговельний час.