ФРС сигналізує про три зниження ставок цього року: чи перевищать очікування ринку?

Ринок сьогодні отримав значну підтвердження, оскільки прогноз політики Федеральної резервної системи суттєво розширився. Б bullish-сигнали зосереджені навколо двох ключових подій, які фундаментально змінюють короткострокові очікування щодо ставок.

Випадок для трьох знижень у 2024 році

Віце-голова ФРС Мішель Бовман підтримала зниження ставки у вересні, прогнозуючи в цілому три зниження по 25 базисних пунктів протягом року. Це безпосередньо перевищує очікування, якщо порівнювати з попередніми рекомендаціями голови Джерома Пауелла, які передбачали лише два зниження. Ця різниця важлива: ринковий консенсус здебільшого враховував лише одне зниження до кінця року. Позиція Бовман щодо трьох знижень є значущим hawkish-to-dovish поворотом, який здивував трейдерів.

Що робить це особливо переконливим — це узгодженість із недавнім інституційним аналізом JPMorgan. Економісти банку стверджують, що ціновий тиск через тарифні бар’єри не перетвориться у стійку інфляцію, відкриваючи шлях для зниження ставок, яке, на їхню думку, вже неминуче. Це зближення позиції віце-голови ФРС і прогнозів великих Уолл-стріт створює потужний сигнал для ринків капіталу.

Наслідки для наступника Пауелла: чому це важливо для зниження ставок понад 2024 рік

Другий стовп, що підсилює очікування зниження ставок, виник через недавні заяви міністра казначейства Бессента про початок пошуку наступника Пауелла. Оскільки термін Пауелла продовжується до травня 2026 року, ранній крок Бессента щодо пошуку альтернатив натякає на значний тиск з боку політиків на перехід до більш м’якої політики. Незадоволення адміністрації hawkish-позицією Пауелла стає все важче ігнорувати.

Чому цей час сигналізує про майбутнє пом’якшення: зміна керівництва у ФРС зазвичай приносить зміни у політиці. Заміна Пауелла на голову, що підтримує зниження ставок, продовжить цикл пом’якшення до 2025 року, кардинально змінюючи траєкторію ставок, яку мають очікувати інвестори.

Реакція ринку: лідерство A-акцій

Сьогоднішня сила китайських акцій безпосередньо відображає ці монетарні вітри. A-акції реагують на перерозподіл капіталу у напрямку до нижчих ставок. Світові фондові ринки в цілому отримують вигоду від політики ФРС — зменшення вартості позик підвищує оцінки акцій. Тим часом, товари та активи ринків, що розвиваються, також виграють від очікувань слабкішого долара, що супроводжує зниження ставок.

Висновок: незалежно від того, чи прискоряться зниження цього року або повністю реалізуються наступного, консенсус щодо монетарного пом’якшення тепер закріплений. Обережна позиція стикається з сильним опором у цьому середовищі.