Зміщення криптостратегії Grayscale 2025: від лідера ринку до дослідника екосистем — ось що змінилося

Загальна картина: Grayscale більше не переслідує гарячі активи

Grayscale Investments щойно завершила один із найактивніших запусків продуктів за останні роки. Між квітнем і серпнем 2025 року компанія представила шість нових трастів із криптовалютами з одним активом, і цей патерн розповідає цікаву історію: вони більше не ставлять на найбільші імена у криптоіндустрії. Замість цього, Grayscale створює багаторівневу стратегію з ETF, публічно торгованими фондами, приватними фондами та активним управлінням у поєднанні.

Що варто звернути увагу? Середній розмір трастового фонду для цих нових запусків 2025 року становить близько $16.73 мільйонів — значно нижче за загальний середній показник приблизно $32 мільйонів. Ця різниця відкриває важливу річ: Grayscale тепер грає в іншу гру. Це не продукти, що мають на меті рухати ринки; це ранні інфраструктурні ставки.

Слідуємо за грошима: AI, екосистема Sui і культура MEME

Шість нових трастів, запущених у 2025 році, розповідають все про те, де Grayscale вважає, що знаходяться можливості:

• Dogecoin (DOGE) і Walrus (WAL): Представляють MEME та інфраструктурні проекти з зберігання
• Space and Time (SXT) і Story Protocol (IP): Інвестиції в інфраструктурний шар AI
• DeepBook (DEEP): DeFi-протокол екосистеми Sui
• Pyth Network (PYTH): Оракл-інфраструктура на Solana

Зверніть увагу на тему? Grayscale перейшла від “обрати наступний Bitcoin” до “обрати інфраструктуру, яка забезпечує наступний Bitcoin”. Лише екосистема Sui отримала два великі запуску протоколів — DeepBook (DEEP) і Walrus (WAL) — що показує глибину екологічної тези Grayscale.

Продукти з токенами за цей період у середньому принесли близько 70%, перевищуючи приріст BTC у 56.5%, але поступаючись результатам попередніх років. Середній розмір трастового фонду для продуктів 2024 року, навпаки, розповідає іншу історію — ці запуски 2024 року принесли в середньому 89.22%, що зумовлено лідерами DeFi, такими як AAVE, LDO і AVAX.

Реальна картина продуктивності: ‘Вибір Grayscale’ все ще працює

Коли ви підраховуєте всі 27 трастів Grayscale, проаналізованих до серпня 2025 року, дані стають цікавими:

• 8 трастів принесли понад 100% прибутку
• 16 трастів досягли понад 50% доходу
• Середній приріст усіх трастів: 75.47%

Порівняйте з ринковою базою: Bitcoin зріс на 56.5%, а середній токен на основних біржах здобув лише 59.8%. Вибірка від Grayscale суттєво перевищує ці показники.

Активи DeFi показали найсильнішу відносну продуктивність із середнім приростом 122%, лідерами були AAVE, LINK, LDO та інші ключові інфраструктурні проекти. Публічні ланцюги, такі як AVAX, SUI і SOL, показали відмінні результати, тоді як інші, наприклад ZEN і OP, — скромні рухи. Переклад: ринок стає більш вибагливим щодо того, які L1 заслуговують капіталу.

Токени, орієнтовані на AI, у середньому принесли близько 56% прибутку — міцно, але не вражаюче — що свідчить про те, що хоча інфраструктура AI важлива, вона ще не стала провідною категорією цього циклу.

Від ‘Ринкового каталізатора’ до ‘Екосистемного скаута’

Ось концептуальний зсув, який має найбільше значення: до вибуху ETF (до 2021), володіння продуктом трасту Grayscale було як отримати пропуск у інституційний капітал. Будь-який токен, який вони додавали, практично приносив прибутки. ‘Ефект Grayscale’ був реальним і потужним.

У 2025 році? Цей захист зник. З ETF для майнерів Bitcoin (MNRS), ETF для прихильників Bitcoin (BCOR), ETF на основі опціонів і нещодавно запущений Grayscale Dynamic Income Fund (GDIF) — який орієнтований на доходи від стейкінгу та протокольних зборів — інституційний шлях до крипто став багатосмуговим.

Нова роль Grayscale: можливий відкривач а не гравець ринку. Вони не намагаються створити попит через ексклюзивність; вони прагнуть випередити наступну інфраструктурну розповідь.

Глибокі дослідження Sui і Solana’s oracle layer (Pyth) ілюструють це. Grayscale не просто додала токени SUI до свого портфеля — вони підтримують протоколи та застосунки, що роблять екосистему цінною. Це зсув від макро-теорії (який L1 виграє?) до мікро-теорії (яка інфраструктура потрібна цій екосистемі?).

Три ключові висновки для вашого портфеля

1. Вибір Grayscale все ще сигналізує про альфу, але інакше. ‘Ефект Grayscale’ з автоматичним зростанням цін помер. Але середній розмір трастового фонду і довгострокова продуктивність свідчать, що Grayscale залишається надійним фільтром для пошуку недооцінених інфраструктурних активів. Їхній вибір у середньому приносить понад 75% доходу проти 60% ринкової бази — це значущо.

2. Інфраструктура > Спекуляція. Чи то оракули, ліквідність DeFi або сховища даних — повторні інвестиції Grayscale у інструменти та утиліти натякають, де справжні доходи. Це ідеально узгоджується з дозріванням ринку крипто — реальний дохід від торгових зборів і стейкінгу (як GDIF) замінює чисту спекуляцію.

3. Інституційний капітал диверсифікується, а не концентрується. Традиційні інвестори не ставлять все на наступний L1. Вони формують кошики — поєднуючи ETF, трасти та стратегічні одиниці по всьому ланцюжку постачання крипто. Середній розмір трастового фонду для нових продуктів відображає цей обережний підхід до неперевірених наративів.

Висновок: стратегія Grayscale 2025 року — це менше “бути воротами” і більше “шукати нові горизонти”. Якщо історія підтвердиться, це все ще варто стежити.