Очікування ринку формують ф'ючерси на какао в міру зміни прогнозу виробництва в Західній Африці

Ф'ючерси на какао закрилися на м'якій ноті в четвер, оскільки трейдери переоцінюють очікування постачання на фоні змінних прогнозів виробництва з основних регіонів вирощування. NY ICE какао з терміном постачання в березні впав на 44 пункти (-0.74%), в той час як березневий контракт на какао в Лондоні ICE знизився на 24 пункти (-0.55%), що призвело до зниження цін до найнижчого рівня за тиждень.

Перспективи постачання стають більш оптимістичними через погодні умови

Основним чинником, що стоїть за падінням в четвер, є очікування покращення врожайності какао в основних виробничих регіонах Західної Африки. Фермери в Кот-д'Івуарі повідомляють, що постійна вологість в поєднанні з сонячним світлом викликає інтенсивні цикли цвітіння у какао-дерев. Ганські виробники сільськогосподарської продукції досвідчують регулярні опади, які підтримують формування стручків до приходу вітрів хуртовини — традиційно критичний період розвитку.

Виробник шоколаду Mondelez нещодавно підкреслив, що поточні показники кількості стручків в Західній Африці на 7% перевищують п'ятирічний базовий рівень і значно перевищують рівні врожаю минулого року, що вказує на сильнішу виробничу потенцію. Основний сезон збору врожаю в Кот-д'Івуарі розпочався, і фермери висловлюють впевненість щодо показників якості стручків.

Очікування наявності достатніх запасів отримали додаткову вагу після рішення Європейського парламенту від 26 листопада відкласти регулювання щодо вирубки лісів (EUDR) на один рік. Це продовження дозволяє продовжувати імпорт сільськогосподарських товарів з регіонів, які відчувають тиск вирубки лісів, фактично розширюючи доступні канали постачання какао на європейські ринки.

Інвентарі створюють противагу

Незважаючи на ведмежий наратив постачання, запаси какао, які контролюються ICE, що зберігаються в портових об'єктах США, скоротилися до дев'ятимісячного мінімуму в 1,642,801 мішків у четвер. Це стиснення запасів запобігло різкому зниженню цін, пропонуючи технічну підтримку в умовах, які інакше були б несприятливими.

Сигнали попиту залишаються слабкими

Глобальні показники споживання какао малюють слабку картину. Асоціація какао Азії повідомила, що обсяги переробки в Q3 впали на 17% у річному вимірі до 183,413 MT—відзначаючи найнижчий обсяг третього кварталу за дев'ять років. Європейські обсяги переробки какао знизилися на 4,8% в річному вимірі в Q3 до 337,353 MT, що є найслабшим третім кварталом за десятиліття. Обсяги продажу шоколадних цукерок у Північній Америці скоротилися більше ніж на 21% за 13-тижневий період, що закінчився 7 вересня, сигналізуючи про тиску на попит, що виходить за межі комодитних показників переробки.

Технічна підтримка від включення індексу

Важливий фактор підтримки виникає з включення какао з Нью-Йорка до Біржового товарного індексу (BCOM), починаючи з січня. Очікування ринку свідчать про те, що цей розвиток може стати каталізатором приблизно $2 мільярда вливань від пасивних фондів, що відстежують індекс, протягом першого тижня місяця, забезпечуючи підтримку цін під час початкового торгового періоду.

Зміни виробництва в другорядних регіонах

Нігерія, п'ятий за величиною виробник какао у світі, прогнозує зниження виробництва на -11% у порівнянні з попереднім роком у 2025/26, очікуючи, що обсяг продукції зменшиться до 305,000 MT з попередньо оцінених 344,000 MT минулого сезону. Це скорочення компенсує деякий оптимізм щодо постачання від лідерів Західної Африки, хоча внесок Нігерії складає меншу частину світових постачань.

Рівновага попиту та пропозиції, яку наразі враховують учасники ринку, відображає очікування більш збалансованих умов у порівнянні з періодами серйого дефіциту 2023/24, коли співвідношення світових запасів до переробки впало до 46-річних мінімумів у 27,0%.