Глобальний ринок цукру під тиском: багаторазове зростання виробництва вказує на надлишок попиту.

Ф'ючерси на цукор різко знизилися сьогодні, при цьому березневі контракти NY впали на 2,30%, а лондонський ICE білий цукор #5 знизився на 1,61%, оскільки учасники ринку стикаються зі зростаючими занепокоєннями щодо постачання в основних виробничих регіонах.

Розширення експорту Індії тисне на ціни

В основі сьогоднішнього падіння лежить намір Індії суттєво збільшити експорт цукру. Секретар продовольства країни дав зрозуміти, що уряд може дозволити додаткові поставки цукру для вирішення проблеми надлишку постачання на внутрішньому ринку, що сталося після того, як міністерство затвердило експорт у обсязі 1,5 млн тонн на сезон 2025/26. Це є значним зміною політики в порівнянні з системою експортних квот, введеною в 2022/23 роках, коли пізні дощі мусону обмежили доступність на внутрішньому ринку.

Час має вирішальне значення: попередні дані з 1 жовтня по 15 грудня показали, що виробництво цукру в Індії зросло на 28% у річному вимірі до 7,83 ММТ. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) відповідно підвищила свій прогноз на весь сезон 2025/26 до 31 ММТ з 30 ММТ раніше — це збільшення на 18,8% щорічно. Ще більш драматично, ISMA знизила свою оцінку виробництва етанолу до 3,4 ММТ з 5 ММТ, звільнивши додаткові обсяги для експортних каналів.

Інші прогнозисти малюють ще більш оптимістичну картину виробництва. Національна федерація кооперативних цукрових заводів прогнозує, що виробництво Індії в 2025/26 році може досягти 34,9 ММТ, що представляє собою 19% річного зростання, оскільки фермери розширюють посівні площі, особливо в умовах стабілізації відступаючих мусонних патернів. Це відновлення слідує за різким скороченням виробництва на 17,5% у 2024/25 році до 26,1 ММТ — п’ятирічного мінімуму.

Рекордний врожай Бразилії стає структурним вітром проти

Траєкторія Бразилії посилює наратив про надлишок пропозиції. Conab підвищила свій прогноз щодо виробництва на 2025/26 до 45 ММТ з 44,5 ММТ, в той час як Unica повідомила, що накопичене виробництво Центр-Південь до листопада досягло 39,904 ММТ, що на 1,1% більше в річному обчисленні. Важливо, що частка цукрової тростини, що спрямовується на виробництво цукру, зросла до 51,12% у 2025/26 проти 48,34% у попередньому році — структурна зміна, що вказує на посилення акценту на цукор.

Динаміка валюти посилює експортні стимули: бразильський реал досяг 4,5-місячних мінімумів щодо долара, що заохочує агресивні експортні продажі з регіональних млинів.

Третій стовп виробництва Таїланду

Таїланд, третій за величиною виробник у світі та другий за величиною експортер, прогнозує, що його урожай 2025/26 років зросте на 5% до 10,5 ММТ, додаючи ще один рівень тиску на глобальне постачання.

Драматично розширюється дисбаланс попиту та пропозиції

Міжнародні організації різко переглянули свої прогнози щодо надлишку. Міжнародна цукрова організація (ISO) тепер прогнозує надлишок у 1,625 мільйона метричних тонн у 2025-26 роках — повна зміна від серпневого прогнозу дефіциту в 231,000 метричних тонн — після дефіциту в 2,916 мільйона метричних тонн у 2024-25 роках. Важливо, що ISO пояснює цю зміну стрімким зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані.

Торгове співтовариство відгукується на це занепокоєння: Czarnikow підвищив свою оцінку глобального надлишку на 2025/26 роки до 8.7 ММТ у листопаді, що на 1.2 ММТ більше, ніж прогноз у вересні.

USDA підтверджує рекордну траєкторію виробництва

Остання бі-річна оцінка USDA підкреслює структурний надлишок. Глобальне виробництво цукру в 2025/26 роках прогнозується на рекордному рівні 189,318 МMT — зростання на 4,6% щорічно — в той час як споживання досягає 177,921 МMT. Ця різниця між виробництвом і споживанням залишить кінцеві запаси на рівні 41,188 МMT, що є зниженням лише на 2,9% незважаючи на утворення надлишків.

Зовнішня сільськогосподарська служба USDA особливо підкреслила, що обсяг виробництва Бразилії в 2025/26 році досягне рекордних 44,7 МMT (+2,3% до попереднього року), виробництво Індії складе 35,25 MMT (+25% до попереднього року, що відображає сприятливі монсункні умови), а Таїланду - 10,25 MMT (+2% до попереднього року).

Ринкові наслідки

Слабкість цін на цукор відображає раціональне ціноутворення в матеріально перенасиченому ринку. З огляду на те, що кілька аналітиків вказують на надлишки в межах від 1,6 до 8,7 млн тонн, подальший тиск на зниження здається ймовірним за відсутності значних перебоїв в постачанні або прискорення попиту.