Що спричиняє безпрецедентне зростання вартості срібла у 2026 році?

Вибуховий ріст срібла з нижче US$30 на початку 2025 року до понад US$60 до кінця року сигналізує про фундаментальну напруженість на ринку, яка продовжиться до 2026 року. Зростання білого металу до найкращих рівнів за чотири десятиліття відображає конвергенцію трьох різних сил: структурного дефіциту пропозиції, зростаючого промислового споживання та посилення інвестицій у безпечні активи.

Постійний дефіцит постачання

Прогнози Metal Focus вказують на постійну динаміку недостачі на 2026 рік, з прогнозованими дефіцитами, що досягають 30,5 мільйона унцій, незважаючи на пом'якшення з 63,4 мільйона унцій у 2025 році. Це п'ятий рік поспіль зниження виробництва. Корінна причина полягає в особливій економіці видобутку срібла: приблизно 75 відсотків отримується як побічний продукт видобутку міді, цинку, свинцю та золота. Коли срібло займає лише невелику частку доходу від видобутку, виробники не мають стимулів для збільшення обсягів виробництва навіть за високих цін.

Таймлайни дослідження ускладнюють проблему. Перехід від відкриття срібного родовища до комерційного виробництва займає 10-15 років — затримка, яка забезпечує, що обмеження постачання зберігаються незалежно від цінових сигналів. Виробництво на шахтах значно погіршилося за останнє десятиліття, зокрема в Центральній та Південній Америці, які історично закріплювали глобальне постачання срібла.

Витрати запасів надземних інвентарів посилюють занепокоєння щодо дефіциту. Фізичні запаси срібла залишаються обмеженими, тоді як запаси на ринку ф'ючерсів — особливо в Лондоні, Нью-Йорку та Шанхаї — досягли багаторічних мінімумів. Запаси срібла на Шанхайській товарній біржі досягли найнижчої точки з 2015 року в кінці листопада. Ця справжня фізична напруга проявляється через підвищені ставки оренди та витрати на запозичення, що відрізняє динаміку реального дефіциту від простого спекулятивного позиціонування.

Промисловий апетит формує основи попиту на срібло

Перехід на відновлювану енергію та інфраструктуру штучного інтелекту представляє собою споживчу історію для дорогоцінних металів у цьому циклі. Виробництво сонячних панелей та виробництво акумуляторів для електромобілів продовжують підвищувати попит на промислове срібло, при цьому ці сектори прогнозують поглинати зростаючі кількості до 2030 року. Класифікація срібла урядом США як критично важкого мінералу підкреслює його стратегічне значення для економічного розвитку.

Будівництво дата-центрів, що виникає як другий двигун попиту, не можна ігнорувати. Приблизно 80 відсотків американських дата-центрів зосереджують свою діяльність на внутрішньому ринку, при цьому очікується, що попит на електрику зросте на 22 відсотки протягом наступного десятиліття. Вимоги до обчислень штучного інтелекту самі по собі передбачають зростання споживання електрики на 31 відсоток щорічно. Помітна тенденція: оператори американських дата-центрів вибирали сонячну енергію в п'ять разів частіше, ніж ядерні альтернативи, протягом останніх дванадцяти місяців, що безпосередньо впливає на споживчі моделі срібла.

Динаміка індійського ринку додає ще один вимір споживання. Оскільки золото тепер торгується вище 4 300 доларів США за унцію, срібні прикраси становлять доступний засіб збереження багатства. Індія споживає приблизно 80 відсотків свого попиту на срібло через імпорт, а нещодавні вливання в ETF та покупки злитків вказують на розширення патернів накопичення за межами традиційних прикрас.

Пропозиція безпечного укриття, яка переформатовує динаміку портфеля

Роль срібла як доступної альтернативи золоту приваблює зростаючий інституційний та роздрібний капітал. Обсяги активів біржових фондів досягли приблизно 844 мільйонів унцій до кінця 2025 року—зростання на 18 відсотків—з притоками, що наближаються до 130 мільйонів унцій. Це відображає ротацію портфелів у бік активів без доходу на тлі невизначеностей політики Федеральної резервної системи та геополітичних занепокоєнь.

Траєкторія процентних ставок, питання незалежності ФРС та потенційні зміни керівництва створюють перешкоди для традиційних інструментів з прибутковістю. Одночасно, нові інфляційні тиски, слабкість долара та обговорення кількісного пом'якшення формують підтримуючий фон для дорогоцінних металів. Ці макро-потоки підсилюють привабливість срібла порівняно з альтернативами з прибутковістю, особливо серед інвесторів, які шукають захист від активів.

Фізичні дефіцити тепер виходять за межі ф'ючерсних ринків у роздрібні канали. Доступність монет і злитків значно звузилася протягом 2025 року, що відображає справжні проблеми з доставкою, а не спекулятивні позиції. Це розрізнення має значення — справжня фізична нестача має преміумну оцінку.

Прокладаючи шлях срібла вперед: сценарії цін на 2026 рік

Ринковий консенсус зосереджується навколо діапазону US$50-US$100 для 2026 року, хоча рівні переконання варіюються. Консервативні аналітики націлені на регіон US$70 , позиціонуючи поточні рівні як базову підтримку для білого металу. Citigroup подібно прогнозує оцінки понад US$70, за умови, що промислові основи залишаться незмінними.

Бичачий контингент вважає, що US$100 знаходиться в досяжності, стверджуючи, що динаміка роздрібних інвестицій є “джагернаутом”, що рухає срібло, а не лише промисловими механізмами. Цей табір розглядає срібло як “швидкого коня” у ралі дорогоцінних металів, здатного випереджати золото протягом циклу.

Недостатки ризиків заслуговують на увагу. Глобальне економічне сповільнення або несподівані корекції ліквідності можуть знизити оцінки. Широке незахищене коротке позиціонування в паперових контрактах представляє собою ризик, якщо довіра до контрактних розрахунків похитнеться. Цінові розбіжності між торговими вузлами можуть сигналізувати про виникаючі можливості арбітражу або дисфункцію ринку.

Перспективи срібла на 2026 рік залежать від моніторингу динаміки промислового попиту, імпортних патернів Індії, стійкості потоків ETF та настроїв щодо великих спекулятивних коротких позицій. Волатильність — це визначальна характеристика срібла — ймовірно, збережеться, але спрямованість схиляється на підтримку, враховуючи структурні обмеження пропозиції, що збігаються з міцним попитом на багатьох кінцевих ринках.