#美联储政策 Структура випуску американських облігацій змінилася, цей сигнал дуже болючий. 25,4 трильйона доларів короткострокових безвідсоткових облігацій становлять 69,4% і наближаються до історичного максимуму — уряд США грає в гру з високим ризиком, заповнюючи довгострокові дірки боргом, термін погашення якого становить кілька місяців.

Що це означає? Витрати на відсотки за державним боргом починають танцювати в унісон з політикою процентних ставок Федеральної резервної системи. Як тільки інфляція підніметься, Федеральна резервна система буде змушена знову розпочати цикл підвищення ставок, і вартість відсотків злетить до небачених рівнів. Це не є перебільшенням, це математика в книгах обліку.

З точки зору торгівлі, це змінило мою оцінку деяких стратегій трейдерів. Ті, хто має великі позиції в американських облігаціях і використовує високий левередж для купівлі долара, здається, насолоджуються ліквіднісними дивідендами, але як тільки боргова криза запустить зворотну політику, корекція буде дуже жорсткою. Нещодавно я коригував налаштування копіювання, знизивши частку в таких стилях, натомість зосередившись на майстрах, які чутливі до макроекономічних ризиків і заздалегідь створюють захисні позиції.

Друзі з високим ризиковим апетитом можуть продовжувати спостереження, але рекомендується залишити достатній простір для зупинки збитків. Що стосується боргового циклу, то чим довше він затягується, тим складніше буде завершити — на практиці вже було багато випадків, коли рахунки, які піддавалися гіпнозу ліквідності, зрештою постраждали від фундаментальних факторів.