У 2026 році, чи буде добре в галузі шифрування?

Резюме: У цій статті буде обговорюватися, куди рухається індустрія шифрування після структурних змін? Автор: Viee小唯 I Biteye Команда контенту

Останні кілька місяців 2025 року атмосфера ведмежого ринку почала поширюватися. Біткоїн впав з високої позначки в 120 тисяч доларів, припинення вливання у ETF стало тимчасовим, різні криптовалюти демонструють різні тенденції, а Meme-коіни, що колись викликали емоції, тепер залишилися без уваги. У порівнянні з кінцем 2021 року, цього разу не було раптового регуляторного удару, і, крім великого обвалу 1011, здається, не було серйозної кризи ліквідності, але все ще є відчуття, що щось не так. Якщо сказати, що у 2025 році світ шифрування – це переоцінка справжньої та фальшивої вартості, то чи буде шифрування у 2026 році хорошим? Ця стаття намагається знайти відповідь, можливо, нам потрібно прийняти факт, що галузь шифрування може входити в епоху, яка більше не залежить від одностороннього зростання і більше не керується “казино-оповіддю”. Одне. Макроекономічний вектор покращується, біткойн все ще знаходиться на піку. Протягом минулого року ціна біткоїна та його ринкова позиція суттєво змінилися. Після того, як ціна досягла історичного максимуму в 120 000 доларів, ринок почав відкотитися, коливання збільшилися, а ринкові настрої поступово охололи. На відміну від минулих ринкових підйомів, які були спричинені дрібними інвесторами, цього разу основними гравцями стали інституційні кошти за ETF. З точки зору вартості утримання, аналітик CryptoQuant Аксель Адлер молодший минулого місяця зазначив, що середня вартість утримання американських ETF становить 79 000 доларів, і багато хто вважає це одним із рівнів підтримки ціни. Тому нинішня динаміка біткойна все більше нагадує високо волатильний інституційний актив, з одного боку, має подібне до золота позиціонування щодо захисту від інфляції, з іншого боку, як акції технологічних компаній, підлягає впливу макроекономічних настроїв і ризикового апетиту, проявляючи β-атрибути. З більш макроекономічного контексту 2025 рік є роком відновлення настроїв на глобальних ризикових активах. ШІ є головною темою, фондовий ринок США постійно оновлює рекорди, а Федеральна резервна система в грудні оголосила про три зниження облікової ставки, і ринок знову входить у стадію покращення очікувань ліквідності. Прогнози економіки FOMC наприкінці року показують, що очікуваний темп зростання ВВП США у 2026 році також був підвищений з 1.8% до 2.2%–2.5%. Загалом усі очікують, що наступного року продовжиться політика пом'якшення, що, можливо, є позитивним для таких активів, як біткойн. Але ринок також не позбавлений ризиків. Якщо в 2026 році економіка раптово послабиться або інфляція несподівано зросте, ризикові активи все ще можуть зіткнутися з суттєвими корекціями. Друге. Перелом у регулюванні: політичні тенденції США та Гонконгу 2025 року ще одна важлива зміна - це офіційна рамка регулювання. У США вступили в силу два ключових закони. Перший закон – це закон про стейблкоїни (GENIUS Act), який визначає поняття стейблкоїнів, вимоги до резервів, пороги кваліфікації для емітентів, надаючи шлях до відповідності для основних емітентів стейблкоїнів. Цей закон був підписаний президентом у липні 2025 року і набирає чинності через 18 місяців після підписання або через 120 днів після публікації остаточних правил регуляторними органами. Другий закон – це закон про структуру ринку криптоактивів (CLARITY Act), який систематично розмежовує «цінні папери» (які регулюються SEC) та «товарні токени» (які регулюються CFTC), а також пропонує ієрархічне регулювання. Цей закон буде подано на розгляд Сенату в січні, після чого може знадобитися підпис президента, а дата набрання чинності поки що не визначена. Тим часом SEC також прискорює затвердження більшої кількості крипто ETF, відкриваючи шлях для інституційних продуктів. А в Гонконзі регуляторні кроки також прискорюються. У 2025 році Управління грошового обігу запровадить систему регулювання емітентів стабільних монет, чітко вимагавши, щоб усі гонконгські емітенти стабільних монет мали ліцензію. Це означає, що в майбутньому для випуску стабільних монет, таких як долар США або юань, необхідно буде відповідати певним капітальним та комплаєнс-вимогам. Крім того, HashKey вже зареєстрована на Гонконгській фондовій біржі, ставши першим платформою, що має ліцензію на IPO в Гонконзі, зосередженою на шифруванні, що має знакове значення. В цілому, регуляторні тенденції в США та Гонконгу полягають у тому, щоб стримувати незаконну спекуляцію, одночасно відкриваючи законні бізнес-канали, що сприяє розвитку галузі в напрямку інституціоналізації та відповідності. Три, основні три лінії: стабільні монети, ринки прогнозів, акції на блокчейні США Протягом останніх кількох років найстабільнішою кривою зростання в індустрії шифрування насправді є стейблкоїн. До 2025 року обсяг випуску стабільних монет у світі перевищить 300 мільярдів доларів США, з яких дві основні валюти USDT та USDC разом займають понад 80%. Стабільні монети стають частиною глобальної платіжної мережі, і незалежно від того, чи це USDT, чи USDC, сценарії використання цих стабільних монет вже проникають у повсякденну торгівлю та міжкордонні розрахунки. У 2026 році стейблкоїни, ймовірно, будуть ближчими до реального світу, такі традиційні гіганти, як Visa, Stripe, PayPal, вже використовують стейблкоїни для розрахунків. Наприклад, Stripe вже підтримує можливість підписки для торговців за допомогою стейблкоїнів, вже є реальні послуги.

Зображення з: a16z Крім того, з чіткістю регулювання, стабільні монети на основі державних облігацій (підтверджені високоякісними активами) мають шанси з'явитися разом із регіональними стабільними монетами, такими як проекти цифрових валют, що впроваджуються в Японії та Європейському Союзі. Ще одне, що варто звернути увагу, це ринок прогнозів. Спочатку більшість людей вважала, що продукти прогнозування ринку занадто нішеві або не відповідають нормам. Але зараз вони починають повільно перетворюватися на комбінацію “ланцюгових ставок + інструментів ціноутворення” під такими темами, як вибори в США, спортивні змагання, економічні дані тощо. Наприклад, Kalshi отримала офіційну ліцензію на ф'ючерси від CFTC США, що дозволяє їй легально запускати прогнози, пов'язані з макроекономічними даними; наразі її оцінка зросла до 11 мільярдів доларів. А Polymarket завдяки темам американських виборів, розважальних подій та іншим став місцем, де багато користувачів роблять ставки та слідкують за громадською думкою. Прогнозується, що ринок у 2026 році може вийти з чисто спекулятивного кола, так як користувачі не лише ставлять на виграш чи програш, а голосують грошима, висловлюючи своє судження щодо ймовірності виникнення певного результату. Такий спосіб ціноутворення на основі колективної мудрості може бути використаний ЗМІ, дослідницькими установами, навіть торговими стратегіями. Крім того, ШІ відкриє нові можливості для прогнозних ринків, дозволяючи прогнозним ринкам більше не покладатися лише на людей для ставок, а автоматично аналізувати дані, самостійно робити ордери, навіть генерувати нові ринки. Це дозволить прогнозним ринкам реагувати швидше, розумніше, поступово перетворюючись на інструмент для оцінки ризиків і тенденцій, а не лише місце для ставок на виграш чи програш. Останнім, що не можна ігнорувати, є розвиток американських акцій на блокчейні. Простими словами, індустрія шифрування тепер не лише торгує шифрованими активами, але й починає переносити активи реального світу на блокчейн. Наприклад, компанія Securitize планує створити в 2026 році першу повністю відповідну платформу для торгівлі акціями на блокчейні, де токени, придбані користувачами на блокчейні, відповідають реальним акціям компаній, що дає право на голосування та дивіденди. Чотири, нові наративи виходять на сцену: нові напрямки, які можуть злетіти в 2026 році Водночас є низка напрямків, які виглядають досить маргінальними, але також можуть бути цікавими. Наступний зміст взятий з останнього звіту a16z “17 захоплюючих напрямків у шифруванні до 2026 року”.

Зображення джерела: a16z

1. Проблема ідентичності AI-агента З початком участі AI-інтелектів у торгах, перегляді, розміщенні замовлень та навіть взаємодії з розумними контрактами, на поверхню виходить ключове питання: як ці нефізичні особи можуть довести, хто вони? Концепція “Know Your Agent” (KYA), запропонована a16z, якраз і покликана вирішити цю проблему. В онлайні будь-який агент, який хоче ініціювати транзакцію, має мати чіткі повноваження та належність, а також використовувати документи, що потребують шифрування підписів для проведення транзакції. У 2026 році це може стати попередньою умовою для масового розгортання AI в онлайні.
2. x402 клас протоколів та мікроплатежі a16z прогнозує, що в процесі широкої торгівлі даними AI Agents, використання обчислювальної потужності та читання інтерфейсів, ми увійдемо в еру “автоматичного розрахунку + програмних платежів”. Не потрібно більше ручних платежів, AI агенти можуть розпізнавати потреби між собою та автоматично здійснювати платежі, це саме те реальне питання, яке вирішують такі протоколи, як x402. У 2026 році їхня присутність стане дедалі помітнішою.
3. Приватні ланцюги отримають більше уваги a16z вказує на ключову тенденцію: на відміну від зближення конкурентів за продуктивністю, приватність стане основним захистом публічних блокчейнів у майбутньому. Раніше люди турбувалися, що приватні блокчейни можуть бути не вигідними для регулювання та не мають прозорості. Але тепер проблема змінилася: бізнес-дані занадто чутливі, і без захисту приватності регуляторні органи навіть не наважуються використовувати блокчейн. Саме тому блокчейни, які за замовчуванням мають захист приватності, починають ставати привабливими. Коли користувачі розпочинають використовувати ці блокчейни, дані не будуть легко витікати, а витрати на міграцію також зростають, що природно формує нову прихильність користувачів, що насправді є ефектом мережі.
4. Стейковані медіа (Staked Media) В епоху, коли ШІ масово генерує контент, для оцінки того, чи є твердження надійним, недостатньо дивитися, хто його висловлює, також потрібно звертати увагу на те, чи є у нього витрати на це. Тому a16z запропонували нову модель медіа, де творці контенту не лише висловлюються, а й закріплюють свої позиції через блокування активів, ринки прогнозів, NFT-токени тощо. Наприклад, ви висловлюєте думку про зростання ETH, одночасно закріплюючи свої власні ETH як заставу; ви робите прогноз виборів, також ставлячи на це в мережі. Ці публічні інтереси прив'яжуть, і контент більше не буде просто словами. Якщо цей підхід вдасться, в майбутньому він може стати новою нормою для медіа на блокчейні. Звісно, звіт a16z містить набагато більше напрямків, ніж лише ці кілька. У цій статті ми зосереджуємося на 4-х, які, на нашу думку, є більш репрезентативними тенденціями, а інші напрямки також заслуговують на увагу, такі як: оновлення виведення та внесення стабільних монет, криптографізація реальних активів, оновлення банківських систем під впливом стабільних монет, диверсифікація управління капіталом, зростання дослідницьких асистентів на базі ШІ, механізм розподілу доходів у реальному часі для агентів на базі ШІ, децентралізована антиквантова комунікація, “приватність як послуга” стає інфраструктурою, зміна парадигми безпеки DeFi, інтелектуалізація ринків прогнозування, перевірюване хмарне обчислення, акцент на відповідність продукту ринку (PMF), законодавство про криптовалюти розкриє більше потенціалу блокчейну. Зацікавлені читачі можуть звернутися до оригінального звіту a16z для більш глибокого ознайомлення. П'ять. Шифрувальна індустрія виходить з внутрішнього циклу. Ранній зріст індустрії шифрування в основному базувався на самозадоволеній системі, де випуск токенів, повернення комісій і аеродропи намагалися залучити більше людей з індустрії залишатися, але цей замкнутий цикл поступово руйнується реальністю. Від Polymarket до USDT, а потім до USDC, ми бачимо, що все більше людей, які не є користувачами Web3, використовують інструменти блокчейну. Маленькі торговці на вулицях Лагосу можуть не розуміти структуру гаманців, але вони знають, що використовувати USDT набагато швидше, ніж переказувати гроші через банк, а в країнах з високою інфляцією вкладники переходять на USDC, щоб уникнути ризиків, а не спекулювати. Однією з найочевидніших змін є зміна платіжних сценаріїв у країнах, що розвиваються, наприклад, біржа Coins.ph на Філіппінах співпрацює з Circle, щоб відкрити канали для низьковартісних переказів USDC. Ця тенденція свідчить про те, що шифрування технології впроваджується в реальні сценарії, такі як трансакції в міжнародних платежах та переказах. Справжнє майбутнє шифрування, можливо, полягає в тому, як за допомогою технологій вирішувати реальні проблеми, дозволяючи більшій кількості звичайних людей несвідомо використовувати блокчейн. Шість, погляд KOL на індустрію шифрування Остання дискусія про те, чи вартує витрачати роки в шифруванні, по суті, є колективним переглядом галузі. Партнер Castle Island Ventures Нік Картер @nic_carter продовжив роздуми про те, чи витратили ми 8 років на шифрування, зізнавшись, що справжній значний PMF (продуктова ринкова відповідність) до сьогоднішнього дня мають тільки біткоїн, стейблкоїни, DEX, прогностичні ринки. Він вирішив залишитися прагматичним ідеалістом, приймаючи, що бульбашки та захоплення є частиною шляху, а не всім. Словами партнера Dragonfly Haseeb @hosseeb це сказано більш прямо: проблема не в існуванні казино, а в тому, що якщо зосередитися лише на блиску казино, можна пропустити справжні зміни в галузі. Він вважає, що шифрування є кращим носієм для фінансів, і воно назавжди змінить природу грошей. Сподівається, що галузь зберігатиме терпіння: “Промислова революція також зайняла 50 років, щоб змінити продуктивність, а ми лише 15 років.” Резюме засновника XHunt & Biteye @DeFiTeddy2020 також надзвичайно правдиве, на його думку, шифрувальна індустрія може швидко виявити фінансову суть, зіштовхуючись з проектами, що зникають, відривом цін від фундаментальних показників, навіть з внутрішніми справами, маніпуляціями і збором. Це не є ідеалістичним теплом, а ринком, що постійно навчає учасників на реальні гроші, що дуже випробовує розум. У розвитку індустрії в майбутньому, KOL крипто-інфлюенсерка @xincctnnq надала довгострокову перспективу, шифрування насправді намагається вирішити такі довгострокові проблеми, як валютна система, виконання контрактів, цифрові права власності, ефективність капітальних ринків та фінансова доступність. Навіть якщо результат далекий, а процес грубий, це варто постійно намагатися. Крім того, трейдер та аналітик @CryptoPainter дав більш ринкову структуру пояснення, що ринок шифрування повторює свої звичні механізми функціонування: “інвестиції в цінність” - “інвестиції в переконання” - “емоційна спекуляція” - “абсолютне розчарування”, а потім починає знову. Цей цикл спостерігався в 2018 і 2022 роках, і він неодмінно повториться. Азартні гравці та казино не є аномалією, а є частиною споживання бульбашок і завершення саморегуляції ринку. Позиція члена Figment Capital DougieDeLuca @DougieDeLuca виглядає як проміжний підсумок. Він відверто заявив, що “Crypto is dead” не означає, що ціна обнулюється чи блоки перестають працювати, а говорить про те, що “Crypto як закрита форма індустрії зникає”. Справжній успіх полягає в тому, щоб технології шифрування стали частиною повсякденного життя звичайних людей. З більш інституційної точки зору, KOL & дослідник Блань Ху @lanhubiji зазначив, що коли старі користувачі починають виходити, нові користувачі з традиційним фінансовим бекграундом входять на ринок. У їхньому сприйнятті, шифрування є довгостроковою тенденцією, яка вже увійшла в шлях стандартизації, взаємодії та масштабування. Через три роки нова ера фінансів на блокчейні, ера Уолл-стріт на блокчейні, поступово стане очевидною. А оцінка засновника LD Capital І Ліхуа @Jackyi_ld є більш близькою до поточного циклу. Він вказав, що нещодавня млявість у шифруванні більше пов'язана з етапною резонансом ліквідності та макроекономічними подіями, наразі негативні фактори поступово поглинаються, і з урахуванням подвійної вигоди від очікування зниження процентних ставок та політики в галузі шифрування, продовжує залишатися оптимістичним щодо подальшої динаміки. На більш макроекономічному рівні регулювання та структури галузі оцінка голови групи Hashkey Сяо Фена є особливо системною, він висунув три великі тенденції на майбутнє: По-перше, глобальні тенденції в регулюванні шифрування змінюються з “добровільного прийняття” на “обов'язкове регулювання”, уряди країн поступово очищають офшорні сірі зони, шифрувальні торги переходять на ліцензування. Наприклад, у Гонконзі з червня 2023 року всі неліцензовані біржі повинні покинути ринок. По-друге, шифрування більше не обмежується такими рідними активами, як BTC, ETH, а все більше традиційних фінансових активів переходять на блокчейн у формі токенізації, формуючи новий тип ринків сек’юритизації, що відповідають вимогам регулювання. По-третє, перехід від “позамежних ланцюгів” до “ланцюгів”, він вважає, що друга половина 2026 року може стати ключовою точкою для реалізації прототипу “ланцюгового Уолл-стріт”. Сім, висновок У 2026 році, чи буде шифрування добрим? Якщо очікується, що “ціна монети злетить вгору”, то відповідь може бути не обов'язково. Але якщо запитати, чи рухається ця галузь у більш реальному та корисному напрямку, тоді відповідь, можливо, ствердна. Від шифрувального ETF до стабільних монет, від державних облігацій на блокчейні до ринків прогнозів, від агентів на блокчейні до децентралізованого ШІ, все це свідчить про одну річ: Шифрувальна галузь може почати переходити до більш реального світу, і, можливо, вона все більше нагадуватиме паралельну фінансову систему, що співіснує з реальною фінансовою системою, резонуючи з фондовими ринками, макро ліквідністю, політичними очікуваннями та навіть циклом ШІ.